'코인시장 들썩' 비트코인 선물 ETF, 현물 투자와 차이점은?
'CME 선물 계약' 기반 운영…운용사 수수료 등 발생
비트코인 현물·현물 ETF와 차이점 알고 투자해야
하지만 투자자들 가운데 정확히 비트코인 선물 ETF가 어떤 기능을 갖고 있는지 알고 있는 경우가 드문 실정이다. 이에 업계 전문가들의 발언을 참고해 비트코인 선물 ETF의 특징과 함께 비트코인 현물 및 현물 ETF와 어떤 차이점이 있으며 각각의 장단점은 무엇인지 알아 봤다.
美 SEC, 비트코인 ETF 최초 승인…"다수 코인 ETF 상장 지속 전망"
지난달 19일 미국 나스닥 증권거래소(NYSE)에 성공적으로 데뷔한 프로쉐어스의 비트코인 전략 ETF(Proshares Bitcoin Strategy ETF) 'BITO'는 상장 이틀 만에 순자산액 11억 달러를 돌파했다. 이는 미국 증시 사상 가장 빠르게 순자산 10억 달러의 벽을 넘은 ETF 상품으로 역사에 이름을 남겼다.이같은 BITO의 흥행에 힘입어 상장 바로 다음날인 20일 비트코인(BTC) 현물 가격도 함께 급등해 비트코인은 사상 최고가인 6만7000달러 선을 터치하기도 했다.
이후 22일 두 번째 비트코인 ETF인 발키리 인베스트먼트의 비트코인 전략 ETF 'BTF'도 나스닥에 상장해 거래되고 있으며, 이외 다수 가상자산 ETF 상품들이 미국 증권거래위원회(SEC)의 승인 결정을 기다리고 있다.
지난달 29일 제임스 세이파트(James Seyffart) 블룸버그 인텔리전스 분석가는 자신의 트위터를 통해 ETF 상품 대기 리스트를 공유하며 "40개 이상의 가상자산 ETF가 SEC의 승인을 대기 중이며, 그중 4개는 이미 승인을 받은 것으로 보인다"고 밝히기도 했다.
자비스랩 공동 설립자이자 가상자산 시장 분석가 벤 릴리(Ben Lilly)는 최근 코인텔레그래프와의 인터뷰를 통해 "ETF 투자 옵션이 등장하면서 기관 투자자들의 자금 운용 방식이 다양해졌다"며 "더 많은 기관 자본들이 ETF 상품, 비트코인 현물, CME 선물, 선물을 통한 파생상품 등 다양한 형태의 비트코인 투자 옵션으로 유입될 것"이라고 말했다.
지난 1일 마이크 맥글론(Mike McGlone) 블룸버그 인텔리전스 수석 상품 전략가는 "비트코인은 고점을 경신할 때마다 급격히 변동했지만, 최근 비트코인 선물 ETF의 등장으로 기관 투자자 유입이 크게 늘어나고 시장이 성숙하면서 이같은 변동성이 줄어들고 있다"고 분석했다.
선물 ETF, 'CME 선물 계약' 기반…"현물과 가격차 발생 가능성"
비트코인 선물 ETF의 가장 큰 특징은 비트코인 현물이 아닌 미국 파생상품 거래소 CME(Chicago Mercantile Exchange·시카고 상업 거래소)에서 운영되는 비트코인 선물 거래의 계약을 기반으로 운영된다는 점이다.CME 비트코인 선물 계약은 각 5 BTC의 가치를 갖고 있지만 실제 가상자산 거래소에서 확인할 수 있는 5 BTC의 가격과는 차이가 있을 수 있다. 가상자산 거래소는 365일 24시간 운영되지만, CME 선물 시장의 경우 상품 명세서에 명시된 거래 시간(미국 중부 시간 기준 일요일~금요일, 5:00PM~4:00PM)에만 거래가 가능하다. 이에 CME에서 거래가 일어나지 않은 시간에 현물 시장에서 큰 가격 변동이 생길 경우 CME 선물과 현물 간 가격 차이인 'CME 갭(CME GAP)'이 발생하는 것이다.
