파산 신청한 화장품社 레브론, 매각설에 91% 폭등

박주연 기자

입력2022.06.19 17:12 수정2022.06.20 06:35 지면A18

인도 석유 대기업
릴라이언스에 인수설
주가 급등해 3.7달러

코로나로 공급망 차질
매출 감소 못 버텨
90년 만에 파산 신청

파산보호를 신청한 90년 역사의 화장품업체 레브론이 뉴욕증시에서 하루 만에 90% 이상 폭등했다. 인도 대기업 릴라이언스의 인수설이 나왔기 때문이다.

지난 17일 뉴욕증시에서 레브론은 전일 대비 91.28% 상승한 3.73달러로 거래를 마쳤다. 이날 주가는 인도 석유 대기업 릴라이언스가 레브론 인수를 검토하고 있다는 소식이 전해지자 급등세를 탔다. 인수설에 대해 레브론과 릴라이언스는 응답하지 않았다.

레브론은 1932년 설립된 화장품 기업이다. 지난 15일 뉴욕 파산법원에 미국 연방파산법 제11조(챕터11)에 의한 파산보호를 신청했다.

레브론이 신청한 챕터11은 파산법원의 감독하에 기업 회생절차를 밟을 수 있도록 하는 제도다. 한국의 법정관리와 비슷하다. 법원의 허가가 나면 레브론은 ‘DIP(debtor in possession·기존 경영권 유지) 금융’을 통해 5억7500만달러(약 7400억원)를 지원받게 된다. DIP는 법원이 법정관리를 신청한 기업의 대주주나 경영진을 법정관리인으로 선임해 계속 경영을 맡기는 제도다. 레브론은 코로나19로 인한 공급망 차질이 파산 신청의 주원인이라고 밝혔다. 파산신청서에 따르면 레브론은 “제품에 대한 고객 수요의 3분의 1을 적시에 채울 수 없다”고 했다. 중국에서 미국으로 제품을 배송하는 데는 8~12주가 걸리고 비용은 2019년에 비해 4배 가까이 치솟았다는 설명이다.

경쟁업체들이 부상한 것도 레브론에 위협이 됐다. CNBC방송은 “SNS 스타 카일리 제너의 카일리 코스메틱, 미국 팝스타 리한나의 펜티뷰티 등 최근 뷰티 시장 장악력의 핵심인 SNS를 잘 활용하고 있는 트렌디한 브랜드들과의 경쟁에 직면한 것이 컸다”고 전했다.

박주연 기자 grumpy_cat@hankyung.com

관련 뉴스

1

"물가·실업 다 못잡는다"…궁지에 몰린 파월의 '희망회로' [정인설의 워싱턴나우]

