Fed의 7월 연방공개시장위원회(FOMC) 결과가 미국 동부시간 오는 31일 오후 2시(한국시간 1일 새벽 3시) 발표됩니다.이번 FOMC의 중요성은 더 말할 나위가 없습니다. 사상 최고치로 오른 뉴욕 증시는 Fed의 유동성 완화 기대에 전적으로 의존해왔습니다. 좋은 경제 지표가 나오면 금리 인하 가능성이 낮아진다며 오히려 나쁘게 해석할 정도입니다.파월 의장은 지난 6월부터 여러 번 금리 인하 가능성을 강력히 시사하면서 이런 시장의 요구에 맞춰왔습니다. 이 때문에 미국 금융시장은 이미 연말까지 0.50%포인트 금리 인하를 반영하고 있습니다.월스트리트는 7월 FOMC 결과를 다음과 같이 예상하고 있습니다. 월가 채권운용 담당자의 말입니다.①기준금리 0.25%포인트 인하2분기 GDP 등 경제 지표는 예상보다 잘 나오고 있다. 하지만 파월 의장이 이미 금리 인하에 대해 내뱉은 말이 너무 많다. 험프리-호킨스(지난 7월10~11일 하원과 상원 증언)에서 그는 말을 바꿀 기회가 있었다. 하지만 파월 의장은 긍정적으로 나온 6월 고용동향과 미중 무역협상 재개에 대해선 유보적 평가를 내렸으며 지속적으로 낮은 인플레이션과 세계 경제 둔화 영향을 언급하며 완화적 자세를 다시 한번 강조했다.시장은 그래서 금리를 0.25%포인트 내릴 지, 0.50%포인트 내릴 지 고민해왔다. 이를 존 윌리엄스 뉴욕연방은행 총재가 해결해줬다. 그는 지난 18일 연설에서 “경기가 둔화하고 금리가 낮을 때는 중앙은행이 신속히 움직여야 한다”고 말해 0.50%포인트 확률이 한 때 급상승했다. 하지만 즉시 뉴욕연방은행이 “학술적 발언일 뿐, 이달 말 FOMC를 염두에 둔 내용이 아니다”라고 해명해 0.25%포인트 인하가 예상된다. 다만 월가는 여전히 0.50%포인트 인하 가능성을 10% 정도 남아있다고 보고 있다.이번 금리 인하 결정은 만장일치가 아닐 것이다. 에스더 조지 캔자스시티 연방은행 총재, 에릭 로젠그린 보스턴 연방은행 총재는 이미 밝힌 대로 금리 인하에 반대표를 던질 것이다.②파월 “적절히 대응하겠다”는 입장을 재차 밝힐 것파월 의장은 올 초부터 계속 ‘인내심’을 강조해왔다. 하지만 6월 "적절히 대응하겠다"고 바꿨다. 이번에도 글로벌 경기 둔화, 무역갈등 등 불확실성 요인을 언급하며 “적절히 대응하겠다”는 자세를 유지할 것이다. 추가적인 금리 인하의 문을 열어놓는 것이다.만약 올 초처럼 “경제 지표에 의존해 움직이겠다”는 식으로 돌아간다면 다시 유보적 자세로 회귀하는 것이다. 이는 추가 금리 인하 가능성을 낮추기 때문에 기준금리를 인하한다해도 시장은 실망할 것이다.③통화정책 성명 내용은 큰 수정 없을 것성명서 내용은 많이 바꿀 게 없다. 수정 가능성이 있는 문구는 두 개다.성명서 첫 부분에 나올 지난 6주간의 경기에 대한 평가다. 지난 6월 FOMC에선 “경제활동이 ‘완만한(moderate) 속도’로 증가했다”고 평가했다. 이 문구를 유지할 가능성이 높다. 이를 좀 더 긍정적으로 바꿀 경우 향후 금리 인하 가능성은 낮아질 수 있다.지난 6월 삽입한 “경기확장을 유지하기 위해 적절히 대응할 것”(act as appropriate to sustain the expansion)이라는 문구가 중요하다. 이를 수정하지 않을 것으로 본다. 이를 좀 더 유보적 문구, 즉 “경제 지표를 지켜보면서 대응하겠다”는 식으로 바꾼다면 시장은 크게 실망할 수 있다.④자산축소 9월말 중단 유지Fed는 대차대조표(자산) 축소를 오는 9월말 중단하겠다고 발표한 바 있다.금리 인하와 대차대조표 축소를 함께 단행하는게 맞느냐는 일부 지적이 나오고 있지만, 일단은 9월말 중단 계획을 그대로 유지할 가능성이 높다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
