대우건설(047040) - 투자의견을 꺽을 시기는 아니나 희석되는 M&A Merit 고려할 시기 도래 !...대우증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 16,100원 * 매출액은 주택, 해외 기성 상승에 따라 13.9% 증가, 토목부문 충당금 설정으로 원가율 상승 * 대손충당금 환입 증가, 순이자비용 감소로 큰 폭의 영업외수지 개선, 순현금 구조로 전환 * 1월 20일 매각대비 예비입찰 실시, 금년 상반기말 새로운 주인 결정될 방침 ■ 목표주가 16,100원, '매수' 유지 대우건설의 4분기 잠정실적은 당 기업분석부의 추정치와 비교적 유사한 수준임에 당분간 2006~2007년 추정치를 유지할 생각이다. 다만, 대우건설이 공시한 2006년 경영계획과 추정치와의 오차에 관한 몇가지 변수를 점검할 계획이다. 2006년 경영계획은 신규수주 8조 5,000억원(+3.8%YoY), 매출액 5조 5,446억원(+9.2%YoY), 영업이익 5,328억원(+23.3%YoY), 경상이익 5,826억원(+4.3%YoY)이다. 대우건설의 6개월 목표주가는 16,100원이다. 16,100원은 대우 Universe 비제조업 3개년 EPS CAGR 고려한 Target PER 17.0배(기존 13.8배), ROE vs. PBR 1.7배(기존 1.7배), 3개년 주당 EBITDA CAGR 고려한 Target EV/EBITDA 7.9배(기존 6.2배)로 산출한 가격을 각각 40%, 40%, 20%의 가중치를 적용하여 산출한 것이다. 1월 20일 대우건설은 예비입찰을 실시한다. 언론을 통하여 몇몇 중견그룹과 재무적 투자자의 컨소시엄이 거론되고 있으며 예비입찰 이후 향후 일정은 2개월 내외의 정밀실사, 2분기중 최종입찰, 우선협상자 지정, 2분기말 최종 매각이다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지