(042420) - 목표주가 하향 조정 불가피...메리츠증권 - 투자의견 : MKT PFM(하향) - 목표주가 : 23,000원(하향) *** 장기 성장모멘텀 부재에 따른 시장논리로 목표주가 하향 조정 불가피 *** - 아바타 성숙기 도달, 싸이월드와의 경쟁심화로 04년부터 매출 감소세, 성장정체 지속 전망 - 게임포털 성숙기 도달, 04 2Q는 성수기인 1Q 대비 반락효과 전망, 04.02.11 도입한 월정액제 영향에 따라 BU의 증가효과를 기대했으나 현시점 BU 증가효과는 거의 없는 상태임 - 미니홈피, 쥬크온 등 신규사업 부문 뚜렷한 성과 없는 상태. 향후 성공가능성 점치기 힘든 시점. - 요쿠르팅, 스페셜포스 등 게임 퍼블리싱 부문 향방은 지켜봐야 할 듯 - 6월말 ~ 7월초 '신맞고' 론칭 예정, 향방 주시 필요 - 3Q 이후 아바타 업데이트 모델(다이내믹 아바타) 론칭 예정, 향방 주시 필요 - 시장은 장기 성장모멘텀 부족을 Pricing에철저히 디스카운터 요인으로 반영하고 있음 - 새로운 비즈니스 모델, 신규사업 등에서 실적이 가시화되어 성장모멘텀 부족의 새로운 대안으로 부각 되기 전까지는 주가흐름 자유롭지 못할 듯 - 새로운 성장모멘텀 생기기 전까지는 실제주가를 중심으로 TP를 설정하면서 MKT PFM 의견 유지 예정. - 현재주가는 원클릭의 성장성 한계로 밸류 디스카운터를 받던 00년에 비해선 밸류 포인트가 높으나 인터넷 포털주로 변모해가던 01-02년의 성장기에 비해선 밸류포인트가 낮은 상태로서 적정주가 수준. - 새로운 성장모멘텀 확보 전까지는 기술적 분석에 의한 트레이딩 전략이 바람직해보임. - 3M TP 23,000원으로 하향, 투자의견 MKT PFM으로 하향. ** 본 투자브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.