LG패션(093050) - 이보다 좋은 기회는 없다!...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 32,000원 (27,000원에서 상향) 2분기 매출과 이익 완만한 회복 전망: 2분기 매출액은 전년대비 8% 증가하고 영업이익은 전년대비 4% 감소할 것으로 예상됨. 의류 소비 회복과 신규 브랜드 출시에 힘입어 매출액 증가세는 1분기보다 확대될 것이고 4분기를 정점으로 할인 판매가 줄어들고 있어 감익폭은 축소될 전망임. 과거 불황기와 다르다! 불황기에 사세 확장 중: 풍부한 현금성 자산을 바탕으로 업황 둔화기에 수익성 높은 직영 매장 확대, 신규브랜드 출시 및 수입 브랜드 인수 등을 통해 사세 확장을 모색중임. 과거 소비 둔화기에 브랜드 철수를 단행했던 것과는 대조적으로 이번에는 우량 브랜드를 Cash cow로 사세를 확장하고 있으며 중장기적으로 복종과 시장을 다각화한다는 회사 전략과 일치함. 주가 조정을 매수 기회로: 동사의 2009년 예상 PER은 7.6배로 시장 대비 할인은 50%에 달하는데 과거 2년간 코스피 대비 할인 평균이 17%였다는 점을 고려할 때 다소 과다한 것으로 판단됨. 주가는 과매도 국면에서 해소되면서 상승하였으나 최근 재차 조정을 받고 있는데 재매수 시점으로 판단됨. BUY 유지, 적정주가 32,000원으로 상향: 다음과 같은 이유로 BUY 의견을 유지함. 1) 소비 심리와 의류 소비가 바닥을 통과하고 있고, 2) LG패션의 실적도 1분기를 바닥으로 완만한 회복 추세로 전환할 것으로 예상되며, 3) 위기를 오히려 기회로 활용하는 동사의 전략이 업황이 정상화될 때 빛을 발할 수 있다고 판단되기 때문임. 2009년 실적 추정 상향과 시장 상승을 반영하여적정주가를 기존 27,000원에서 32,000 (2009년 PER 11.4배)원으로 상향 조정함.