세상은 다 가질 수 없습니다. 하나를 얻으면 하나를 잃는 게 세상 이치입니다. 모두 가질 수 있다면 대부분 그건 운이고 요행입니다. 경제학에서도 제로섬을 지양하고 윈윈(win-win)을 지향한다고 하지만 말처럼 쉽지 않습니다. 대부분 양자택일의 순간에 합리적으로 선택하는 방안에 대해 연구합니다. 선택된 것의 효과를 극대화하고 포기한 것의 기회비용을 최소화하는데 주력합니다. 그런데 미 중앙은행(Fed)은 세상의 이치와 경제학의 기본을 무시하고 있습니다. 이 어려운 시기에 물가를 잡으면서 성장하는 '골디락스' 시대를 열겠다고 합니다. 또 인플레이션과 실업이라는 두 마리 토끼를 동시에 잡을 수 있다고 합니다. Fed는 진짜 이렇게 될 수 있다고 믿는 것일까요. 아니면 안되는 걸 알면서도 이러는 것일까요.전자라면 행운이자 '희망회로'입니다. 후자라면 사기이고 투자자들에 대한 '희망고문'입니다. 물론 '인플레이션은 일시적'이라고 하던 시절에 그랬던 것처럼 당시만 해도 부작용을 최소화하기 위해 불가피하게 취한 최선의 행동이라고 항변할 수도 있겠습니다. 그래도 비현실적인 가정을 한 이유를 들어봐야겠습니다. 때마침 6월 연방공개시장위원회(FOMC)가 끝난 뒤 공식 발언 금지(블랙아웃) 기간에서 해제됐습니다. 이번 주에 제롬 파월 Fed 의장을 비롯해 Fed 인사들이 총출동합니다. 여기서 다음달 FOMC 때 금리를 얼마나 올릴 지, 진짜 경기침체 없이 물가를 잡을 수 있을 지 등에 대해 단서를 얻을 수 있습니다. '정인설의 워싱턴나우'는 유튜브 영상과 온라인 기사 등으로 알짜 정보를 전해주는 국내 최대 해외 투자정보 플랫폼 '한경 글로벌마켓'을 통해 찾아뵙고 있습니다. 인플레 반으로 줄이면서 성장률은 그대로 유지?Fed는 분기말인 3·6·9·12월 FOMC 때 점도표(금리전망을 점으로 표시한 도표)와 경기전망을 내놓습니다. 매번 조금씩 수정합니다.이번 FOMC 때엔 어느 때보다 조정폭이 컸습니다. 연말 기준금리 수준을 1.9%에서 3.4%로 올린 것 외에도 금리와 물가전망은 높이고 성장률은 낮춘 게 핵심입니다. 하지만 곳곳에 허점이 많습니다. 우선 인플레이션과 성장의 관계입니다. 인플레이션과 성장은 바늘과 실의 관계입니다. 뗄레야 뗄 수 없는 빛과 그림자요, 운명공동체입니다.Fed는 이 관계를 부정했습니다. 이번에 개인소비지출(PCE) 기준으로 올해 물가상승률을 기존에 4.3%에서 5.2%로 올렸습니다. 그러면서 내년 물가상승률은 2.7%에서 2.6%로 내렸습니다. 즉 수정치로 보면 올해 물가가 5.2% 올랐다 내년엔 그 상승률이 2.6%로 줄어듭니다. 반면 성장은 그대로 유지될 것으로 봤습니다. 올해 성장률은 1.7%를 기록하고 내년에도 1.7% 성장을 할 것으로 예상했습니다. 즉, Fed는 인플레이션을 절반 수준으로 잡으면서 성장은 전혀 영향을 받지 않는 것으로 봤습니다. 이게 바로 Fed의 경기 연착륙론입니다. 하지만 이미 지역 연방은행들이 이런 이론에 반기를 들고 있습니다. 뉴욕 연방은행은 자체 예측 모델로 산출한 올해 미국의 성장률을 -0.6%로 내다봤습니다. 내년에도 -0.5%의 마이너스 성장을 할 것으로 봤습니다. 그러면서 10분기 동안 성장률이 플러스를 유지할 확률을 10%로 추정했습니다. 1개 분기라도 성장률이 -1% 아래로 떨어져 1990년대식의 경착륙을 할 가능성을 80%로 봤습니다. Fed와 뉴욕 연은의 온도 차를 여실히 보여주는 대목입니다. 물가를 잡으면서 더 큰 폭의 성장도 가능?Fed의 비현실적 가정은 여기서 끝나지 않습니다. 2024년이 되면 더 큰 희망회로를 가동합니다. Fed는 2023년 2.6%인 PCE 증가율이 2024년에 2.2%로 내려갈 것으로 보고 있습니다. 같은 기간 성장률은 1.7%에서 1.9%로 올라갑니다.Fed가 최고의 금과옥조로 여기는 근원 PCE를 보면 정도가 더 심합니다. 2023년에 2.7%인 근원 PCE는 2024년에 2.3%로 뚝 떨어질 것으로 봤습니다. 결론적으로 2024년이면 인플레 없이 성장하는 '골디락스' 시대가 열린다는 것입니다. 우리 모두가 꿈꾸는 시대입니다. 그래도 3월에 내놓은 경기 전망 때는 물가상승률과 성장률이 모두 내려가는 것으로 잡았습니다. 구체적으로 물가상승률은 2023년에 2.7%에서 2024년에 2.3%로 떨어지고 같은 기간 성장률도 2.2%에서 2.0%로 하락하는 것으로 예측했습니다. 3월에 비해 이번에 더 비관적인 경기 시나리오로 바꾸면서도 그 사이사이에 훨씬 더 낙관적인 전망을 숨겨놓은 것입니다. 물가도 실업도 모두 잡을 수 있다?Fed는 마지막으로 필립스 곡선도 부정했습니다. 