투자 흐름에 따라 현물 가격과의 차이가 생기는 경우도 있다. 세계 각국의 다양한 거래소에서 동시 다발적으로 거래되는 가상자산의 특성상 거래소별 투자자 매수·매도세에 따라 가격 차이가 발생하기도 한다. CME 비트코인 선물 시장도 예외는 아니다. 기관 투자자들의 매수·매도세에 따라 CME 선물 계약과 비트코인 현물의 가격 차이가 일어날 수 있는 것이다.
비트코인 선물 ETF와 비트코인 현물·현물 ETF의 차이점은?
비트코인 선물 ETF와 현물의 가장 큰 차이점은 수수료다.가상자산 거래소에서 비트코인 현물을 구매할 경우 거래소 매수 수수료(업비트 기준 매수가의 0.05%)를 지불 후 직접 보유할 수 있게 된다. 하지만 비트코인 선물 ETF는 프로쉐어스, 반에크 등 자산관리사가 운용하는 상품이기 때문에 상대적으로 운용 수수료가 높다. 프로쉐어스의 BITO와 발키리의 BTF는 0.95%, 반에크의 XBTF는 0.65%의 거래 수수료를 투자자들에게 부과한다.
운용 수수료 외에도 선물 계약 '롤오버(차월물 재투자)' 비용이 발생한다. 비트코인 선물 ETF 상품은 선물 계약을 기반으로 운영되기 때문에 만기가 다가오면 차월물 선물 계약에 재투자를 진행해야 한다. 하지만 월물 계약 특성상 '콘탱고(Contango·결제월이 멀어질수록 선물 계약 가격이 비싸지는 현상)'가 발생하면서 롤오버를 진행할 때마다 막대한 손해가 생길 수밖에 없다.
지난달 29일 아타나시오스 파로파기스(Athanasios Psarofagis) 블룸버그 ETF 분석가는 트위터를 통해 "10월 CME 비트코인 선물 만기일이 다가오면서 프로쉐어스 비트코인 선물 ETF(BITO)가 롤오버를 마친 것으로 보인다"며 "내 계산이 맞다면 연간 약 11%의 롤오버 비용이 소모될 것"이라고 지적했다.
지난달 15일 미국 NBA 댈러스 매버릭스 구단주이자 억만장자 기업가로 잘 알려진 마크 큐반도 CNBC 샤크탱크에 출연해 비트코인 선물 ETF 투자에 대한 부정적인 태도를 보였다. 그는 비트코인 선물 ETF에 투자할 의향이 있느냐는 질문에 "비트코인 선물 ETF에 투자할 계획은 없다. (대신) 나는 비트코인을 직접 구매할 수 있다"고 답변했다.
국내 가상자산 전문가도 비슷한 의견을 가지고 있었다. 3일 최진영 후오비 코리아 애널리스트는 "개인 투자자 입장에서 거래소 접근성이 쉬운 상황이기 때문에 굳이 선물 ETF를 거래할 필요는 없을 것 같다"고 밝혔다.
'비트코인 현물 ETF'라는 대안도 존재한다. 미국 증권시장에서는 현물 ETF 상품이 아직 승인을 받지 못한 상황이지만, 캐나다·독일 등 국가에서는 비트코인 현물 ETF가 거래되고 있다. 비트코인 현물 ETF는 운용사에서 직접 비트코인 현물을 보유하면서 이를 기반으로 운영되기 때문에 선물 계약 롤오버 비용이 따로 발생하지 않는다.
북미 최초의 현물 비트코인 ETF 상품인 퍼포즈 비트코인 ETF(Purpose Bitcoin ETF)의 운용사 퍼포즈 인베스트먼트(Purpose Investments)는 3일 현재 약 2만4105.52 BTC를 보유하고 있으며, 이 현물 보유량을 기반으로 비트코인 ETF 상품을 운용한다.
