외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 조선업 - 씨티그룹 - 해외수주와 관련한 불투명성 해소에 따라 한국 조선업체들의 자금난이 완화될 가능성이 높아 삼성중공업과 현대중공업에 대한 투자의견을 각각 매도와 보유에서 매수로 상향조정 - 현대미포조선에 대한 투자의견도 매도에서 보유로 상향조정 - 우리의 시각전환은 새로운 해외수주 가능성이 있는 일부 조선업체에 한정되며, 조선업 전반의 경기가 리바운드할 것으로 보지는 않음 - 조선업의 전망은 아직 황량해보이는 상황 ◎ 한국경제 - CS - 한국 경제 펀더멘털에 대한 우려는 여전히 남아있지만 소비심리가 개선되면서 내수 경기의 급격한 위축이 완화되는 중 - 한국은행이 발표한 5월 소비자동향조사 결과에서 소비심리지수(CSI)가 놀랄 만큼 강한 반등세를 나타내, 최근 자산 가격이 상승세로 돌아서고 지난 1분기 제기됐던 경기 비관론에 대한 우려가 사라지면서 이 같은 결과가 나왔다고 평가 - 한국은행의 5월 소비심리지수는 105로 전월보다 7포인트 상승 - 2개월 연속 상승한 것은 물론 2007년 3분기 108 이후 최고 수준 - CSI의 상승이 실제 소비 증가로 직결되는 것은 아니고 고용시장 불안으로 인한 소비위축 가능성이 남아있지만 적어도 지난해 극에 달했던 경기침체에 대한 공포는 소멸 - 내수가 본격적으로 살아나는 것은 아니더라도 안정화를 기대해 볼 수 있을 것으로 예상 ▶ 서울반도체(046890) - 맥쿼리 : 투자의견 시장수익률 하회, TP 18,000 -> 20,000원 - LED 채택율이 예상보다 상승중 - 올해와 내년 노트북 패널 가운데 각각 55%와 90%가 LED를 채택할 것으로 보고 있는데 종전에는 40%, 60%로 전망 - LCD TV에서의 LED 채용은 종전 4%, 7%에서 5%, 10%로 상향 조정 - 이처럼 LED 시장 전망이 더 좋아지면서 서울반도체가 수혜를 볼 것으로 기대 - 2분기 서울반도체의 매출은 전분기대비 40% 높은 1140억원에 이를 것으로 예상 - 1분기에 10~15%였던 노트북 LED 매출비중은 25~30%에 이를 것으로 보이지만 LCD TV에서의 LED 매출비중은 여전히 낮을 전망 - 올해와 내년 서울반도체의 추정 이익을 11~13% 상향 조정 - 동종업체에 비해 밸류에이션 부담이 크고 확고한 고객기반이 부족 ▶ 삼성SDI(006400) - JP모간 : 투자의견 중립 -> 비중확대, TP 80,000 -> 130,000원 - 에너지기업으로서 내후년까지 V자형 이익 개선세를 보일 것 - 삼성SDI의 배터리사업에서의 안정적이고 지속적인 마진과 AM OLED에서의 턴어라운드, HEV 배터리사업의 향후 성장 기회 등을 감안 - 삼성SDI가 에너지 기업으로 전환하는데 따른 하향평가 스토리는 끝날 것으로 예상 - 향후 몇년뒤 기업 내용에 대한 재평가가 이뤄질 것 - 삼성SDI의 영업이익은 2011년까지 V자형 회복세를 보일 것 - 올해 230억원 적자에서 내년에는 1910억원 흑자로, 2011년에는 3340억원 흑자로 각각 돌아설 것으로 예상. ▶ 하이닉스(000660) - CLSA : 투자의견 시장수익률 하회 -> 매도, TP 8,000원 - 주가가 너무 상승 - 하이닉스 주가가 지난 3개월간 47% 급등했으며 D램 가격은 내달과 7월에 지속적으로 상승하겠지만, 회복은 아주 조심스럽게 이뤄질 것으로 전망 - 향후 D램 시장 전망과 관련 3분기에는 수급이 안정되겠지만, 4분기에는 다소 공급 과잉이 나타나고 2010년 상반기에는 공급 과잉이 심화될 것으로 예상 - 공매도가 내달 1일부터 다시 시작되고, 오는 29일부터 유상증자 발행분이 상장돼 거래가 이뤄지는 점 등 2가지가 앞으로 하이닉스 주가에 악재로 작용할 가능성. ▶ OCI(010060) - UBS : 투자의견 매수, TP 380,000원 - 폴리실리콘 고정거래가격이 떨어진다고해도 의 이익 전망에 미치는 영향은 크지 않을 것으로 전망 - 스팟 딜러들에 따르면 폴리실리콘 가격이 아시아에서 70~85달러 수준에서 안정되는 중 - 거래량도 최근 늘어나고 있고 가격수준은 수요를 창출할 수 있을 정도로 매력적이어서 현 가격대에서 큰 폭의 추가 하락이 있을 것으로 보지 않고 있음 - OCI의 고정거래가격이 재협상을 통해 낮아질 것을 우려하고 있는데 설령 그렇다해도 이익 전망에 미치는 영향은 적을 것 - 미국에서 한달쯤 앞선 7월초에 발표될 것으로 보이는 재생에너지 전력사용 의무화 법안이나 3분기로 예정된 중국의 신재생에너지 세금지원 발표 등은 긍정적 뉴스가 될 전망.