필립스 곡선은 실업률과 물가상승률은 반비례 관계이자 상충관계라는 이론입니다. 한 마디로 실업과 물가를 모두 잡을 수 없으니 하나만 택하고 하나는 잃을 수밖에 없다는 것입니다. 영국 경제학자 윌리엄 필립스가 이 세상의 이치를 이론으로 정립했습니다. 하지만 파월 의장은 필립스 곡선의 세상 이치에 정면으로 도전합니다. 6월 FOMC 때 발표한 경기전망을 보면 PCE는 올해 5.2%를 기록했다가 2023년 2.6%, 2024년 2.2%로 떨어집니다. 이 기간 중 실업률은 거의 그대로 유지됩니다. 올해 3.7%에서 내년 3.9%로 조금 올라갔다 2024년에 4.1%를 유지합니다.물가상승률은 절반 이하로 줄었는데 실업률은 아주 찔끔 올라간다는 것입니다. 실업률 급등없이 물가를 잡을 수 있다는 얘기입니다. 이쯤하면 필립스 곡선을 없애버리고 '파월 곡선'을 새로 만들어야 할 판입니다. 파월 곡선이 정당화되려면 파월 의장이 입만 열면 얘기하던 '노동시장은 탄탄하다'는 가정이 유지돼야 합니다. 하지만 이번 FOMC 성명서에선 '노동시장은 탄탄하다'는 단골 문구는 슬그머니 빠졌습니다. 대신 ‘인플레이션을 목표치인 연 2%로 되돌리기 위해 전념한다’는 구절이 들어갔습니다.파월 의장의 희망회로를 좀 더 노골적으로 표현하려면 '인플레이션을 2%로 되돌리면서 성장도 하고 실업도 최소화하기 위해 전념한다'고 해야합니다. 파월의 희망회로는 언제까지?Fed는 인플레이션과 성장, 그리고 실업의 삼각관계를 새롭게 정립하고 있습니다. 경기 연착륙론에 근거한 희망회로에 가깝습니다. 대부분의 투자은행들도 Fed의 전망이 비현실적이라고 입을 모으고 있습니다. 일례로 뱅크오브아메리카(BOA)는 "성장률이 거의 제로(0) 수준으로 둔화하고, 인플레이션이 3% 근방에서 안착하고, 4%를 웃도는 수준까지 금리를 올릴 것"으로 예상했습니다. JP모간은 앞으로 2년간 침체에 빠질 가능성이 63%로 봤습니다. 향후 3년간 경기침체에 빠질 가능성은 81%에 달한다고 전망했습니다. 이런 비관론에 대해 파월 의장을 비롯한 Fed 인사들이 이번주에 수많은 말들을 쏟아낼 예정입니다. 노예해방일의 대체공휴일인 20일 월요일을 제외하고 거의 매일 Fed 인사들이 등판합니다. 재닛 옐런 미 재무장관이 21일에 의회 증언을 합니다. 다음날인 22일과 23일엔 파월 의장이 상·하원에서 반기 통화정책 증언에 나섭니다. 다음달 금리인상폭도 관심사입니다. 이미 지난주에 크리스토퍼 월러 Fed 이사와 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재가 다음달 FOMC에서 금리를 75bp 인상할 가능성을 얘기했습니다. 75bp(1bp=0.01%포인트)를 넘어 100bp 인상 가능성까지 나오고 있습니다. 75bp 인상을 자이언트 스텝이라고 이름을 붙였는데 이제 100bp 인상도 그 이름을 지어야할 지 모르겠습니다. 이번 주엔 제임스 불러드 세인트 루이스 연은 총재, 로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재, 패트릭 하커 필라델피아 연은 총재, 찰스 에반스 시카고 연은 총재, 토마스 바킨 리치먼드 연은 총재 등의 연설이 예정돼 있습니다.빅스텝 안 밟은 곳이 없다?이번주 나오는 경제지표 중에선 24일 미시간대 6월 소비자태도지수 확정치를 살펴볼 필요가 있습니다. 이전 6월 예비치는 50.2로 역대 최저치였습니다. 주요 20개국(G20) 중 미국과 인플레이션 경쟁을 하고 있는 영국의 물가상승율도 관전포인트입니다. 22일에 나오는 영국의 5월 물가상승율은 9.1~9.2%로 예상되고 있습니다. 40년 만의 최고치였던 지난 4월(9.0%)보다 높을 수 있다는 얘기입니다. 영국은 5회 연속 기준금리를 올렸는데 물가 정점이 아니라면 앞으로도 계속 인상할 가능성이 커집니다. 올들어 기준금리를 50bp 올린 국가들이 이미 절반을 넘어섰습니다. 동아시아와 서유럽, 아프리카 정도를 빼면 거의 대부분의 나라들이 해당합니다. 이런 금리인상 대열에서 빠져 있는 중국이 20일에 기준금리를 결정합니다. 중국 인민은행이 사실상의 기준금리 역할을 하는 대출우대금리(LPR)를 발표합니다. 금리를 동결할 것으로 전문가들은 보고 있습니다. 이번 주에도 시장은 6월 FOMC 여파를 계속 소화할 전망입니다. 운이든 실력이든 Fed의 희망회로가 이번에는 적중하기를 바라면서 향후 금리 인상 속도와 경기 침체 여부를 유심히 살펴봐야겠습니다. 워싱턴=정인설 특파원 surisuri@hankyung.com
2

