대구백화점(006370) -보유 토지 약 1500억원은 보너스...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 16,000원 주가 약세가 예상보다 지속되고 있으며 이는 2009년 들어 외국인 지분율 약 6%p 축소에 기인. 외국인 소유 지분 및 현재의 매도 추세를 감안할 때 추가적인 매물 부담이 예상됨. 하지만 영업이 예상보다 안정적이고 토지가치(장부가격)만해도 약 1,500억원에 달하는 자산주임을 감안할 때 주가 약세를 저가 매수 기회로 활용해야 할 둣. 1-2월 매출 예상보다 호조: 2009년 누적 매출액은 전년대비 약 3-4% 성장하고 있는 것으로 추정. 이는 롯데쇼핑(023530, BUY)와의 경쟁으로 부진하던 본점이 회복되고 있고 주력인 플라자점도 안정 성장을 이어나가고 있기 때문. 영업환경 조금씩 개선: 2분기에는 구찌 명품 매장이 추가로 플라자점에 입점할 예정. 이에 따라 기존 루이비통 매장과 함께 VIP 고객 유치가 좀 더 용이해질 전망. 본점 영업도 기저효과와 주변상권 정비 및 개발로 조금씩 개선되는 모습. 현대백화점 대구점 오픈 예상보다 지연될 듯: 현대백화점(069960, BUY) 대구점 착공이 문화재 출토로 예상보다 늦어진 듯. 이에 따라 오픈 일자가 2010년말에서 2011년 1-2분기로 연기될 가능성이 있어 보임. 또한, 신세계(004170, Marketperform)도 출점 계획이 보류된 이후 아직까지 구체적인 움직임은 없는 듯. 현금보유규모 확대 지속: 2009년 2월말 현금보유액은 약 830억원으로 매출이 전년대비 20% 이상 감소하지 않는 한 적자가 나지 않는 수익모델 감안 시 현금보유는 확대될 전망. 이에 따라 높은 배당수익률(3월 결산, 약 6%)은 주가 하락 리스크를 줄여줄 듯.