신도리코(029530) - 원화 약세 수혜로 4분기 영업이익 증가 전망...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 65,000원 ● 4분기 실적전망 동사는 수출비중이 70%인 ODM 사업자로서 4분기 원화약세 수혜로 매출액과 (수정)영업이익은 전년대비 각각 12.0%, 53.0% 증가한 1,700억원과 127억원으로 추정됨. ● 매출 전년대비 12,0%, 영업이익은 53.0% 증가 - 동사는 매출액의 40%를 렉스마크에, 25%를 일본 리코사에 납품하는 등 ODM 수출비중이 70%에 이르고 있음. 4분기 중 달러와 엔화 대비 원화가 약세를 보임에 따라 거시경제 악화에도 불구하고 상대적으로 안정적인 실적향상을 거둘 것으로 예상됨 - 4분기 순이익은 신도투자의 지분법 손실규모에 따라 달라지겠으나, 영업이익 증가에 따라서 순이익도 기존 예상보다 개선된 65억원 수준을 기록할 것으로 전망됨 ● 2009년에도 안정적 실적 개선이 기대됨 - 악화된 거시환경 속에서도 복사기, 프린터 분야는 경기방어적인 실적을 보여줄 것으로 예상되며, 동사의 주력제품인 흑백 레이저 기기가 호조를 보임에 따라 주요 고객사인 렉스마크와 리코와의 납품계약은 최소 2011년까지 지속될 것으로 파악됨 * 2009년에도 달러, 엔화에 대한 원화가 약세를 지속한다는 가정하에 동사의 영업이익은 안정적인 실적 개선을 보일것으로 판단됨. 이에 당사는 동사에 대해 BUY(M) 투자의견과 65,000원 목표주가를 유지함.