JP모건 "돈풀기 정책에 올해 세계 부채 2경원 증가 예상"

입력2020.07.06 16:42 수정2020.07.06 16:56

미국 투자은행 JP모건체이스는 "올해 전 세계의 부채가 16조달러(1경9천138조원) 늘어 연말께는 민간과 공공 부문 부채가 역사상 최대인 200조달러에 달할 것"으로 전망했다고 블룸버그 통신이 6일 보도했다.

이 보도에 따르면 JP모건의 전략가들은 지난 3일 낸 보고서에서 "돈 풀기 정책이 장기간 요구될 것"이라며 이처럼 전망했다.

보고서는 "결국 저축률 증가와 포용적인 중앙은행 정책, 현금 증가 등의 현상으로 이어지고 많은 유동성이 글로벌 증시로도 유입될 것"이라고 내다봤다.

이어 "현금 보유고 증가는 채권과 주식 같은 비현금성 자산의 강력한 지원 역할을 할 것"이라면서 현재의 낮은 채권 수익률을 고려하면 유동성은 시간이 지날수록 주식 시장으로 몰릴 것이라고 예상했다.

또 JP모건은 올해 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태 동안 글로벌 유동성 증가 속도가 2008년 금융위기 당시보다 훨씬 빨랐다고 전했다.

블룸버그가 입수한 미 연방준비제도(Fed) 자료에 따르면 올해 미국의 통화량(M2) 공급은 지금까지 3조달러(3천582조원)가 늘어 18조4천억원(2경1천970조원)에 달했다.

/연합뉴스

관련 뉴스

1

美 IB, 수수료 수입 '사상 최대'…올 상반기에만 68조원 벌었다

글로벌 투자은행들이 올 상반기 사상 최대 규모의 수수료 수입을 올린 것으로 조사됐다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태로 타격을 입은 기업들이 현금 확보 차원에서 채권 발행 등을 대폭 늘렸기 때문이다.파이낸셜타임스(FT)는 30일 금융정보회사 리피니티브를 인용해 올 들어 투자은행들의 수수료 수입이 570억달러(약 68조3000억원)를 넘어섰다고 보도했다. 역대 최다였던 2018년의 연간 수수료 수입(549억달러)을 이미 넘어섰다.투자은행 수입이 급증한 것은 코로나19 사태로 기업들의 자금 조달 수요가 급증해서다. 지난 3월 이후 미국 자동차 회사 포드와 크루즈선 운영사 카니발, 항공기 제조업체 보잉 등이 월가 투자은행을 통해 수백만달러의 자금을 조달했다.미 중앙은행(Fed) 등 각국 중앙은행이 경기 부양을 위해 회사채 매입 방침 등을 밝히면서 기업들의 채권 발행이 크게 늘어난 영향도 있다. 리피니티브에 따르면 올 들어 기업과 국가, 기관 등이 채권 발행과 대출 확대, 주식 매도 등을 통해 마련한 자금은 7조8000억달러(약 9360조원)를 웃돈다.JP모간체이스, 골드만삭스, 뱅크오브아메리카(BoA), 모건스탠리 등 상위 5대 투자은행에 수수료 수입이 집중됐다. 이들은 올 상반기 총 183억달러의 수수료 수입을 챙긴 것으로 집계됐다.하지만 코로나19 확산 후 기업 인수합병(M&A) 시장이 타격을 받으면서 관련 수입은 기대하기 어려워졌다는 게 FT의 설명이다. 주요 은행들의 주가도 하락세다. 수수료 수입은 늘었지만 경기 침체 여파로 부실 대출이 늘어날 것이란 전망이 나와서다. 미 대형 은행들의 주가를 지수화한 KBW지수는 올 들어 35%가량 급락했다.안정락 기자 jran@hankyung.com
2

美 Fed "은행들 자사주 매입 금지, 배당 제한"

