한라공조(018880) - 2Q실적 : 2004년의 정상 영업이익률 8% 진입...대신증권

- 투자의견 : Buy (매수,유지)
- 목표주가 : 14,900원

● 2Q 실적 Review : 환율효과 및 공급물량 증가에 따른 매출 및 영업이익 호조

한라공조의 2분기 실적은 매출액 4,260억원(+, 9.1% yoy), 영업이익 339억원(+, 59.9% yoy)를 기록하며, 시장의 기대치를 상회하였다. 매출액 증가요인은 1)현대차 및 기아차 판매 증가에 따른 공급 물량 증가, 2) 현대차 및 기아차 해외판매 호조에 따라 핵심부품인 Compressor 공급물량이 증가하였고, 3)우호적인 환율 여건하에 해외 공급물량이 증가하여 ASP가 상승한 점 등이다. 그리고 영업이익이 컨센서스 대비 25% 상회할 정도로 큰 폭으로 개선된 이유는 1)현대차 및 기아차에 납품하는 부품들의 단가 인하분을 하청업체에 전가시켜 원재료 매입단가 하락을 유도한 점 2)공급물량 증가에 따른 가동률 상승에 의한 규모의 경제 효과, 3)공정개선 및 판관비 차원에서 원가절감을 단행한 점 등이 주된 원인으로 판단된다.

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