미국 내 고용과 물가의 최신 지표가 개선되는 추세를 보이면서 그동안 금융시장을 중심으로 확산하던 연방준비제도(Fed·연준)의 기준금리 인하 기대감이 꺾일지 주목된다.
미국 뉴욕연방준비은행이 8일(현지시간) 발표한 6월 설문조사 결과에 따르면 미국 소비자들의 물가상승 전망(기대 인플레이션)은 3개월 만에 처음으로 상승했다.
향후 1년에 대한 소비자들의 기대 인플레 중간값은 전월보다 0.2%포인트 오른 2.7%, 3년에 대한 기대 인플레 중간값은 0.1%포인트 오른 2.7%였다.
미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)는 일반인이 기대하는 물가상승이 현재 물가상승에 큰 영향을 미친다고 본다.
연준은 물가안정과 함께 최대고용을 의회로부터 부여받은 양대 임무로 삼고 있는데, 물가뿐 아니라 고용에서도 최근 호조세가 나타나고 있다.
미국 노동부가 발표한 5월 고용 동향에 따르면 비농업 부문 일자리는 전년 동기 7만2천개보다 훨씬 많은 22만4천개가 늘었다.
이는 블룸버그 통신의 16만개 등 전문가 전망치도 크게 뛰어넘는 수준이었다.
미국의 지난 6월 실업률은 3.7%로 5월 3.6%보다 조금 올랐으나 여전히 수십 년 만에 가장 낮은 완전고용 수준을 유지하고 있다.
최근 투자은행들은 글로벌 경기 둔화가 뚜렷해지는 데다가 미국 내 물가상승이 저조하고 고용도 상대적으로 불안해질 수 있다는 점을 들어 금리 인하의 필요성을 지적해왔다.
연준도 지난달 공개시장위원회(FOMC) 회의 후 발표한 성명에서 "경기확장을 유지하기 위해 적절히 대응하겠다"고 밝혀 금리 인하 기대에 불을 붙였다.
투자은행들은 이를 명백한 금리 인하 신호로 해석하고 이르면 이달부터 기준금리 인하 사이클에 들어갈 것으로 점쳤다.
주요 투자은행 가운데 제일 늦게 금리 인하론에 가세한 골드만삭스의 경우에도 7월과 9월 0.25%포인트를 내리되 상황이 악화하면 0.5%포인트를 한꺼번에 내릴 수 있다고 예상했다.
하지만 향후 물가를 예측해볼 수 있는 기대 인플레가 상승하고 고용도 양호한 흐름을 유지함에 따라 금융시장의 기준금리 인하 기대가 성급했거나 과도한 수준이 아니냐는 지적도 고개를 들고 있다.
이르면 이달(30∼31일) FOMC에서 기준금리 인하가 단행될 것이라거나 아니면 기준금리 인하 폭이 이른바 '베이비스텝'으로 불리는 0.25%포인트가 아니라 0.50%포인트로 커질 수 있다는 전망은 너무 앞서나간 성급한 기대라는 것이다.
더구나 미국 경기가 미국 역사상 최장기의 확장세를 기록했다는 점도 향후 경기둔화에 대비한 '예방적 차원'의 금리 인하를 결정하기엔 아직 성급하다는 지적을 뒷받침했다.
이달 미국 경기는 금융위기 직후인 2009년 6월 이후 121개월째 확장세를 지속해 사상 최장기 기록을 세웠다.
로레타 메스터 클리블랜드 연은 총재는 지난 2일 인터뷰에서 다양한 경기 충격과 역풍, 불확실성에도 불구하고 경기 확장세가 탄력적인 것으로 나타났다면서 "현재로서는 결정을 내리기엔 너무 이르며 통화정책 스탠스 변경을 고려하기 전에 좀 더 정보를 모으는 것이 낫다고 생각한다"고 말했다.
여러 뒤섞인 신호와 진단 속에 FOMC 위원들 사이에서도 금리 인하가 아직 이르다는 의견이 있다.