"올 영업이익 두배 목표…필러 최대 시장 美·中 공략할 것"

바이오플러스는 지난해 매출 374억원, 영업이익 182억원으로 역대 최대 실적을 기록했다. 매출의 절반(48.7%)을 영업이익으로 거둬들인 셈이다. 10~30%대인 경쟁사들의 영업이익률을 크게 웃돈다. 프리미엄 필러 시장에서 자리 잡은 히알루론산(HA) 필러 덕분이다.정현규 바이오플러스 대표(사진)는 최근 인터뷰를 하고 “디비닐설폰(DVS) 기반의 HA 필러를 앞세워 경쟁사에 비해 5배 이상 비싸게 제품을 공급하고 있다”며 “올해 세계 최대 필러 시장인 중국에 진출하고 미국 시장도 공략할 것”이라고 말했다.주름 등을 펴는 피부미용 제품인 필러에 쓰이는 히알루론산은 몸속에 들어가면 수일 내 분해된다. 히알루론산이 없어지지 않고 장기간 유지되려면 가교제를 써야 한다. 대부분 필러업체는 부탄디올디글리시딜에테르(BDDE)를 가교제로 사용한다. 히알루론산을 연결한 뒤 남은 BDDE는 체내에 머물며 부작용을 일으키기 쉽다.바이오플러스는 BDDE 대신 DVS를 가교제로 쓴다. 정 대표는 “저분자인 DVS는 BDDE보다 길이가 짧기 때문에 부작용이 적고, 필러의 점탄성과 지속성을 높여준다”고 설명했다. 필러업체 중 DVS를 가교제로 사용하는 곳은 바이오플러스가 유일하다. 반응속도가 빠른 DVS를 제어하고 양산하는 기술은 이 회사만 갖고 있다.올해 중국 하이난성에서 HA 필러를 본격적으로 판매할 계획이다. 정 대표는 “이르면 이달 하이난성에서 품목허가가 날 전망”이라며 “올 하반기부터는 중국 매출이 본격 발생할 것”이라고 했다.미국 필러 시장에도 도전장을 낸다. 정 대표는 “연내 미국 현지법인을 설립하고 글로벌 제약사 등 협력사를 찾을 계획”이라고 했다.바이오플러스는 단백질 재조합 기반의 차세대 보툴리눔 톡신 제제를 개발 중이다. 단백질 반감기 증강 기술을 적용해 기존 제품 대비 지속 기간을 늘릴 수 있다. 미국 노보노디스크의 주사형 비만치료제 ‘삭센다’의 바이오베터(바이오의약품 개량신약), 대상포진 등 바이러스성 피부질환 치료제 등 바이오 의약품으로도 영역을 확대하고 있다.바이오플러스는 올해 매출 650억원, 영업이익 350억원을 달성할 것으로 보고 있다. 정 대표는 “미용 종합 기업으로 거듭나 내년엔 매출 1000억원, 2025년엔 3000억원을 돌파할 것”이라고 했다.이선아/서형교 기자/사진=김범준 기자 suna@hankyung.com
3

"탈세계화가 흔드는 글로벌 증시…1등·가치株 주목하라"

