GS홈쇼핑(028150) - 업황의 불확실성 vs 부담없는 Valuation...한국투자증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 93,000원 ● 투자판단의 고민, 최악의 경우를 감안하더라도 현재 주가는 부담 없는 수준 GS홈쇼핑의 향후 업황의 불확실성에도 불구하고 한 가지 긍정적인 부분은 현재 주가가 이러한 부정적 요인을 모두 감안하더라도 부담 없는 수준이라는 점이다. 따라서 GS홈쇼핑에 대해 매수 의견과 목표주가 93,000원을 제시한다. GS홈쇼핑의 적정주가는 보수적 관점에서 동사의 영업가치와 보유 자산가치를 합해서 산정하였다. GS홈쇼핑은 2007년 44.4십억원의 당기순이익을 달성할 것으로 예상되며 보유 지분의 지분법평가순손익과 영업권 상각을 제외한 수정 당기순이익은 48.3십억원이다. GS홈쇼핑의 영업가치는 보수적인 관점에서 이 두 추정치 중 낮은 당기순이익 기준 EPS 6,773원에 PER 7.6배를 적용하여 산정하였다. 적정 PER 7.6배는 현재 유통업종 평균 PER 12.3를 40%나 할인하여 산정하였는데, 이는 향후 홈쇼핑업이 성장성이 낮고 롯데의 시장 진출로 불확실성이 높아졌다는 점을 충분히 감안하였다.

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