오는 96년 우리나라에도 주가지수선물시장이 설립된다.

우리나라의 주식시장은 주가의 변동폭이 커 주가지수선물제도의 도입이
필요하다.

특히 기관투자가들의 주식보유증가추세와 주식투자인구의 확대등으로
국내증시의 규모가 확대되고 있는데다 자본자유화가 빠른 속도로 진행되고
있어 주가지수선물제도의 도입이 필요한 시점이다.

주가지수선물거래제도는 국부유출가능성등 부정적인 측면도 있으나
현물시장과의 조화를 이룰수 있는 제도상의 장치가 마련되고 운용의 효율을
기할수 있다면 시장의 안정화와 효율성제고에 도움이 될것으로 보인다.

물론 주가지수선물거래의 제도와 구도를 잘못 설계하고 운용할 경우
불공정거래가 나타날 가능성도 크다.

따라서 현물시장과의 유연한 연계관계가 이뤄지도록 선물시장의 구도를
잡아야하며 철저한 시장감리제도와 불공정거래에 대한 규제제도의 마련이
필요하다.

뿐만아니라 우리나라의 주식투자기법이 외국인투자자들에 비해 떨어지고
있다는 점을 감안해 볼때 국부유출의 가능성도 크다는 사실을
인정해야한다.

과거 일본의 사례가 이를 입증하고 있다.

일본은 주가지수선물시장개설이후 투자기법 열등성과 증권당국의
선물거래에 대한 이해부족으로 외국인투자자들에게 뒤지는 경험을 했다.

때문에 국부의 유출을 막기위해 선물거래시장참가자들의 부단한
투자기법습득노력이 무엇보다도 필요하다고 볼수있다.

주가지수선물시장의 구조를 세밀하게 설계해야할 뿐만아니라 국내외
시장간의 규제제도차이로 올수있는 폐해를 방지하기위한 제도의 정비도
중요하다.

우리나라 주식시장에서의 가격변동성 가격결정메커니즘 헤징및
투기수요등을 검토해 볼때 주가지수선물이 성공적으로 거래될수 있으며
주식투자의 위험을 낮추는 것등의 긍정적 효과가 기대된다.

국제적 연계성을 고려하면서 국내금융관행과 현실에 맞춰
주가지수선물시장의 구도를 설계해야한다. 불공정거래방지및 투자자보호를
위한 감독체계와 제도정비가 필요하다.

<정리=김시행기자>