위원 견해를 보여주는 지난달 FOMC 점도표를 보면 위원 17명 중 8명이 동결을 예상해 인하 의견(8명)과 팽팽하게 맞섰다.
금리 선물시장은 여전히 7월 금리 인하 가능성을 100% 반영하고 있지만, 0.50%포인트 인하 기대는 큰 폭으로 떨어졌다.
제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장의 오는 10일 미 의회 증언을 앞두고 월스트리트에 Fed가 과연 7월말 금리를 인하할 것인가에 대한 논쟁이 치열합니다.지난 6월 고용지표가 예상외 호조를 보이면서 Fed의 금리 인하 기대에 찬물을 끼얹은 탓입니다.당초 월가는 최대 0.5%포인트 인하까지 기대했지만, 그런 목소리는 아예 사라졌습니다. 다수는 여전히 0.25%포인트 인하를 예상(골드만삭스는 인하 확률을 75%로 예상)하고 있지만 의구심은 점점 커지고 있습니다.9일(현지시간) 뉴욕 증시에서 다우 지수가 한 때 최대 200포인트, 2% 이상 급락하고 달러화가 다시 강세로 돌아선 배경입니다.금리를 인하하지 않고 미룰 것이란 측의 논리는 이렇습니다.①결코 침체 상황이 아니다지난 6월 신규고용은 22만4000명 증가해 지난해 월평균 수준으로 올라섰다. 내용도 좋다. 건설 운송 교육 등 대부분의 분야에서 고용이 늘었다. 특히 미중 무역전쟁이 심화되던 때지만 제조업에서도 1만1000명이 증가했다.실업률이 0.1%포인트 늘어난 3.7%로 증가했지만 경제활동 참여율도 전날 62.8%에서 62.9%로 올라간 탓이다.소비도 견조하다. 미국 6월 소비자신뢰지수는 전달의 131.3에서 121.5로 하락했지만, 여전히 매우 높은 수준이다. 임금상승도 이어지고 있고, 개인소비지출 증가세도 탄탄해 당분간 소비가 줄어들 가능성은 높지 않다.②무역전쟁도 휴전됐다경제에 불확실성을 드리우던 미중 무역전쟁도 지난달 말 휴전에 들어갔다. 미국이 3000억달러 상당의 중국산 수입품에 대한 관세 추진을 중단하면서 적어도 향후 몇 달 간은 갈등이 고조되지는 않을 것이다.③FOMC 위원 17명 중 8명이 동결을 예상했다지난 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 위원 17명 가운데 8명이 금리 동결을 전망했다. 그 당시보다 현재가 경기도 나아졌고 무역전쟁도 중단됐다.④정치에 굴복하는 것이다이런 상황에서 Fed가 금리를 내리는 것은 시장과 도널드 트럼프 대통령의 압력에 굴복하는 것으로 비춰질 수 있다. Fed의 독립성에 대한 의문이 제기될 수 있다.⑤9월 인하를 예고할 경우 시장 괜찮을 수 있다.7월에 동결하더라도 경제 지표에 따라 9월에 다시 금리 인하를 검토할 수 있다는 사인을 준다면 시장은 폭락을 피할 수 있다.7월 금리 인하가 필요하다는 측의 논리는 다음과 같습니다.①보험성 인하가 필요하다고용 지표가 나아졌다고는 하지만, 당초 Fed가 하려던 것은 보험성 금리 인하다. 불확실성에 대비해 선제적으로 기준금리를 낮춰야한다는 주장은 여전히 유효하다.②안했다가 경기가 악화되면 모든 책임을 뒤집어쓴다보험성 인하를 단행하지 않았다가 경기가 고꾸라진다면, 모든 책임을 Fed가 지게될 것이다. 트럼프 대통령은 이미 경기 악화의 책임을 지난해 말 금리를 올리고 양적축소를 지속하고 있는 Fed 탓이라고 선언했다.