팬택(025930) - 턴어라운드를 위한 마지막 진통...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수, 유지) - 목표주가 : 8,000원 ● SKY텔레텍, 팬택 합병완료 : 합병비용등 반영 2005년 적자시현 SKY텔레텍과 팬택은 2005년 12월 1일부로 합병을 완료하였다. 합병법인의 2005년 실적은 SKY텔레텍의 2005년 실적과 팬택의 12월 실적을 합산하여 계상되었으며 합병법인은 매출액 6,551억원, 영업손실 423억원을 시현하였다. 합병법인의 연간 실적이 적자를 시현한 이유는 첫째, SKY텔레텍 해외 부분에 대한 투자를 철수하면서 발생한 선투자분에 대한 비용처리 둘째, 합병에 대한 합병위로금 셋째, 합병에 따른 회계기준 변경으로 인한 영업권등 비용처리로 800억원 규모의 일회성 비용이 반영되었기 때문이다. 합병과 관련한 800억원 수준의 일회성 비용을 제외하면 합병법인의 2005년 실적은 약 400억원의 영업익을 기록한 것으로 추정된다. ● 국내외 영업환경 개선으로 2006년은 턴어라운드 전망 SKY텔레텍은 국내시장에서 120만대 생산 제한이 해제되면서 LGT, KTF등 PCS사업자에게 프리미엄 브랜드인 “SKY” 휴대폰 판매가 가능해 졌다. 2006년 3월 27일부터 휴대폰 보조금 금지 법안이 2년 이상 가입자에 한하여 일부 해제되면서 4월부터는 국내시장 판매가 크게 증가할 전망이다. 또한 해외시장에서는 중남미와 러시아 지역등 해외 전략지역에서의 매출이 2006년들어 호조를 보이고 있으며 북미 사업자 시장으로 진출이 2006년 1분기부터 가시화될 전망이다. 국내외 시장에서 영업환경의 개선을 통하여 합병법인은 2006년 매출액 1조 5,220억원, 영업이익 1,076억원을 기록할 전망이다. ● 투자의견 매수, 목표주가 8,000원 유지 2006년부터 가시화되는 국내외 영업환경의 개선과 합병효과를 반영하여 팬택에 대한 투자의견 매수를 유지한다. 팬택의 목표주가는 2006년 추정 EPS 620원과 PER 12.9배를 적용한 8,000원을 유지한다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지