KC코트렐(009440) - 오해를 풀고 저평가 탈피...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 25,000원 (상향) 적정주가 25,000원으로 상향: 해외 발전산업 호조에 따른 동사의 수혜를 반영하여, 2010년 매출액과 영업이익 추정치를 각각 16.9%, 18.9% 상향 조정함. 또한 성장성 측면에서 유사기업 대비 저평가 받을 사유가 없다고 판단되어 적용지표를 유사기업 수준으로 변경하였음. 적정주가는 2010년 유사기업 PER인 12배를 적용해 산정함. 영업 타깃시장의 호조: 급격한 도시화로 아시아 개발도상국의 전력소비량이 전세계시장 증가율 대비 2배 정도 급증할 것으로 전망되고 있음. 이러한 전력소비 증가는 화력발전소 건설확대로 이어져, 중국과 인도는 06~15년 각각 320GW, 41GW수준의 발전 Capa 증가를 계획하고 있으며, 대만과 베트남도 2015년까지 각각 13개,18개의 발전소를 건설할 계획임. 오해1)석탄화력은 쇠퇴: 전세계시장에서 화력발전 비중은 2030년까지 지속 증가할 것으로 전망됨. 특히 주 타깃 시장인 아시아지역에서는 석탄 화력발전이 총 발전투자의 78%를 차지할 것으로 전망됨. 오해2)청정설비 시장규모는 협소: 500MW급 발전소 1호기당 청정설비 600억원, 보조설비(BOP) 300억원 수준의 규모를 형성하고 있어, 청정설비 시장규모는 보조설비의 약 2배 수준임. 원자력도 500MW급으로 환산해보면 같은 규모의 보조설비가 발주됨.