미국이 세계무역기구(WTO)에서 개발도상국 혜택을 축소하겠다고 나선 건 특히 중국을 겨냥한 조치다. 미국의 글로벌 패권에 도전하는 ‘세계 2위 경제대국’ 중국이 정작 세계무역 질서에선 개발도상국 대우를 받으며 부당한 혜택을 누리고 있다는 게 도널드 트럼프 행정부의 인식이다.트럼프 대통령은 지난 26일 미 무역대표부(USTR)에 ‘개발도상국 혜택 축소’를 지시하면서 중국을 가장 좋은 예로 거론했다. 중국이 미국에 이어 국내총생산(GDP) 세계 2위이고, 세계 수출의 13%를 차지하고 있으며, 1995년 이후 2017년까지 수출점유율이 다섯 배나 뛰었다고 중국의 경제 발전 사례를 조목조목 언급했다. 그러면서 “수출에서 중국의 탁월한 위상은 저임금 제조업에 따른 제품에 국한되지 않는다”며 “첨단기술 제품 수출에서도 현재 세계 1위”라고 지적했다.트럼프 대통령은 지난해 4월에도 트윗을 통해 “엄청난 경제대국인 중국은 WTO에서 개발도상국으로 여긴다”며 “따라서 중국은 굉장한 특전과 이점을 받고 있고, 특히 미국에 비해 그렇다”고 비판했다.중국은 관영 언론을 통해 강하게 반발했다. 공산당 기관지 인민일보는 28일 중요 국제 문제에 입장을 밝히는 평론에서 “정상적인 국제무역 질서에 대한 도전과 무시”라며 “미국이 고위급 무역협상을 앞두고 또 위협과 압박이라는 수작을 부리고 있다”고 비판했다. 미국과 중국은 30, 31일 중국 상하이에서 고위급 무역협상을 재개한다.트럼프 대통령은 상하이에서 재개되는 무역협상과 관련해 26일 백악관 기자들에게 “대선까지 14~15개월 남았으니 중국은 어쩌면 ‘기다리자’고 할 것”이라며 “내가 선거에서 질 가능성이 2%라면(2%라도 있으면) 중국이 (합의문에) 서명할 것 같지 않다”고 말했다.래리 커들로 백악관 국가경제위원장은 이날 미 CNBC 방송에서 다음주 미·중 무역협상에 대해 “어떤 큰 합의도 기대하지 않는다”고 했다.워싱턴=주용석/베이징=강동균 특파원 hohoboy@hankyung.com
“(유로존의) 침체 위험은 여전히 상당히 낮다.”마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재의 한 마디가 25일(현지시간) 뉴욕 증시에 찬 물을 끼얹었습니다. ECB는 세계적인 완화정책을 앞장 서 끌어온 곳이여서 이날 통화정책회의에 대한 기대는 컸습니다. 하지만 드라기 총재는 그런 기대를 꺾었습니다.‘글로벌 경기 둔화 위험이 크다’고 강조해온 미 중앙은행(Fed)은 다음주 어떤 결정을 내릴까요. 26일 아침 발표될 미국의 2분기 국내총생산(GDP) 증가율이 Fed 결정에 상당한 영향을 미칠 것으로 보입니다.한국경제 TV와의 인터뷰 내용을 올립니다.질문1> 마감한 미 증시 흐름부터 짚어주시죠.미국 동부시간으로 새벽에 나온 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책회의 결과가 기대에 못미치면서 뉴욕 증시는 장 초반부터 다우가 150포인트까지 떨어진 채 출발했습니다.당초 금리 인하 예상까지 있었지만, 금리는 동결했고 "적어도 내년 상반기까지 금리를 현 수준이나 더 낮은 수준을 유지할 것으로 기대한다"며 추가 통화 완화를 시사했지만, 구체적 내용은 없었다는 평가를 받았습니다. 특히 마리오 드라기 ECB 총재가 "침체 위험은 여전히 상당히 낮다"고 말해 강력한 완화에 대한 기대를 꺾어놓습니다.만약 ECB가 금리를 내리거나 구체적 채권매입 프로그램 등을 발표했다면 다음주 FOMC를 열고 금리를 결정할 미 중앙은행, Fed에 압력으로 작용했을 텐데요. 기대에 못미치는 바람에 Fed의 움직임도 예상보다 약할 수 있다는 우려가 나왔습니다.여기에 오늘은 S&P500 기업의 10%에 달하는 50여개 기업이 실적을 발표하는 2분기 어닝시즌의 핵심적인 날이었는데요. 어제 장 마감 뒤 실적을 내놓은 테슬라, 포드, 페이스북, 보잉 등이 폭락해 증시 발목을 잡았습니다. 