이니시스(035600) - 작지만 강한 기업...미래에셋증권

- 투자의견 : BUY 유지
- 목표주가 : 7,000원

■ 목표주가 7,000원, 투자의견 BUY 유지

이니시스에 대한 목표주가 7,000원, 투자의견 BUY를 유지함. 이는 동사가 2008년 1분기에 기대 이상의 영업실적을 기록했으며, 향후에도 고성장세가 유지될 것으로 기대되기 때문임. 특히 동사는 고성장하고 있는 국내 전자결제 점유율 1위 업체이며, 최근 시장 지배력은 확대되고 있는 추세에 있음. 동사는 국내 소프트웨어 산업 최고 수준의 사업안정성을 보유하고 있음. 이는 동사의 매출이 3만개 이상의 고객사로부터 발생하고 있으며, 금융업이란 특수성으로 후발업체의 시장 진입이 어렵기 때문임. 특히 동사는 300억원 이상의 풍부한 순 현금을 보유하고 있으며, 2008년 예상 PER도 9.7배에 불과함.


■ 2008년 1분기 매출액 전년동기 대비 39.2% 증가

이니시스의 2008년 1분기 매출액 및 영업이익은 전년동기 대비 각각 39.2%, 192.3% 증가한 251억원, 15억원이었으며, 세전이익도 74.3% 증가한 24억원에 달함. 이는 당사의 기대치를 소폭 넘어서는 수준임. 이처럼 동사의 지난 1분기 영업실적이 큰 폭으로 향상된 것은 등록금 납부와 방학에 따른 게임 및 여행업종에서의 결제 수요가 크게 증가했기 때문임. 또한 뱅크타운 PG사업부분 인수완료에 따른 거래액 증가도 영향을 미침. 거래액 기준으로 1분기 신용카드 결제 금액은 전년동기 대비 39.4% 증가한 5,857억원, 온라인입금은 40.5% 증가한 1,917억원, 휴대폰결제 금액은 63.6% 증가한 143억원이었음.


■ 2008년 매출액 및 영업이익 전년대비 각각 30.4%, 162.8% 증가 전망

이니시스의 2008년 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 30.4%, 162.8% 증가한 1,019억원, 50억원으로 전망되며, 세전이익은 70.9% 증가한 91억원에 달할 것으로 보임. 이처럼 동사가 큰 폭으로 성장할 것으로 보는 것은 국내 인터넷 시장이 빠르게 확대되고 있기 때문임. 인터넷 시장의 대표 업종인 전자상거래와 온라인게임 시장은 개별 기업들간의 경쟁은 치열해 지고 있으나, 전체 시장은 아직도 성장하고 있는 추세에 있음. 특히 국내 전자결제 시장은 상위업체 중심으로 재편되고 있으며, 이에 따라 동사의 점유율은 확대되고 있는 상황임.

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