[브리핑] [석유화학] 투자전략 및 실적 코멘트...동양증권

입력2009.02.24 14:05 수정2009.02.24 14:05

[석유화학] 투자전략 및 실적 코멘트...동양증권 ■ 2009년 2 ~ 3월 투자전략 : SK에너지㈜, 한화㈜ 2009년 2월 중순 ~ 3월, 석유정제 및 석유화학업체는 아시아지역 대형설비 증설 부담에 노출됨. 제품 수급상황을 고려할 때, 석유정제업체 보다 석유화학업체 수익압박이 더 클 것으로 우려됨. 석유정제업종의 경우, Petro-Vietnam(13만b/d), Reliance(58만b/d), Sinopec(16만b/d) 등의 생산이 대기하고 있음. 정유업체 정기보수(106만b/d) 및 휘발유 성수기 진입 등으로 극복 가능함. 석유화학업종의 경우, Petro-Rabigh(130만톤), Kuwait Olefin(130만톤), Fujian PC(80만톤) 등의 양산이 예정되어 있음. 증설물량 보다 현저히 작은 기존설비 정기보수(161만톤) 및 제품 수요둔화 등이 부담스러움 Fundamental 조정국면에서 매수제시 대형주는, 3월 초 실적 발표 예정인 한화(TP 45,000원, 08.4분기 계열사 적자 부담 마무리 지주회사 재편 기대감) 및 자원개발 Jump-up을 기대할 수 있는 SK에너지(TP 120,000원) 등임. ■ 화학/에너지 업체 4분기 실적 코멘트 : 효성 ▶ 실적내용 : 08.4분기 세후이익은 798억원으로 전분기(174억원 적자) 대비 흑자전환 함. 영업이익은 1,216억원으로 강세를 보인 반면, 계열사평가손익(지분법평가)은 280억원 적자를 기록함. 09.1분기 예상 세후이익은 405억원으로 전분기 대비 감소 예상. ▶투자의견 : 목표가격 45,000원 수준에서 정체된 주가 흐름 예상(Hold의견 유지). 09년 중전기 호조에도 불구하고, 화학/섬유/산업자재 성장정체 및 약세 국면 진입으로, 추가적인 기업가치 성장을 기대하기 힘들기 때문.

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