한전KPS(051600) - 안정적 국내사업 바탕..해외 적극 진출...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 43,000원 (32,500원에서 상향) ● 투자의견 BUY, 목표주가 43,000원 상향 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가는 실적 추정치 소폭 상향, Risk free rate 하향 등을 반영, 기준 32,500원에서 43,000원으로 상향한다. 현재 주가는 PER 16.5배로 시장평균 14.3배에 비해 높은 수준이다. 그러나 산업내 점유율이 절대적으로 높으며, 안정적인 수익구조, 해외사업의 높은 성장성 등을 감안하면 시장대비 프리미엄을 부여하는 것이 무리가 아니라고 판단한다. 특히 국내 대표적인 가치주들과 비교시에도 동사의 투자매력은 높다. ● 발전 정비부문 경쟁도입 연기. 국내의 안정적 지위 바탕으로 해외시장에 적극 진출 전망 국내 발전정비시장의 경쟁도입이 유보됨에 따라 동사의 절대적인 시장지위는 계속될 전망이다. 당초 정부는 2009년 이후에는 본격적인 경쟁도입을 계획한 바 있으나 최근 경쟁도입을 2012년까지 유보키로 했다. 민간업체들이 동사에 비해 규모면, 기술면 등에서 차이가 나기 때문에 향후에도 실질적인 경쟁이 이루어지기는 힘든 상황이다. 동사는 국내의 안정적인 영업활동을 바탕으로 해외 정비시장 진출에 박차를 가할 전망이다. ● 최근 마진율 높은 원자력 및 해외부문 매출 호조 최근 동사 영업실적은 경기와 무관하게 꾸준히 호조세이다. 1분기 실적도 매출액과 영업이익이 각각 37.0%와 332.7% 증가(y-y)한 바 있다. 특히 원자력과 해외부문 매출액이 각각 51.9%와 166.1% 급증했는데, 원자력 계획예방정비가 늘어났으며, 해외 수주 증가에 따른 효과가 본격화되고 있기 때문이다. 1분기 해외부문 매출비중은 9.2%로 2008년 연간 비중 6.5%에서 확대되었다. 2009년 연간 해외부문 매출비중은 11%로 높아질 전망이다. 마진율이 상대적으로 높은 원자력과 해외부문 매출이 호조세를 보이고 있다는 점은 긍정적이다.