가상자산 전문 매체 유투데이는 "선물 기반 ETF와 관련한 문제들의 유일한 해결책은 실질적으로 현물 자산을 보유하고 추적하는 현물 ETF의 승인"이라면서도 "아직까지 미국 증권거래위원회(SEC)는 비트코인 현물 ETF 승인 움직임을 보여주지 않고 있다"고 전했다.
이영민 블루밍비트 기자 20min@bloomingbit.io
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“오징어 게임 아홉 편을 하루 만에 보는 게 가능해진 시대다.”이은택 KB증권 주식전략팀장은 3일 콘텐츠 시장 관련 투자전략 리포트에서 콘텐츠주가 주목받는 이유를 이렇게 요약했다. 과거에는 정해진 시간, TV 앞에 앉아야만 원하는 드라마 한 편을 볼 수 있었다. 지금은 1~2일 만에 온라인동영상서비스(OTT)로 드라마 전편을 소비하는 게 가능하다.여기에 메타버스, 대체불가능토큰(NFT) 등 최근 시장을 달구는 테마도 K콘텐츠에 날개를 달아주고 있다.K콘텐츠 관련주의 질주에 관련 상장지수펀드(ETF)의 수익률도 날개를 달았다. 국내 ETF 중 최근 한 달 수익률 상위 10개 중 6개가 콘텐츠 ETF였다. 기초지수에 더해 펀드매니저가 운용 전략을 펼치는 액티브 ETF 수익률을 한참 웃돌 정도다. 삼천피에도 콘텐츠주 신고가 행진한국거래소에 따르면 지난 2일 기준 최근 한 달간 국내 ETF 중 가장 높은 수익률을 기록한 상품은 ‘TIGER K게임’이다. 국내 게임주에 집중 투자하는 ETF로, 이 기간 28.81% 올랐다. ‘KODEX 게임산업’(26.85%), ‘KBSTAR 게임테마’(26.38%), ‘TIGER 미디어컨텐츠’(19.37%), ‘HANARO Fn K-POP&미디어’(14.57%), ‘HANARO Fn K-게임’(13.92%) 등도 수익률 상위 10개 목록에 이름을 올렸다.콘텐츠 관련주 강세 덕분이다. 코스피지수가 3000선 밑으로 떨어진 이날도 위메이드, 위지윅스튜디오, 아프리카TV 등 K콘텐츠주는 52주 신고가를 경신했다.메타버스, NFT에 올라탄 콘텐츠주는 투자자들에게 연일 새로운 성장 스토리를 들려주면서 주가를 끌어올리고 있다. 애플과 디즈니까지 OTT 시장에 뛰어들며 투자자들은 ‘제2의 오징어 게임’ 찾기에 한창이다.엔터테인먼트 업종은 ‘위드 코로나(단계적 일상 회복)’ 기대가 더해졌다. 이날 큐브엔터는 2만850원까지 올라 52주 신고가를 갈아치웠다.이들 종목의 강세에 콘텐츠 ETF 수익률은 펀드매니저의 운용 전략이 더해지는 액티브 ETF 수익률을 압도했다. 이 기간 액티브 ETF 수익률 1위는 ‘TIMGEFOLIO BBIG액티브’였다. 한 달 수익률은 7.37%에 그쳤다. ‘TIGER 글로벌BBIG액티브(5.88%)’ ‘TIMEFOLIO Kstock액티브(4.97%) 등이 뒤를 이었다. 액티브 ETF 중에서도 게임주 등 콘텐츠 관련주를 담고 있는 배터리·바이오·인터넷·게임(BBIG) 테마 종목이 선전했다. 이 기간 코스피지수가 1%대 하락률을 보인 것을 감안하면 준수한 성과다. 하지만 기초지수를 단순 추종하는 패시브 방식인 콘텐츠 ETF의 상승폭이 3~4배 높다.