아비스타 (090370) – 실적 개선에 최선의 노력을 경주하다...HMC투자증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 7,700원 (6,300원에서 상향) * 3월초부터 점진적 주가 상승 추세 지난 2007년 11월 20,500원을 기록한 이후 16개월간의 장기 하락 조정, 장기하락 조정을 보인 것은 아비스타의 실적이 부진했기 때문. 지난 2007년 8월 에린브리니에, 카이아크만 등 2개의 신규 브랜드를 런칭한 이후 경영효율이 당초 예상보다 더디게 진행되었기 때문 * 영업실적은 1분기를 기점으로 우상향 가능 금년 1분기를 저점으로 점진적 우상향이 가능. 통상 신규 브랜드는 런칭 후 2년 정도 경과되면 BEP에 도달하게 되는데, 동사의 신규 브랜드는 금년 하반기부터 흑자로 전환될 전망 * 2월 누계 매출액 24.2% 증가해 시장 기대치 상회 지난 2월 누계 매출액은 전년동기비 24.2% 증가한 197억원으로 당초 예상보다는 양호한 실적. 브랜드별로는 기존 브랜드인 BNX(75억원, YoY 0.3%), TANKUS(61억원, YoY 3.4%)는 소폭 성장, 에린브리니에(34억원, YoY 155.7%), 카이아크만(26억원, YoY 137.1%) 등은 큰 폭의 성장. 3월 현재 에린브리니에와 카이아크만의 매장수는 각각 58개, 47개로 지난해말(47개, 37개)에 비해 크게 증가 * 실적 전망 상향 금년 1분기 매출액과 영업이익은 각각 전년동기비 23.8%, 5.8% 증가한 326억원, 11억원으로 전망. 연간 매출액과 영업이익은 각각 1,391억원과 106억원으로 전년비 20.3%, 47.7% 증가할 전망, 세전계속이익과 순이익의 증가율은 각각 108.7%, 227.1%로 영업이익 증가율을 상회할 것으로 전망 * 목표주가 7,700원으로 상향 조정 6개월 목표주가를 기존 6,300원에서 7,700원으로 22.2% 상향조정하며, 투자의견은 기존 Buy를 유지. 최근 개선되고 있는 영업상황을 반영해 수익예상을 상향. 목표주가는 Forward EPS 627원에 Target Multiple 10배, Forward BPS 9,058원에 Target Multiple 1배를 적용해 가중평균해 산출.