미국 대형 은행들이 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산에 따른 경기침체가 장기화하면 최대 7000억달러의 손실을 볼 수 있다는 경고가 나왔다. 이에 따라 미 중앙은행(Fed)은 은행의 자사주 매입을 금지하고 배당금 지급도 제한하기로 했다.5600억~7000억달러 손실 가능성Fed는 25일(현지시간) JP모간 뱅크오브아메리카(BoA) 웰스파고 등 34개 대형 은행을 대상으로 한 올해 ‘스트레스테스트(재무건전성평가)’ 결과를 발표했다. Fed는 매년 대형 은행을 상대로 테스트를 하는데, 올해는 코로나19 침체 영향까지 감안해 확대 시행했다. 통상적 테스트 외에 코로나19 영향을 고려해 실업률을 15.6~19.5%로 가정하고 ‘V’자 형태의 빠른 회복, 좀 더 느린 ‘U’자형 회복, ‘W’자 형태의 더블딥(이중 침체) 등 세 가지 시나리오를 설정해 추가 점검한 것이다.그 결과 V자 회복의 경우 34개 은행에서 아홉 분기 동안 5600억달러 손실이 발생할 것으로 분석됐다. 기업 대출 및 상업용 부동산 대출뿐만 아니라 자동차 대출과 모기지 등 소비자 대출 등에서 모두 손실이 생길 것으로 전망했다. 또 W자 회복의 경우 6600억달러, U자형으로 느리게 회복하면 7000억달러까지 손실을 볼 가능성이 점쳐졌다. 이는 2008년 글로벌 금융위기 당시 은행들이 입었던 손실 규모와 비슷한 수준이다.이에 따라 작년 말 기준 12%에 달했던 미 은행들의 자기자본비율은 7.7~9.5% 수준까지 떨어지는 것으로 조사됐다. Fed는 U자형이나 W자형 시나리오에서도 다수 은행의 자본 상태는 괜찮을 것이라면서도 “몇몇 은행은 최소자본 수준에 근접할 것”이라고 밝혔다.Fed는 은행들의 자기자본 보전을 위해 올해 3분기까지 배당금 지급을 제한하기로 했다. 이르면 다음주 3분기 배당계획을 발표할 예정인 은행들은 최고 네 분기 동안 평균 이상의 배당을 줄 수 없게 됐다. 은행들은 3분기에 자사주 매입도 할 수 없다. 대부분 은행은 이미 2분기에 자발적으로 자사주 매입을 중단했다. 적어도 두 분기 이상 자사주 매입을 못 하는 것이다.랜들 퀄스 Fed 부의장(금융규제 담당)은 “주주 배당을 제한하는 정책이 경기침체기에 은행들의 자본 수준을 건강하게 유지하는 데 도움이 될 것”이라며 “필요한 상황이 되면 자사주 매입과 배당 제한에 추가 조치를 취할 수 있다”고 밝혔다. Fed는 은행들이 이런 시나리오가 반영된 자본계획을 다시 제출할 것을 요구했다.볼커룰 완화로 위험자산 투자 확대이날 미 금융당국은 2008년 글로벌 금융위기 이후 은행권의 고위험 투자를 막기 위해 도입한 이른바 볼커룰(Volcker rule)의 핵심 규정을 또 완화했다. Fed와 연방예금보험공사(FDIC), 통화감독청(OCC)은 은행들이 계열사 간 파생상품 거래 시 증거금을 쌓도록 한 볼커룰 규정을 삭제했다. 규정 변경은 오는 10월부터 적용된다. 국제스와프파생상품협회(ISDA)에 따르면 미국 내 20개 주요 은행은 볼커룰로 인해 지난해 440억달러를 쌓아야 했다. 블룸버그통신은 이 같은 규정 삭제로 400억달러 규모의 자금이 자유로울 수 있다고 추산했다.금융당국은 또 은행들이 벤처캐피털(VC)과 유사 펀드에 투자할 수 있도록 허용했다. 그동안 VC와 사모펀드, 헤지펀드 등 위험자산에 대한 대규모 투자를 금지해왔지만, 제한 대상에서 VC를 뺀 것이다.볼커룰은 금융위기를 유발한 은행들의 주식·파생상품 등 고위험 투자를 금지하는 내용이 골자다. 폴 볼커 전 Fed 의장 제안으로 2010년 금융개혁법인 ‘도드-프랭크법’의 부속 조항으로 도입됐다.하지만 도널드 트럼프 대통령은 2017년 취임 이후 지속적으로 볼커룰 완화를 추진해왔다. 지난해 10월 미 금융당국은 볼커룰 개정안을 승인해 은행의 거래 자본 규모에 따라 규제를 차등 적용하기로 했다. 이날 JP모간 BoA 등 은행주는 3~4%대의 급등세를 보였다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
3

