국도화학(007690) - 에폭시 호황으로 2007년에도 실적 모멘텀 지속...메리츠증권

- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 30,000원

국도화학에 대하여 기존 목표주가 30,000원과 투자의견 매수를 유지함.

2006년 동사는 에폭시 수급 불균형에 따른 영업 호조로 영업이익과 순이익이 전년대비 각각 41.6%, 57.0% 신장한 204억원, 169억원을 시현하여 사상최대 실적을 시현하였음.

2007년에도 1) 세계적인 에폭시 신규 공급 물량 감소(’06년 8.8% -> ’07년 4.9%(E))가 전망되는 가운데 원재료인 BPA 및 ECH의 가격 강세 전망으로 세계적으로 경쟁 열위의 중소형 에폭시 설비들의 가동율 하락으로 이어져 수급 불안정이 지속될 것으로 예상됨. 2) 여기에 에폭시 수요 증대에 대응한 동사의 신규설비 증설(국내 5만톤) 등은 외형 및 수익 신장에 기여할 것으로 전망됨. 이에 따라 2007년 매출액과 영업이익은 각각 3,729억원, 256억원으로 전년대비 16.4%, 25.4% 신장하여 금년에도 높은 외형 및 수익 신장세가 지속되어 기업가치 증진 가속이 기대됨.

참고로 동 목표주가는 2007년 추정실적 기준 P/B 1.0배, P/E 7.9배 수준임.

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