한 펀드매니저는 “국내 ETF는 해외에 비해 비교지수와의 상관계수 규제가 엄격하다”며 “액티브 ETF라도 매니저 재량권이 크지 않아 콘텐츠 테마의 강세를 이겨내기가 쉽지 않다”고 했다.지난달 13일 상장해 한 달이 채 안 된 메타버스 ETF 중에는 액티브 전략을 구사하는 ‘KODEX K-메타버스액티브’의 성과가 제일 좋았다. 상장 이후 2일까지 수익률이 24.3%에 달한다. “콘텐츠, 내년에도 주목할 업종 중 하나”콘텐츠주가 워낙 단기간에 오르다 보니 거품 우려도 있다. 드라마 ‘지리산’ 제작사 에이스토리의 경우 8월에는 2만5750원까지 내렸는데 드라마 첫 방송 직전인 지난달 20일에는 드라마 흥행 기대로 5만300원으로 올랐다. 약 두 달 새 95% 급등한 에이스토리 주가는 첫회 방송 후 혹평이 이어지자 3만원대로 곤두박질쳤다.하지만 내년에도 콘텐츠주를 눈여겨봐야 한다는 데 이견을 내놓는 사람은 별로 없다. 삼성증권, 키움증권, 하나금융투자, KB증권 등 국내 주요 증권사 리서치센터는 최근 2022년 증시 전망을 통해 미디어, 엔터테인먼트 등 콘텐츠 업종을 주목할 업종으로 꼽았다.다른 업종에 비해 내년 실적 개선폭이 더 클 것으로 전망되기 때문이다. 이경수 하나금융투자 퀀트 연구원은 “내년 유가증권시장 상장사 영업이익 증가율 전망치는 7.4%로 올해 전망치(34.7%)보다 낮고 원가 상승 여파로 더욱 낮아지는 추세”라며 “그나마 내년 영업이익 증가율 전망치가 높은 업종은 항공(2038%), 미디어·엔터(54%) 등 기저효과가 큰 위드 코로나 수혜 업종뿐”이라고 말했다. 또 엔터와 게임 업종은 팬과 게이머들을 묶어놓는 효과가 있어 K콘텐츠주 가운데서도 더 유리한 고지를 점할 수 있다는 평가가 나온다.구은서 기자 koo@hankyung.com
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국내 암호화폐거래소를 사칭하는 문자를 보낸 뒤 피해자의 계좌를 해킹해 암호화폐 4억원어치를 가로챈 일당이 경찰에 붙잡혔다. 경찰청 국가수사본부는 이 같은 암호화폐 해킹 범죄를 저지른 중국 국적의 조직원을 검거했다고 3일 발표했다.경찰에 따르면 이 조직은 지난 1~6월 국내 4대 암호화폐거래소 가운데 한 곳을 사칭해 불특정 다수에게 피싱 문자 메시지를 보냈다. 메시지에는 ‘고객님 계정이 해외 인터넷 프로토콜(IP)에서 로그인됐으니 본인이 아닐 경우 해외 IP를 차단해달라’는 문구와 실제 거래소 사이트처럼 꾸민 가짜 홈페이지 주소가 나와 있었다.이들은 이런 방식으로 가짜 홈페이지로 접속을 유도한 뒤 개인정보를 빼내 피해자들이 계좌에 보유한 암호화폐를 갈취한 혐의를 받고 있다. 해당 조직은 가짜 거래소 사이트를 개설하고, 피해자들에게 대량의 문자 메시지를 보내기 위해 국내 네트워크에서 서버 등이 제대로 작동하는지 사전에 확인하는 등 치밀하게 범행을 준비했다.경찰은 해외에서 대량으로 피싱 문자 메시지를 뿌린 또 다른 조직원은 인터폴에 적색수배를 요청했다. 해외 거래소로 빼돌린 암호화폐에 대해서도 자금 추적을 이어가고 있다.경찰은 이와 함께 자신의 거래소 계정에 일시 송금된 암호화폐를 횡령한 한국 국적의 피의자 2명도 추가로 검거했다. 현행법에 따르면 착오로 송금된 돈을 임의로 인출·소비하면 횡령죄에 해당한다. 경찰 관계자는 “문자 메시지 속에 출처가 확인되지 않은 인터넷 주소는 클릭하지 말고, 알 수 없는 출처의 앱이 함부로 설치되지 않도록 스마트폰 보안 설정을 강화해달라”고 당부했다.양길성 기자 vertigo@hankyung.com