③시장이 이미 기대하고 있다시장은 여전히 Fed의 금리 인하를 기대하고 있다. 이날 시카고상품거래소(CME)의 연방기금금리선물시장에 반영된 7월 금리 인하 가능성은 100%다. 1회 인하에 94.1%, 2회 인하에 5.9%가 베팅하고 있다.이런 상황에서 금리 인하가 불발된다면 시장은 충격을 받을 것이다. 이는 실물 경제로 전이돼 경기 둔화를 가속화시킬 수 있다.④물가가 낮다Fed의 두 가지 임무는 고용과 물가 유지다.고용은 강하다지만, 두번째 멘데이트인 인플레이션에 대한 우려는 없는 상태다. 6월 임금상승률도 예상 3.2%에 못미치는 3.1%로 나오는 등 지속적으로 예상보다 낮게 나오고 있다.물가가 낮은데 금리를 높게 유지해 경기의 발목을 잡을 이유는 없다. 리처드 클라리다 Fed 부의장은 지난 1일 "기준금리가 중립금리 하단에 도달할 가능성이 있다"고 말했다. 금리를 낮춰도 괜찮을 것이란 뜻이다.⑤기업 실적이 급격히 둔화되고 있다2분기 어닝 시즌이 시작됐다. 시장정보업체 팩트셋에 따르면 2분기 S&P500 기업들의 이익은 전년동기 대비 -2.6% 감소했을 것으로 추정되고 있다. 이 추정이 맞다면 2016년 1, 2분기 이후 처음으로 두개 분기 연속으로 기업 이익이 감소하는 것이다.과연 파월 의장은 어느 쪽의 논리에 손을 들어줄까요.그 힌트를 10일 의회 증언에서 찾을 수 있을 것으로 시장은 기대하고 있습니다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
폭스비즈니스 인터뷰…"우리에게 드라기 있었어야"미 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)의 금리인하를 노골적으로 요구하고 있는 도널드 트럼프 미 대통령이 또다시 '연준 때기리'에 나섰다.특히 제롬 파월 연준 의장을 의장직에서 강등하거나 아예 해임할 권한을 갖고 있다고 경고했다.트럼프 대통령은 26일(현지시간) 폭스비즈니스뉴스와의 인터뷰에서 "그를 강등하라고 제안한 적은 결코 없다"면서도 "나에게는 연준의장을 강등하거나 해임할 권한이 있다"고 말했다.앞서 블룸버그통신은 백악관이 파월 의장을 자리에서 끌어내리고 이사직만 유지하도록 하는 방안에 대해 법률검토를 했다고 보도한 바 있다.트럼프 대통령은 인터뷰에서 파월 의장의 실명을 가급적 거론하지 않은 채 마리오 드라기 유럽중앙은행(ECB) 총재를 치켜세우면서 "연준에 있는 사람 대신에 드라기가 우리에게 있었어야 했다"고 말했다.연준이 지난해 금리 인상을 자제하면서 '양적 긴축'(QT)을 이어가지 않았다면 뉴욕증시가 급등하고 경제성장률은 최고 5%까지 높아졌을 것이라고도 주장했다.그러면서 "우리를 위해 아무것도 하지 않는 사람을 갖고 있다는 게 나의 문제"라며 "그는 기준금리를 올리지 말았어야 했다"고 말했다.트럼프 대통령은 "그는 일을 잘하지 못하고 있다"면서 "그저 얼마나 터프한지를 보여주기를 원한다"고 비판했다.중국과 유럽연합(EU)이 완화적인 통화정책으로 통화가치를 평가절하하고 있다고도 거듭 주장하면서 "우리는 기준금리를 올려왔다.제정신이 아니다"라고 말했다./연합뉴스
