**** 내수관련 주도주 부상 가능성 ****
서해 2광구에서의 유전발견설이 퍼지면서 석유관련주식의 부상을
기대하는 투자자들이 늘어가고 있다.
석유화학산업은 석유 또는 천연가스를 원료로 에틸렌용의 기초유분이나 VCM
SM등의 중간원료를 생산하고 또 이를 기초로 합성수지 합성섬유 합성고무등의
석유화학제품을 생산하는 산업을 말한다.
석유파동의 여파로 80년대 초반까지 막대한 적자를 기록했던 국내석유화학
업계는 그후 유가하락등 국내외적 여건의 호전으로 84년이후 5년간 GNP
(국민총생산) 성장률의 1.5배가 넘는 연평균 16.4%의 높은 수요신장세를
나타냈다.
이로 인해 국내 석유화학업체들의 설비투자규모도 급격히 증가, 88년에는
전년대비 88.1%가 신장된 1조2,306억원을 기록했다.
*** 제품수요 급증속 설비확장 러시 ***
이같이 80년대 중반이후 국내석유화학업계의 시설투자가 급증한 것은
유가의 저가안정세 속에서 석유화학제품의 수요가 늘어나 공급부족난이
심화된데다 석유화학공업육성법의 폐지로 신규투자에 대한 법적인 개입근거가
없어졌기 때문이다.
석유화학제품의 수급동향을 보면 기초원료인 기초유분 (에틸렌용)과
VCM SM등 중간원료의 수요는 급증하고 있는데 반해 국내공급능력은 미처
수요증가에 못미치는 실정이다.
업체별 시설투자 내역을 보면 유공과 대림산업의 나프타분해공장이 올
하반기에 완공될 예정이며 럭키석유화학의 나프타 분해공장도 91년 완공을
목표로 건설중이다.
특히 치열한 경쟁을 벌였던 신규 나프타분해업체로는 대한유화와 호남석유
화학이 선정되었으며 여기에서 탈락된 한양화학 현대석유화학 삼성종합화학등
은 신규투자가 완전자유화되는 내년부터 나프타분해공장건설에 나설계획이다.
한편 석유화학제품의 국내가격은 정부유가관리제도하에서 통제를 받고
있기 때문에 88년말 현재 에틸렌 SM VCM등 주요제품의 국제가격이
국내가격보다 오히려 56.6%, 95.1%, 21.1%씩 비싼 상태이다.
이러한 가격구조의 왜곡으로 합성수지 합성섬유원료 합성고무등의
최종석유화학제품 생산업체들은 수입을 기피하고 국산원재료의 조달이
가능한 범위내에서 조업단축을 함으로써 생산차질사태를 야기시키기도
했다.
이같은 원재료의 절대적 공급부족사태로 지난해 원료부문 생산업체인
유공 대림산업 럭키 한양화학등의 수익성은 크게 향상된 반면 한남화학
신아화학등 최종제품 생산업체들의 수익성은 악화되는 양상이 빚어졌다.
89년 국내석유화학업계의 동향을 보면 수요증가에 대처하기 위한
국내업체들의 활발한 설비투자로 합성수지 합성섬유 합성고무등 주요
3대 부문의 생산량이 전년대비 30.5% 증가한 370만톤에 달할 전망이다.
*** 주가 낮은 편, 한단계 상승세 기대 ***
이같은 증가율은 국내수요 증가율 11.7% (예상치)를 훨씬 웃도는 것이기는
하지만 전체적인 자급률은 89% 수준으로 여전히 수요초과상태가 지속될
전망이다.
1일 현재 동업종의 연초대비 주가상승률은 11.06%.
이같은 수치는 같은 기간중의 종합주가지수상승률 2.89%를 크게 웃도는
것이기는 하지만 올들어 내수관련 중소형 주가상승세를 주도했었다는
점을 감안할 때 상대적으로 낮은 수준이다.
또 지난해 10월 12일 증시가 상승세로 대세반전한 이후 최근까지의
주가상승폭에 있어서도 석유화학주의 상승률은 종합주가지수 상승률 (39.08%)
수준인 39.59%에 머물러 여타 내수주에 비해 저조한 주가상승률을 기록했다.
유화주가 향후 주도주로의 부각가능성을 점치는 일부 관계자들은 그간
석유화학주의 주가상승폭이 여타 내수주에 비해 상대적으로 낮았었다는
점외에 정부가 물가안정대책의 일환으로 유가인상을 강력히 억제할 방침
이어서 이들 석유화학업체의 수익성 호전을 바탕으로 주가의 한단계
레벨업이 가능할 것으로 기대하고 있다.
또 석유화학공업의 기초원료인 에틸렌 프로필렌등의 전체 국내생산량의
70%를 점유하고 있는 대림산업 여천석유화학공장의 노사분규가 지난달 28일
원만히 수습됨에 따라 투자심리회복에 도움을 줄 것으로 내다봤다.
반면 또 다른 일부에서는 석유화학업종자체가 워낙 광범위하기 때문에
국내유전발견등 대형호재의 출현이 있기 전에는 업종 전체의 동반상승은
예상하기 어려운 실정이라고 밝히고 있다.
>>> 석유화학제품 수급전망 <<<
(단위: 천톤, %)
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합성수지 | 합성섬유 | 합성고무 | 계
국내 생산 자급| 국내 생산 자급| 국내 생산 자급| 국내 생산 자급
수요 률 | 수요 률 | 수요 률 | 수요 률
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1988 1,992 2,014 101.1 1,583 679 42.9 166 145 87.3 3,741 2,838 75.9
1989 2,238 2,724 121.7 1,759 800 45.4 181 179 98.9 4,178 3,703 88.6
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