대림산업(000210) - 예상했던 실적부진, 성장성 부각 전망에 따라 매수 유지...대신증권

- 투자의견 : Buy(매수,유지)
- 목표주가 : 80,000원

● 해외사업환산차 특별손실 반영으로 순이익 대폭 감소
18일 발표된 대림산업의 06년 매출액은 전년동기대비 0.6% 증가한 4조2,187억원, 영업이익은 13.6% 감소한 2,771억원으로 집계되었다. 순이익은 전년동기대비 23.2% 감소한 794억원으로 집계되었는데 이는 YNCC 순이익 감소에 따른 지분법 평가익 감소와 4분기에 반영된 해외사업환산차 768억원의 특별손실 발생 때문이다. 4분기 토목과 건축부문의 신규수주 호조로 인해 06년 전체 신규수주는 전년대비 21.9% 증가한 5조1,035억원으로 집계되었다. 부진한 실적이었지만 대체로 실적 추정치에 근접하는 수준이었다고 판단된다. 또한 신규수주의 호조세 지속과 유화부문의 지분법 평가익의 증가율이 (+)로 전환되었다는 점 등은 향후 실적 개선에 대한 긍정적인 시그널이라고 판단된다.

● 실적 재추정 후 목표주가 제시할 예정
대림산업이 경쟁 대형건설사에 비해 저평가 받았던 이유는 낮은 성장성과 유화 부문 실적 변동성에 대한 리스크 때문이라고 판단하고 있다. 07년의 경우 재건축공사와 SOC공사의 기성인식 확대와 뚝섬 등의 대규모 개발사업의 착공으로 인해 동사의 성장성이 부각될 수 있을 것으로 전망된다. 유가 하향 안정화로 인해 유화부문의 실적 개선 또한 기대할 수 있을 것으로 전망되기 때문에 저평가 상태가 해소될 수 있을 것으로 판단된다. 따라서 동사에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 작년 12월에 대림산업 측이 제시한 예상실적 등을 감안하여 2007~2009년의 실적을 재추정한 후에 다시 제시할 예정이다.

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