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"코인 기술도 모르면서…과세 미뤄야" 정치권·업계·학계 입 모아
정부가 내년 1월부터 가상자산(암호화폐) 과세를 추진한다는 입장을 고수하는 가운데 정치권과 업계, 학계 모두 "가상자산에 대한 기술적 이해와 과세 환경에 대한 인프라 등을 갖춘 후 과세를 해야 한다"고 입을 모았다.더불어민주당의 정책 싱크탱크인 민주연구원은 3일 오전 더불어민주당 가상자산 태스크포스(TF)와 함께 여의도 국회의원회관에서 '가상자산 과세 현안 점검 및 투자자 보호를 위한 정책 토론회'를 개최했다.자리에는 오문성 한국조세정책학회장, 최화인 블록체인 에반젤리스트, 박주영 금융위원회 금융혁신과 과장, 장성원 핀테크 산업협회 사무처장, 김갑래 자본시장연구원 연구위원, 강동익 한국조세재정연구원 부연구위원 등이 참석했다. 여당 "과세 유예는 투자자 보호에 필수"민주연구원장을 맡은 노웅래 민주당 의원은 이날 토론회에서 "현재 국내외 가상자산 시장 규모가 커지면서 금융당국 역시 가상자산 제도화에 적극적으로 나서는 모습"이라며 "'소득이 있는 곳에 과세가 있다'는 원칙을 통해 과세를 추진하려 한다"고 말문을 열었다.노 의원은 "다만 투자자 보호가 이뤄지지 않은 채 과세를 진행하는 것은 형평성에 맞지 않는다"며 "앞서 가상자산 거래소가 제멋대로 상장하고, 작전 세력들이 시세를 조작하는 동안 정부는 이를 방관했다. 지금이라도 과세 유예를 통해 산업을 실질적으로 보호하고 육성해야 한다"고 주장했다.가상자산 TF 단장인 유동수 민주당 의원 역시 "가상자산의 분류조차 명확하지 않은 상황에서 이를 과세할 수 있는 시스템이 준비됐는지 확인해야 한다"며 "국제 유동성과 익명성이 높은 가상자산에 대한 과세 정책을 어떻게 마련해야 하는지 고민이 필요하다"고 말했다. 유 의원은 "정부가 과세 체계에 대한 준비가 아직 안 됐다고 생각한다"며 "업권법 제정과 가상자산 성격 규정 등 여러 사안을 동시에 추진해야 투자자 보호를 이룰 수 있을 것"이라고 조언했다.국회 정무위원회 간사인 김병욱 민주당 의원은 납세자의 수용성을 강조했다. 김 의원은 "과세는 납세자의 수용성이 중요하다"며 "지금 상황에서는 납세자들이 가상자산 과세에 대해 당연히 반발할 것"이라고 지적했다. 이어 "정부가 (가상자산 과세에 대한) 기초가 안 돼 있는 상황에서 과세부터 시작하는 것은 바람직하지 않다"며 "시장 참여자들이 현장에서 수용할 수 있는 전산 시스템이 먼저 준비돼야 한다"고 덧붙였다. 학계 "거래소 거치지 않은 'P2P 거래' 과세 가능성 의문"한국조세정책학회장인 오문성 한양여자대학교 세무학과 교수는 국내 과세 인프라 구축 현황에 대해 의문을 제기했다. 오 교수는 "신종자산에 대해 과세하려면 기본적으로 신종자산 과세 환경에 대한 깊이 있는 연구가 선행돼야 한다"며 "하지만 현재의 과세 인프라는 아직 이 정도 수준에 미치지 않았다"고 밝혔다.