[Alpha Strategy Feedback] 2007년 2월 중 시행된 AR 전략, 평균 5.62%p의 수익 기록...우리투자증권 ● 3월 신규 Mixed Strategy : 한라공조 매수/현대모비스 매도와 우리금융 매수/외환은행 매도 전략 추천 지난 2월에 시행된 AR 전략들은 평균적으로 5.62%p의 상대수익률을 기록하면서 지난 1년 이내 가장 높은 수익률을 보였다. 물량 부담을 이용하는 오버행 전략이 지난달 소폭 마이너스 수익을 기록했지만 대부분의 전략이 (+)의 양호한 수익을 나타냈다. 특히 최근 들어 시장의 관심이 기업이익 모멘텀으로 옮겨지면서 이를 이용한 Earnings Momentum 전략이 7.80%p의 높은 수익을 달성한 것으로 나타났다. 이번 달에도 Mixed Strategy에 근거한 3월 롱/숏 전략으로 가격 갭이 발생한 총 43개 종목 중에서 펀더멘털 지표상 유리한 것으로 나타나는 2개 Pair를 추출해 보았다. 가격갭 및 펀더멘털갭 신호가 큰 것으로 나타난 Pair는 한라공조 매수/현대모비스 매도 Pair와 우리금융 매수/외환은행 매도 Pair이다. 한라공조 매수/현대모비스 매도 Pair의 경우, 가격갭과 함께 PER, 배당수익률 등의 Valuation지표와 ROE변화 측면에서 한라공조가 현대모비스에 비해 유리한 것으로 조사되었다. 우리금융 매수/외환은행 매도 Pair의 경우, 가격갭과 함께 Consensus, 성장성, 이익모멘텀 측면에서 우리금융이 외환은행보다 긍정적인 것으로 나타났다. ● 3월 중 시행 가능한 AR 전략은 총 네 가지 3월 중 시행 가능한 AR 전략은 총 네 가지로 분석되었다. 1) 업종과 종목의 이익모멘텀 턴어라운드를 이용하는 이익모멘텀 전략에서는 2월에 이익모멘텀이 약해졌지만 3월 들어 FY2 EPS 추정치가 전월대비 증가한 SK를 매수하고 KOSPI200 선물로 헤지하는 전략이 추천되었다. 2) 단기간에 가격이 급등한 업종과 급락한 업종간의 교체매매를 이용하는 Mean Reversion 전략에서는 3월 16일자로 급등 업종내 최상위 종목인 예스코, KCC, 동국제강 3개 종목을 매도하고 급락 업종내 최하위 종목인 한국금융지주를 매수하는 전략이 추천되었다. 3) 사업구조가 유사한 종목간의 가격 괴리를 이용하여 교체매매하는 Pairs Trading 전략에서는 대우증권을 매수하고 현대증권을 매도하는 Pair를 비롯하여 총 6개의 Pairs Trading 전략이 추천되어 진행 중이다. 4) 원주와 DR간의 가격괴리를 이용하는 DR Arbitrage 전략에서는 현대차우선주 원주를 매도하고 해당 종목 DR을 매수하는 전략이 추천되었다.

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