주성엔지니어(036930) - 기술력은 이제 실적으로, 도약이 시작...교보증권

- 투자의견 : 매수 (보유에서 상향)
- 목표주가 : 11,000원

● 그 동안의 가능성과 잠재력은 금년 실적개선으로 입증될 듯

- 주성엔지니어(이하 주성)는 금년 큰 폭의 실적개선으로 그 동안의 잠재력과 가능성을 숫자로 입증할 것으로 판단
- 이는 1) 하이닉스, ProMOS에 이어 반도체 장비에서의 신규 해외고객 확보가 유력한 것으로 보이고, 2) 기존 ALD 장비 대비 두 배의 이상규모를 가지고 있는 메탈장비의 양산장비 매출이 본격화될 것으로 보이는 가운데, 3) 작년 부진했던 LCD 장비도 금년 하반기 점차 개선될 것으로 예상되기 때문임


● 작년 4/4분기 실적은 다소 하락하나 금년 매출호조로 순이익 116% 증가 전망

- 주성의 4/4분기 실적은 일부 매출이 지연되는 영향으로 전 분기대비 하락 할 듯. 4/4분기 매출과 영업이익은 226억원과 8억원으로 전 분기대비 각각 35%, 82% 감소할 전망
- 이러한 실적감소는 수주산업의 특성에 기인하는 것으로 보이며 주요고객의 투자확대와 신규제품의 매출에 힘입어 2007년 실적은 큰 폭으로 개선될 것으로 전망. 2007년 매출과 영업이익은 1,661억원과 283억원으로 작년대비 각각 37%, 129% 증가 전망. 순이익은 116% 증가 전망


● 투자등급 '매수'로 상향, 목표주가 11,000원 제시

- 주성에 대해 투자등급을 기존 '보유' --> '매수'로 한단계 상향하며 목표주가는 11,000원 제시
- 이러한 valuation은 장비업종 중 가장 높은 수준이지만 동사가 높은 기술력을 바탕으로 금년과 내년 큰 폭의 실적개선이 유력하고 고객선 다변화와 함께 메탈장비 본격 매출 가능성이 높아지고, 솔라셀 등 신규사업으로 진출도 향후 성장동력으로 작용할 것으로 보여 무리한 수준은 아니라는 판단

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