우리조명 (037400) - 재조명이 필요한 시점...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 9,500 원 (7,800원에서 상향) 우리조명의 영업 실적호전 추세와 우리이티아이의 높은 자산가치를 반영해 동사의 적정주가를 기존 7,800원에서 9,500원으로 22% 상향 조정함. 특히 우리이티아이의 적정가치가 1,594억원 (4,053억원 x 39.3%)인 점을 감안하면 우리조명의 시가총액은 현재 (725억원) 대비 최대 2.2배까지 증가할 전망. 4분기 영업이익 전년대비 13배 증가: 우리조명의 4분기 매출액은 수익성 높은 내수 부문의 시장점유율 확대와 백열등 및 할로겐 램프의 해외 수출호조 등에 힘입어 전분기 대비 55% (전년대비 25% 증가) 증가한 102억원을 달성했으며 영업이익도 전분기 대비 127% (전년대비 1,198% 증가)한 6억원을 기록하여 2002년 4분기 이후 분기별 사상 최대 매출과 영업이익을 달성하였음. 이는 당사의 추정치를 각각 41%, 94% 상회한 수준. 시가총액 2배 이상 증가 전망: 우리조명은 CCFL, EEFL 업체인 우리이티아이 (082850, BUY) 지분 39.3%를 보유해 최대주주 지위를 기록하고 있음. 그러나 2006년 2월 22일 현재, 우리조명의 시가총액 (725억원)은 우리이티아이의 자산가치 (1,116억원) 대비 54% 할인된 절대 저평가된 상태. 특히 우리이티아이의 적정가치 (1,594억원)를 고려하면 우리조명의 시가총액은 현재 대비 최대 2.2배까지 증가 전망. 적정주가 상향조정: 당사는 예상치를 크게 상회한 우리조명의 4분기 실적을 반영해 2006년과 2007년 영업이익을 종전 대비 각각 78%, 103% 증가한 35억원, 52억원으로 수정함. 또한 동사의 영업 실적호전 추세와 우리이티아이의 높은 자산가치를 반영해 우리조명의 적정주가를 기존 7,800원에서 9,500원으로 22% 상향 조정함. 적정주가 9,500원은 우리이티아이의 적정 시가총액 4,053억원에 25% 할인율을 적용해 산출하였음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지