(042420) - 스페셜포스 호조 지속, 각종 모멘텀 풍부 !!...메리츠증권 - 투자의견 : BUY 유지 - 목표주가 : 107,000원 (85,000원에서 상향) * 06 1Q 실적 견조한 성장세 전망 / 보드게임, 캐주얼게임 해외 판권, 아바타, 광고 등 성장성 미미한 반면 스페셜포스 고성장세 지속 * 06 1Q 실적 전망치 종전과 비슷, 따라서 06년 실적 전망치도 종전 전망치 거의 그대로 유지 * 각종 모멘텀 풍부 : 1) XL1을 비롯한 10여개의 신규 퍼블리싱게임 잠재력, 2) 07년 이후 Thing Soft를 통한 자체 개발 게임 사업의 잠재력, 3) EA사와 축구게임 온라인 버전 공동 개발 및 한국내 독점 퍼블리싱권 계약 체결로 새로운 성장엔진 확보, 4) 06년부터 캐주얼 게임 사업 체제로 재편되는 Neowiz Japan에 대한 기대감 등 * 구체화된 모멘텀 : 1) 피파온라인 금일(06.04.07) Closed Beta Test 예정(1000명 참가), 2) XL1 06.04.18(화) Open Beta Test 예정, 3) 06년 4월내 Neowiz Japan 게임포털 오픈 예정(게임포털 사이트 개발 완료, 사이트 명칭 작명 완료) * 여러 가지 모멘텀 중 일부는 06년말부터 매출로 구체화될 것으로 전망. 따라서, 07년 이후 실적 전망치 상향. 참고로 07E EPS 종전 대비 14.4% 상향 * 06E EPS 대비 적정 PER는 종전의 27.0배 대비 30% 상향한 35.0배 적용. 이는 최근 인터넷주에 대한 시장의 평가를 공통적으로 적용한 결과(최근 NHN도 PE Multple 20% 상향). 동사는 PE Multiple 프리미엄 요소로 반영할 수 있는 다양한 모멘텀 존재. 그 중 굵직한 몇 개는 가시적 결과 임박한 상태. * 3M TP 종전 85,000원에서 107,000원으로 26% 상향 / 투자의견 BUY 유지 * XL1, 피파온라인 등은 현 시점 미래 전망치 추정 불가. 따라서, PE Multiple 프리미엄 요소로 반영. 그러나, 향후 현재의 적정주가 이상을 설명할 정도의 우수한 성과가 나타날 경우 적정주가 추가 상향도 가능. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지