# 외국계 증권사 투자의견 정리

▶ KTF(032390) - CLSA : 투자의견 시장하회 -> 매수, TP 33,000원
- 이동통신시장의 경쟁이 예상대로 저수준을 유지할 경우 긍정적
- 낙관적인 마케팅 비용 전망 등을 반영해 올해와 내년 주당순익 예상치를 각각 6%와 9% 상향조정
- 이동통신사들 중 실적 목표가 가장 보수적
- 독단적으로 대규모 투자에 나설 리스크가 적으며 향후 2년간 배당이 늘어날 가능성도 있음

▶ 한국타이어(000240) - CLSA : 투자의견 매도
- 올해 실적에 대한 시장 컨센서스가 여전히 너무 낙관적
- 지분법 평가이익 증가 덕분에 1분기 순익은 양호할 수 있으나 영업이익은 실망스러울 것으로 관측.

▶ 삼성엔지니어링(028050) - 노무라 : 투자의견 강력 매수, TP 50,000원
- 목표주가를 5만원으로 종전대비 37% 상향조정
- 플랜트 EPC사업부문이 당초 전망보다 더 좋은 성과를 향해 진행중
- 올해와 내년 순익 추정치를 각각 12%와 17% 상향 조정

▶ 국민은행(060000) - JP모건 : 투자의견 비중확대, TP 91,000원
- 1분기 실적이 예상보다 양호할 것으로 전망되며 M&A 측면도 여전히 긍정적
- 1분기 순익이 6220억원으로 추정되는 등 실적이 예상보다 호조를 기록할 것으로 예상
- 상대적으로 영업 변동성이 낮다는 점에서 밸류에이션 프리미엄을 받을 만함
- 과거 외환은행 매각과 관련, 검찰 수사 소식 등의 영향으로 주가가 부진한 흐름을 보이고 있으나 시장 우려와 달리 외환은행 인수가 성사되지 않을 가능성은 낮음
- 인수가 무효화될 경우 외국인 투자에 타격을 주는 연쇄 효과가 발생할 수 있다는 점 등을 근거로 인수 시기가 늦어질 수는 있음

▶ 한국전력(015760) - JP모건 : 투자의견 중립, 38,000원~42,000원
- 기대치를 상회하는 1,2월의 전기료 상승에도 불구하고 높은 LNG 비용이 이를 상쇄
- 이를 감안해 주당순익 전망치를 소폭(3%) 상향 조정한 4553원으로 수정
- 한편 1분기의 견조한 전기 수요는 지속 가능하지 않을 것으?

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