현대건설(000720) - 리스크 해소와 세가지 투자 이유...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 92,200원 채권단의 일부 지분 매각에 따른 수급 부담 리스크가 해소되었다. 현대건설 적정 주가 92,200원과 매수 의견을 유지한다. 동사 주가는 최근 현대건설 채권단이 매각 제한 물량 비율을 35%로 낮추면서 관련한 수급 부담 리스크로 인해 상승이 제한되어 왔던 것이 사실이다. 그러나, 이에 대한 리스크가 해소되었기 때문에 이제 본격적으로 현대건설에 대해 부담 없는 접근이 필요한 시점이라고 판단된다. 현대건설의 투자 세가지 이유는 다음과 같다. 첫째, 성장 사이클의 시작과 해외 내수 부양 SOC 증대 수혜 주 - 현재 동사는 본격 성장기의 시초에 있다. 외형 증가가 이익 성장으로 본격 이어질 것으로 전망된다. 특히, 주목할 점은 동사의 46개국에 이르는 해외 건설 경험이다. 향후 경기 부양을 위한 전 세계적 SOC 투자는 동사의 해외 수주 확대에 크게 기여할 것으로 예상된다. 둘째, 부가적 가치 발견 - 현대엔지니어링 지분 가치 1조 447억원, 태안 기업 도시 6,816억원 등 기업 가치 상승에 기여하는 부가적 가치는 동사의 Valuation 부담을 완화해 줄 것으로 기대된다. 셋째, 채권단 지분 매각에 따른 수급 부담 해소 - 수급 부담 리스크 해소와 향후 M&A시 인수 부담 완화로 인해 그에 따른 프리미엄이 가능할 전망이다.