나스닥 '만스닥 환호' 속…연기금, 차익매물 쏟아낸다

미국 뉴욕증시가 애플, 아마존 등 대형 정보기술(IT)주가 주도하는 상승세를 이어가고 있다. 올 3월 중순 이후 반등장에서 수익을 낸 주요 연기금들이 주식과 채권 비율을 맞추기 위해 2분기가 끝나는 이달 말까지 차익 실현에 나서면서 증시가 출렁일 것이란 분석이 나온다.23일(현지시간) IT주 중심의 나스닥지수는 0.74% 뛴 10,131.37을 기록했다. 8거래일 연속 오름세를 이어가며 전날 세웠던 사상 최고 기록을 경신했다. 애플(2.13%)과 아마존(1.86%), 페이스북(1.26%) 등 대형주가 상승세를 이끌었다. 다우지수는 0.5% 상승한 26,156.10을, S&P500지수는 0.43% 오른 3131.29로 각각 장을 마감했다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 우려로 폭락했던 뉴욕증시는 지난 3월 23일 저점을 찍은 후 가파른 상승세를 이어가고 있다. 이날까지 석 달 동안 나스닥은 47.7% 급등했다. 다우는 40.7%, S&P500은 40.0% 뛰었다.애플, 마이크로소프트, 아마존, 알파벳(구글 지주회사) 등이 상장돼 있는 나스닥이 역대 최고점을 찍은 반면 제조업과 금융업 등의 비중이 높은 다우와 S&P500은 미·중 1차 무역합의가 이뤄진 지난 1월 달성했던 고점을 회복하지 못하고 있다. 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 올초 대비 나스닥은 13% 오른 반면 다우는 8.3%, S&P500은 3.1% 하락한 상태로, 이들 주요 지수 간 수익률 격차가 1983년 이후 37년 만에 최대로 벌어졌다.CNBC는 2분기 주식투자로 목표 수익을 달성한 연기금들이 이달 말 분기 마감을 앞두고 주식을 대거 처분한 뒤 채권을 사들일 전망이라고 보도했다. 퇴직연금 등을 관리하는 연기금은 수익성만큼이나 안정성도 중요하기 때문에 전체 자산에서 위험자산인 주식의 비율을 일정하게 유지하는 것이 일반적이다.금융사들은 6월 말까지 1주일간 시장에 나올 주식 규모를 350억달러(웰스파고 추정)에서 760억달러(골드만삭스 추정)로 예상했다. 약 42조~91조원이다. 뉴욕증권거래소(23조달러)나 나스닥(12조달러) 전체 시가총액에 비하면 작은 규모일 수 있으나, 단기간에 풀리면 시장에 상당한 영향을 줄 수 있다는 분석이다.마이클 슈마커 웰스파고 채권전략담당은 “최근 주가가 급등하면서 상당수 연기금이 주식과 채권 포트폴리오에서 불균형이 발생하고 있다”며 “다우지수가 연간 25% 올랐던 2017년에도 비슷한 형태의 자산 이동이 나타났다”고 설명했다.JP모간은 미국 연기금 650억달러, 해외 국부펀드 등 장기 기관투자가까지 합하면 미국을 포함한 글로벌 시장에서 1700억달러 규모의 자산 재조정이 있을 것으로 봤다. JP모간은 “정부의 경기부양책과 중앙은행의 ‘돈 풀기(양적완화)’에 기반한 상승장이 당분간 이어질 전망이어서 6월 말 증시 조정을 매수 타이밍으로 활용해야 한다”고 주장했다.스티븐 므누신 미 재무장관은 블룸버그통신과의 인터뷰에서 “7월에 추가 경기부양책을 시행할 수 있도록 의회와 논의하고 있다”고 밝혔다. 그는 일자리 확대와 재취업 유도, 세금 납부기한 재연장 등의 방안을 거론했다. 미국에선 기존 코로나19 부양책이 종료되는 7~8월에 ‘고용·소비 절벽’이 나타날 수 있다는 우려가 나오고 있다.강현우 기자 hkang@hankyung.com