SSCP(071660) - 고성장이 기대되는 소재전문기업...우리투자증권

- 투자의견 : Buy
- 목표주가 : 30,000원

● 목표주가 30,000원, 투자의견 Buy 제시

동사에 대해 투자의견 Buy, 12개월 목표주가 30,000원을 신규로 제시한다. 목표주가는 잔여이익모델(RIM, 베타 0.83, 자기자본비용 10.0% 가정)을 이용하여 산출되었다. 동사는 2007년부터 2009년까지 향후 3년간 연평균 41.5%의 EPS 증가가 예상되고, 2007년 ROE는 16.0%를 시현할 것으로 전망된다. 목표주가 30,000원은 동사의 2007년 주당순이익 대비 18.1배, 주당장부가치 대비 3.1배에 해당되고, 현 주가 대비 31.0%의 상승여력을 보유하고 있다.


● 특수코팅재료시장 확대와 신제품 판가 상승으로 지속적인 성장

가전제품 디자인에 대한 소비자의 욕구 증가와 제품 내 특수코팅재료 고급화에 따른 원가비중 확대로 특수코팅재료시장은 2004년 이후 2008년까지 연 23%대의 성장이 예상되는 고성장시장이며, 이러한 특수코팅재료시장의 확대에 힘입어 동사는 2006년에 33.8% 성장한 것으로 추정된다. 동사의 2006년 매출은 1,620억원으로 추정되고, 신제품 판가 상승과 설비투자 완료, 일회성 비용인 주식보상비용 해소 등으로 영업이익은 전년대비 79.9% 증가한 285억원을 시현한 것으로 보인다.


● PDP용 전극소재 독점공급으로 2007년 한 단계 도약 예상

동사의 2007년 매출은 신규 제품인 PDP용 전극소재의 매출 발생과 광섬유코팅제 시장점유율 확대에 따른 매출 증가 등 143.4%에 이르는 전자재료부문의 성장에 힘입어 전년대비 42.6% 증가한 2,311억원으로 예상된다. 또한 핵심 원재료의 자체생산과 생산량 증대에 따른 고정비 부담 축소 효과로 제조원가가 낮아져 영업이익은 전년대비 55.2% 증가한 442억원으로 예상된다. 유상증자로 인한 희석효과를 감안하여도 2007년 EPS는 전년대비 43.9% 증가한 1,655원으로 전망된다.


● 지속적인 연구개발로 차세대 성장동력 기대

동사의 제품은 다양한 전방산업과 응용분야에도 불구하고 동일한 핵심기술을 기반으로 하고 있다. 신규 아이템 발굴과 신제품 개발이 동사의 핵심기술과 기술적 연관성이 높고, 자회사를 통한 사업다각화가 사업 로드맵과 연관성이 높기 때문에 R&D 효율의 극대화가 기대된다. 또한 중복투자의 최소화는 수익성 측면에서 긍정적으로 평가된다.

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