[Tech 전략] DRAM, LCD : 1월 예상보다 견조, 2월 구정 전후 변곡점 주목...현대증권 - 투자의견 : Neutral(유지) - 1월 상반기 DRAM 고정 거래 가격 및 LCD 패널 가격 소폭 하락. - 하지만, 일부 DDR II 공급의 단기적인 차질로 DRAM 가격 하락세는 상당히 완만할 전망. - 단, 2월 구정 전후로 수요의 위축 가능성이 있어 추세적인 업황 호전으로 판단하기에는 이름. - 단기적으로 대형 IT 주식 중 삼성전자의(00593, Marketperform) 단기 outperform 가능성이 높음. ● DRAM 가격 완만한 하락 1월 상반기 DRAM 고정 거래 가격은 12월 하반기 대비 1.5% 하락한 4.2달러 수준인 것으로 파악됨. 하지만, 이는 현물 시장 가격 4.1달러와의 가격 차이를 좁히는 수준으로 완만한 수준의 하락임. 1월 하반기는 추가 하락이 없거나 매우 제한적일 것으로 전망됨. 그 주요 배경은 1월 중순 인텔의 노트북 PC용 DDR II 지원 칩셋인 코드명 알비소 칩셋 출시를 앞두고 델 컴퓨터등 대형 PC 생산업체의 DDR II DRAM 수요 증가임. 수요 증가에 대비 공급 증가는 일부 업체의 테스트 생산 능력 부족 및 초기 제품 품질 이슈로 그다지 원활하지 않은 상황임. 따라서, DRAM 공급업체들이 전반적으로 현물 시장 비중을 더욱 줄이는 전략에 따라 12월 하반기 가격 반등이 있었음 (현재는 3.8-4.1선에서 정체). 하지만, 상대적으로 고정 거래 고객 요구에 대해서는 최대한 집중 공급하여 절대 가격은 소폭 하락에 그치면서 현재는 고정거래 가격과 현물 가격 차이가 상당폭 좁혀진 것임. 물론, 이러한 타이트한 공급 상황이 DDR II 제품의 근본적인 문제라고 보이지는 않기 때문에 단기적인 양호한 가격 흐름이 모든 DRAM 업체에게 비슷한 긍정적인 효과를 가져다 주지는 않을 것으로 봄. 즉, 삼성전자는 월등히 DDR II 비중이 높기 때문에 (30%선 vs 대부분 동종업체 10% 내외) 상대적으로 평균 DRAM 가격이 더욱 높아져 긍정적인 효과가 보 다 뚜렷할 것으로 보임.(최소한 단기적으로 라도) 하지만 타 업체는 이러한 타이트한 공급 상황이 지속적이지 못할 가능성이 여전히 크기 때문에 이러한 긍정적 효과는 제한적일 것으로 판단됨. ● LCD 가격도 완만한 하락 LCD의 경우도 일부 제품의 타이트한 공급 상황이 주요 배경으로 가격 하락 속도가 완만히 진행되고 있음. 17인치 모니터용 LCD 패널 가격이 155달러선으로 12월 하반기 대비 2% 하락. 대부분 업체들이 2004년 4분기부터 본격적으로 19인치 제품 비중을 (가격 255달러선) 높여 현재 모니터용 LCD 패널중 평균 20%선을 넘어섬. 따라서, 아직까지는 제품 믹스의 수급 불균형으로 가격 하락세가 17인치 제품 가격이 완만한 것으로 판단됨. 물론, 19인치 제품 수요 자체가 공급 능력 보다 월등히 앞서나갈 경우에는 전반적인 LCD 가격 흐름에 긍정적인 효과가 분명해 질 수있음. 다만, 현재로서는 TV 수요가 꾸준히 증가는 하고 있으나 공급 증가 속도도 (특히 대만 업체의 저가 공세 가능성과 함께) 차세대 공장 가동 본격화와 함께 빠르게 증가할 전망인 점을 감안하면 아직 낙관적인 견해를 가질 정도의 수요 증가세는 아닌 것으로 판단됨. ● 2월 구정 전후 변곡점 DRAM, LCD 모두 중국 소재 PC OEM 생산업체들의 2월 긴 구정 휴일로 생산 수량 감축이 예상되어 대신 1월 중 생산 증가 폭이 클 가능성이 (즉, 주문량 증가) 있음. 이에 따른 계절적인 원인으로 1월 판매 수량 호조 (당초 예상 대비)가 기조적인 지 여부는 판단하기 이름. ● 삼성전자에 대한 단기적 소폭 비중 확대 전략 삼성전자의 DRAM에 대한 이익 의존도 (40-50%)와DDR II의 상대적으로 높은 비중을 감안하면, 현주가 (435,000원, 1월 6일 종가) 수준에서는 기존 비중을 유지하는 것이 타당하다고 보이며 underweight 한 투자자라면 소폭 비중 확대하는 것도 바람직해 보임. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.