올해 들어 주식시장이 혹독한 겨울을 맞고 있다. 코로나19 사태 이후 지나치게 높아진 물가와 이를 잡기 위한 각국 중앙은행의 기준금리 인상이 맞물려 투자심리가 크게 위축됐다. 우크라이나-러시아 전쟁의 장기화, 중국의 코로나 봉쇄 등의 악재까지 겹쳤다.지난 16일 열린 ‘2022 한경 주식투자 강연회’에 모인 증시 전문가들은 세계 경제 체계가 바뀌면서 이에 대비한 투자 전략을 짜야 한다고 입을 모았다. 경제적 효율성을 찾아 기업들이 세계를 누비던 ‘세계화’ 시대에서 정치·경제적 대립의 시대인 ‘탈세계화’ 시대가 온다는 이유에서다. 전문가들은 변화의 시기를 버텨내기 위해선 가치주와 1등주 위주로 투자하는 전략을 펴라고 조언했다. 탈세계화 시대, 인플레 지속김학균 신영증권 리서치센터장은 이날 강연에서 “앞으로는 물가 상승을 안고 살아야 하는 시대가 될 것”이라며 “금리 역시 한동안 떨어지기 어려울 것으로 예상된다”고 설명했다. 물가 상승률이 지속적으로 낮아지는 ‘디스인플레이션’ 국면이 끝났다는 게 김 센터장의 설명이다. 탈세계화 바람이 불면서 생산 비용이 증가하기 때문에 필연적으로 인플레이션 국면이 온다는 것이다. 1981년 15.68%로 정점을 찍은 이후 40년간 하락세를 이어오던 미국 장기금리(국채 10년물) 역시 상승 국면으로 돌아서고 있다고 분석했다.김 센터장은 “기업들이 세계화 시대를 맞아 중국 등지에 공장을 지으면서 효율성을 추구하던 행동이 디스인플레이션의 한 가지 원인이기도 했다”며 “우크라이나-러시아 전쟁이 터진 이후에는 경제성 논리만으로 협업하는 시대가 끝나고 탈세계화가 이뤄지고 있다”고 했다. 이어 “문제는 각국 중앙은행이 금리를 인상하더라도 물가는 잡지 못하고 경기만 침체될 수 있다는 점”이라고 지적했다.이런 상황에서 증시 역시 힘을 제대로 받지 못할 것이라는 게 김 센터장의 분석이다. 그는 “지금 미국, 한국 증시의 조정 강도는 2018년 하반기 약세장과 비슷한 수준”이라며 “한국 증시가 고점 대비 25% 이상 떨어진 것은 앞으로의 경기침체까지 반영한 것”이라고 했다. 이어 “앞으로 미국 중앙은행(Fed)의 선택에 따라 추가 조정에 들어갈지 결정이 될 것”이라고 덧붙였다.장효선 삼성증권 글로벌주식팀장 역시 탈세계화가 글로벌 증시를 뒤흔들고 있다고 설명했다. 삼성증권에 따르면 글로벌 기업의 실적 발표에서 탈세계화를 언급한 평균 빈도는 2020년 이전 10회 수준에서 올해 60회를 넘기고 있다. 세계 국내총생산(GDP)에서 수출액이 차지하는 비중도 2008년 61%에서 2020년 52%까지 낮아졌다.장 팀장은 “원자재는 러시아가, 제조업은 중국이 장악한 상황”이라며 “상하이 봉쇄, 우크라이나 전쟁 등 변수가 발생하면서 증시 전문가들도 공급 충격의 영향을 제대로 예상하지 못했다”고 했다. 이어 “Fed가 물가를 잡기 위해 연말까지 기준금리를 3.2~3.4%로 올린다고 예상한다면 그에 따른 고통도 감내해야 할 것”이라고 말했다. 1등주·가치주 속에서 기회 찾아야전문가들은 약세장이라고 증시를 떠나기보다는 투자 전략을 바꿔 대응할 것을 주문했다. 올 들어 미국 S&P500지수가 23% 이상 빠지는 등 국제 증시가 약세를 보이고 있지만, 주가 하락세와 비교해 기업들의 실적은 견고해 경기 둔화가 천천히 이뤄질 것이란 예상이다.장 팀장은 공급 부족 국면에서는 실적이 우수한 ‘1등 성장주’를 우선 담으라고 조언했다. 이런 기업들로는 테슬라, 마이크로소프트, 엔비디아, 애플을 꼽았다. 포트폴리오를 방어할 수 있는 맥도날드, 유나이티드그룹 등 배당주도 살펴보라고 조언했다.장 팀장은 “전기차 분야에서는 테슬라가 다른 완성차 업체들을 제치고 인도량과 영업이익이 독보적으로 증가하고 있다”며 “공급 부족, 긴축의 시기에는 1등 업체가 나머지 업체보다 공급망 확보에 유리하다”고 말했다.김 센터장은 밸류에이션(실적 대비 주가수준)이 지나치게 높은 성장주는 바구니에서 덜어내라고 주문했다. 대신 높은 금리로 투자 매력이 커진 채권과 가치주에 주목해야 한다고 했다.그는 “1960년대 주가수익비율(PER) 40~50배를 기록한 IBM, 맥도날드의 경우 증시 고점을 지나자 10년간 주가가 정체기를 맞기도 했다”며 “2001년 닷컴 버블이 붕괴된 이후 전통 산업으로 구성된 다우지수가 기술주 중심의 나스닥을 웃돈 것을 보면 전통적인 산업 섹터에 기회가 있을 것으로 보인다”고 설명했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com