테슬라는 판매량이 10만대 수준에 근접했지만 보급형인 모델3 판매가 늘고 대신 고가인 모델S, X 판매가 감소하며 대당 판매단가가 떨어져 4억달러 적자를 냈습니다. 일부에선 테슬라가 ‘수익도 못내는데 성장도 못하는 성장주로 남을 것’이란 비판까지 나오며 이날 13% 폭락했습니다.또 보잉은 737맥스 생산을 중단할 수도 있다고 밝혀 3.7% 떨어졌습니다. 예상을 뛰어넘는 우수한 실적을 내놓아 어제 시간외 거래에서 올랐던 페이스북은 시간이 흐르며 반독점조사 등 사회적 압력에 대한 우려가 커져 2% 가량 내렸습니다. 이날 아침 실적을 내놓은 3M과 다우도 하락했습니다.현재로서는 2분기 어닝 시즌은 시장에 별 영향을 못주고 있습니다. 발표 기업의 70%가 시장 예상을 넘고는 있지만 이미 예상치가 낮은데다, 기업들이 하반기 실적을 매우 보수적으로 전망하고 있는 탓입니다.오늘 장 마감 뒤 방금 전 실적을 공개한 기업들도 엇갈립니다. 아마존은 주당이익이 5.22달러로 예상치인 5.57달러보다 꽤 낮게 나와 시간외에서 2% 가량 내리고 있구요, 반면 알파벳은 매출과 순이익이 예상을 크게 넘어 10%까지 폭등하고 있습니다. 또 인텔 스타벅스도 이익이 예상치를 상회해 크게 오르고 있습니다.질문2> 미중 무역협상이 대면 일정을 잡으면서 기대감이 높아지는데.. 이에 대해 현지에서는 어떤 분석들이 나오고 있습니까?네. 미국과 중국이 어렵사리 대면 협상 일정을 잡았습니다. 다음주 30~31일 이틀간 상하이에서 만나기로 했는데요.월스트리트는 이런 소식에 사실 별 신경을 쓰지 않는 모습입니다.만약 협상 날짜도 못잡고 도널드 트럼프 대통령이 다시 관세 부과 움직임이라도 보일리치면 관심이 커졌을 텐데요. 긴장이 고조되지만 않고 현 수준에서 유지된다면 만족한다는 분위기입니다. 양국이 협상한다해도 단기간에 시장을 만족시킬만한 결과를 내놓기 어렵다는 것이죠.어제 UBS가 투자자 설문결과를 발표했는데요. 미중 무역전쟁 해결 시기에 대해선 47%가 4개월~1년내라고 답했고, 1년 이상 걸릴 것이란 투자자가 30%로 3개월 이내에 해결될 것이란 응답 23%보다 많았습니다. 기대가 크지 않다는 것이죠.미 언론에 따르면 미국은 이번 협상에서 중국이 원하는 기존 관세 철폐의 전제 조건으로 법제화를 요구할 것으로 알려지고 있습니다. 지난 5월초에 협상이 깨졌었던 큰 이유중 하나가 법제화였지요.이날 래리 커들로 백악관 국제경제위원장은 CNBC 인터뷰에서 “트럼프 대통령에게 내년 재선을 위해 경제 성장을 방해할 일을 피하라고 조언하고 있다”면서도 “중국 관련 사안은 예외”라고 밝혔습니다. 중국에 대해선 강경한 자세를 유지하는 게 재선에 더 유리하다는 것이겠지요.질문3> 당분간 실적 발표가 이어질 텐데...향후 눈여겨봐야할 이슈나 이벤트가 있다면?2분기 실적 시즌은 정점을 지나고 있습니다. 말씀드린 것처럼 기업별로 엇갈리고 있고, 2분기는 잘나왔어도 향후 전망이 불확실해서 시장에 일관된 영향은 주지 못하고 있습니다.이목은 다음주 30~31일 열릴 Fed의 FOMC에 집중되고 있습니다. 기대했던 ECB는 금리 인하를 미뤘구요. 당장 관심은 내일 아침 8시 반, 한국 시간으로는 오늘 밤 9시반에 나올 미국의 2분기 국내총생산(GDP) 증가율에 쏠리고 있습니다.시장은 연율 1% 중후반대를 예상하는데요. 지난 5월 인상된 중국산 상품에 대한 관세율, 보잉의 737맥스 충격 여파 등에 따른 겁니다. 이 정도라면 1분기 연율 3.1%보다 대폭 낮아진 수치여서 Fed의 금리 인하를 정당화할 수 있습니다. 하지만 만약 2% 중반까지 나온다면 금리 인하 확률은 낮아질 수도 있겠습니다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
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