사상 최고치에 도달한 뉴욕 증시가 부담스러웠나 봅니다.25일(현지시간) 백악관과 미 중앙은행(Fed)은 시장의 기대 수준 낮추기에 나섰습니다.이날 뉴욕 증시는 개장 전 콘퍼런스보드가 발표한 6월 소비자신뢰지수가 전달의 131.3에서 121.5로 급락하면서 하락세로 출발했습니다.그리고 오후 1시 제롬 파월 Fed 의장이 뉴욕의 외교협회(CFR)에서 연설에 나섰습니다.파월은 "통화정책은 개별 경제지표나 단기 심리 변화에 과민반응해서는 안 된다", "지금 수준의 관세는 경제에 큰 위험으로 보기엔 충분하지 않다" 는 등 시장의 금리 인하 기대를 낮추는 발언을 했습니다.또 트럼프 대통령의 비난을 의식한 듯 "Fed는 정치적 압력으로부터 보호되며 이를 독립이라 부른다"며 "역사적으로 Fed가 정치로부터 보호되지 않으면 나쁜 일들이 일어났다"고 지적했습니다.이런 파월 의장의 발언은 최대 올해 100bp(1bp=0.01%포인트)까지 금리 인하를 바라던 시장에 찬 물을 끼얹었습니다.특히 파월 의장 발언 직전 제임스 불러드 세인트루이스 연방은행 총재는 블룸버그TV와의 인터뷰에서 "현 시점에서 50bp 금리 인하는 과도하다. 상황이 정말 50bp를 낮춰야할 정도라고 보지 않는다. 나는 25bp 금리를 내릴 의사는 있다"고 밝혔습니다.불러드 총재는 지난 6월 FOMC 회의에서 홀로 금리 인하에 찬성표를 던졌던 사람입니다. 또 과거부터 Fed의 향후 움직임을 가장 먼저 예견해왔습니다.이런 불러드 총재가 50bp 인하가 지나치다고 한 겁니다.여기에 오후 2시반쯤에는 백악관도 나섰습니다.익명을 요구한 미 정부 고위관료는 로이터통신과의 인터뷰에서 도널드 트럼프 대통령과 시진핑 중국 국가주석간의 일본 주요20개국(G20) 회의에서의 정상회담 목표는 협상의 재개라고 밝혔습니다.그는 "기존 합의안에서 물러날 생각이 없으며, 관세와 관련해 어떤 조건도 받아들이지 않을 것"이라며 "협상이 재개되면 몇달이나 몇년이 걸릴 수 있다"고 말했습니다. 또 "선의의 표시로 추가 관세 보류에 합의할 수 있지만 확실하지는 않다"고 덧붙였습니다.월가는 이 보도를 시장의 G20에 대한 지나친 기대감을 낮추려는 의도로 해석했습니다.이날 발생한 일을 종합하면 오는 29일 트럼프-시진핑 담판에서는 협상 재개가 최상인 듯 합니다.그리고 7월 말 연방공개시장위원회(FOMC)에서는 잘해야 25bp 인하가 이뤄질 것 같습니다.이런 시나리오라면 뉴욕 증시가 현 수준에서 더 오를 수 있을까요?뉴욕 증시는 이날 연달아 서너방의 뉴스를 얻어맞고는 다우가 199포인트까지 떨어졌다가 결국 178.3포인트 내린 채로 마감했습니다. 시카고상품거래소(CME)의 연방기금금리선물 시장에서는 어제까지 7월에 50bp 인하 확률을 42.5%, 25bp 인하 확률을 57.4%로 베팅했지만 이날 50bp 인하 29.2%, 25bp 인하 70.8%로 바뀌었습니다.월가의 자산운용업계 관계자는 “29일 G20 결과를 봐야겠지만, 현재로서는 눈높이를 낮추는 게 바람직한 듯하다"고 말했습니다.7월 0.25%포인트 인하로는 사상 최고치까지 오른 시장을 만족시킬 수 없다는 겁니다.뉴욕=김현석 특파원 realist@hankyung.com
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