특히 가상자산 거래소를 통하지 않는 거래인 '개인 간(P2P) 거래'에 대해 과세할 방안이 있는지를 살펴야 한다고 강조했다. 오 교수는 "P2P 거래에 대해 먼저 과세하고 추가로 과세 환경을 구축한다는 주장을 할 수는 있으나, P2P 시장에 과세할 수 있는 기술적 측면이 준비되지 않은 상황에서 과세를 시작하는 것은 납세자 간 형평에서 크게 벗어난다"고 꼬집었다. 그는 대체불가토큰(NFT) 등에 대한 과세 방법 역시 명확하게 정해야 한다고 짚었다. 오 교수는 "NFT는 예술품과 부동산 등 표방하고 있는 자산이 여러 개인 만큼 자산의 성격에 따라 과세 방법이 달라져야 한다"며 "(이런 점 때문에) 최근 홍남기 부총리 역시 NFT에 대한 과세는 포기하겠다는 취지의 발언을 하기도 했다"고 말했다. 그러면서 "이외에도 탈중앙화금융(디파이)과 익명성 코인, 비상장 코인 등에 대한 과세의 모호성을 어떻게 해결해야 할지 고민해야 할 것"이라고 덧붙였다.결론적으로는 과세를 당장 시작하면 업계에 악영향을 미칠 수 있다고 내다봤다. 오 교수는 "앞서 언급한 문제점 중 근본적인 문제들을 보완하지 않은 채 과세를 시작하면 치명적인 문제를 야기할 수 있다"며 "과세 관련 입법의 합리성과 징수 관련 기술적 문제를 추가로 보완한 후 과세를 시작하는 것이 바람직하다"고 강조했다. 업계 "가상자산 전담기구 신설 필요"최화인 블록체인 에반젤리스트는 "현행 과세안이 인프라 미비와 다른 투자 자산과의 형평성 부족, 소득 분류의 적절성 논란에도 강행되는 근본 요인은 디지털 자산으로서의 특수성이 반영되지 않은 결과"라며 "가상자산의 기술적 특성은 기존의 과세기준 및 금융규제 적용을 어렵게 하는 근본 요인이기도 하다"라고 지적했다.그는 "향후 다양한 디지털 자산의 출현과 거래방식, 유통방식 등이 등장하면 과세 및 관련 규제적용을 위한 기술적 이해도의 중요성은 더욱 커질 것"이라며 "기술적 이해에 기반한 과세 집행력을 위해 기술 문해력을 갖춘 새로운 전담기구(디지털자산관리감독원)의 신설이 필요하다"고 제안했다.여당은 이미 디지털자산관리감독원 신설을 추진 중이다. 노웅래 민주당 의원은 이날 한 매체와의 인터뷰에서 "시장 보호를 위해 금융감독원이 아닌 별도의 '디지털자산관리감독원(가칭)'을 신설해 가상자산은 이곳에서 관리·감독 해야 한다고 본다"며 "이달 중 디지털자산관리감독원 신설에 대해 입법할 것"이라고 말했다.한편 금융당국 관계자는 구체적인 말을 아꼈다. 박주영 금융위원회 금융혁신과 과장은 "국제적인 트렌드를 보면 가상자산 제도화를 위해 가장 먼저 살피는 부분이 자금세탁"이라며 "과세는 그 다음"이라고 말했다. 그러면서 "국제 트렌드에 맞춰 자금세탁에 이어 과세, 업권법 순서대로 맞춰서 살피고 있다"며 "가상자산 발행과 상장, 유통, 불공정거래, 협회 역할 등에 대해 국회 정무위와 심도 있게 논의하겠다"고 덧붙였다.<블록체인·가상자산(코인) 투자 정보 플랫폼(앱) '블루밍비트'에서 더 많은 소식을 받아보실 수 있습니다>이지영 블루밍비트 기자 jeeyoung@bloomingbit.io
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