[철근업] 고철가격상승에 따라 철근가격 인상 전망...삼성증권 - 투자의견 : OVERWEIGHT ● 12월부터의 국내외 고철가격 상승으로 2월~3월경 철근가격 인상 전망 : 최근 한달 동안 국내고철가격은 톤당 3~4만원 (15% 내외) 인상되고, 수입 고철가격은 26달러 (9%) 상승하였다. 이러한 가격상승은 국내 전기로업체의 철강 생산 증가에 따른 고철 수요 증가에다, 국제적으로도 타이트한 고철 수급 때문이다. 즉 전통 수출국인 러시아의 수출감소와 일본의 수출 정체, 그러나 수입국인 터키, 한국, 동남아의 수요 증가가 세계 고철수급을 타이트하게 만들고 있다. 이러한 고철가격 상승으로 국내 철근업체는 빠르면 2월 내지는 성수기인 3월에 철근가격을 인상할 것으로 보인다 (2006년 6월 발간자료 ‘세계고철수급구조’에서 이러한 고철가격강세에 대해 전망한 바 있음). ● 빠르면 2007년 하반기, 본격적으로는 2008년부터 철근 수요 본격 증가 전망 : 국내 주택가격안정을 위한 주택공급확대정책과 행정도시건설 등으로 철근 수요는 빠르면 2007년 하반기부터, 늦으면 2008년부터 증가할 것으로 보인다. 다만 정부의 주택가격안정을 위한 또 하나의 축인 원가공개정책 등은 건설업체들의 주택건설을 늦추어 철근수요 증가세를 다소 지연시킬 전망이다. 이에 따라 철근수요는 2006년 전년대비 7.7% 증가에서 2007년에는 3.5% 증가에 그치고 2008년에 가서야 다소 높은 5.9% 증가로 전망된다 ● 철근업체 4사에 대해 BUY 투자의견- top pick은 대형 철근사인 현대제철과 동국제강 : 상장된 철근 4사의 2006년과 2007년 주당순이익을, 철근가격 인상 전망에도, 고철가격상승에 따른 수익성 불안으로 각각 평균 3%와 4%내외 하향조정한다. 이에 따라, 주당순이익은 2006년 전년대비 11% 감소에서 2007년에는 3%증가에 그치고, 2008년에는 안정적인 철근수요증가로 8% 늘어날 것으로 보인다. 철근업에 대해 BUY 투자의견을 유지하는데 이는, 1) 고철가격상승 부담과 주택 원가공개정책 등의 불안요인은 최근의 주가하락으로 어느 정도 반영되어 있고, 2) 조만간 철근가격 인상이 전망되어 철근 수익성이 다소 회복될 것으로 보이기 때문이며, 3) 낮은 밸류에이션 때문이다. 기본적으로 비수기인 1월~2월에 매수해서 성수기인 2분기에 이익 실현하는 전략이 좋아 보인다. 기본적으로 비수기인 1월~2월에 매수해서 성수기인 2분기에 이익 실현하는 전략이 좋아 보인다. 즉, 07년에는 trading 매매전략을 취하면서 본격적인 철근수요가 늘어날 08년에 BUY&HOLD전략이 좋아 보인다. 철근 4사의 목표주가는 2007년 P/E 7배 수준으로 현대제철 (42,000원), 동국제강(26,000원), 한국철강 (45,000원- 47,000원에서 다소 하향), 대한제강 (36,000원)이다.