[브리핑] CJ홈쇼핑(035760) - 대체제 부각 시까지 보유 전략 유호...현대증권

입력2009.03.24 09:26 수정2009.03.24 09:26

CJ홈쇼핑(035760) - 대체제 부각 시까지 보유 전략 유호...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 66,000원 (53,000원에서 상향) 투자의견 상향 조정(1/7) 이후 동사의 주가는 지난 3개월간 코스닥시장 대비 17% 초과 상승함. 이는 자산 구조조정 기대감, 우려보다 양호한 실적 유지 및 중국홈쇼핑 법인 실적 호조에 기인. 1분기 소비경기가 우려보다 양호해 투자 매력이 증가한 상태임. 대체재 부각 시까지 보유 전략이 바람직해 보임. 적정주가 약 24% 상향: 현대 Universe 배수 상향과 중국 상해법인 실적 호조로 기업가치가 증가함에 따라 적정주가를 66,000원으로 상향 조정함. 1분기 소비경기가 우려보다 양호해 당분간 보유 전략이 바람직해 보임. 1분기 실적은 기대 이상 예상: 상장된 홈쇼핑 업체 1분기 영업이익은 시장 컨센서스를 5% 이상 상회할 듯. 이는 1)고수익 보험상품 판매가 호조를 유지하고 있고 2)가전 등 객단가가 큰 저수익성 상품 축소로 외형은 전년대비 감소하지만 그 폭이 크지 않기 때문으로 추정. GS홈쇼핑, 강남케이블 지분 추가인수 시 모멘텀 증가할 듯: GS홈쇼핑(028150, Marketperform) 주가는 상대적으로 약세를 보이고 있음. 이는 이번 주부터 put-option 행사가 가능한 강남케이블(비상장) 지분 추가 인수(26.5%, 600억원) 우려가 작용하고 있는 듯. 하지만, 영업 활동이 여전히 양호하고 하반기 배당투자(배당수익률 약 6%)를 감안할 때 점진적 매수도 가능해 보임.

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