중국인들 美 국채 안 사는데, 금리 급등 재앙 없는 까닭은…
10년물 年 2.7% 안팎 안정세
외국인 투자자들이 예전에 비해 미국 국채를 덜 사들이는 것은 사실이다. 미 재무부에 따르면 지난해 11월 외국인이 보유한 미 국채 비중은 2003년 이후 처음으로 40%를 밑돌았다. 미 국채를 가장 많이 보유하고 있는 중국 투자자 비중은 2011년에는 14%였는데 작년 11월엔 7%로 반토막이 났다.
TD증권의 제나디 골드버그 애널리스트는 “중국의 달러표시 외환보유액이 2014년을 기점으로 줄어들고 있는데, 이는 중국의 미 국채에 대한 수요가 줄었다는 뜻”이라고 설명했다. 그는 또 “달러화 가치가 상승하면서 달러 표시 자산의 가치를 보전하기 위한 헤지(위험회피) 비용이 증가한 것도 중국 수요가 줄어든 한 원인”이라고 꼽았다.
그런 가운데 미국 국채 공급은 늘고 있다. 도널드 트럼프 행정부의 감세 정책으로 재정적자가 급증하면서 미 재무부는 자금을 조달하기 위해 차입을 늘렸다. 게다가 중앙은행(Fed)은 그동안 양적완화(QE)를 하면서 시장에서 국채 등을 사들였는데, 2년 전부터는 보유자산을 축소하고 있다. 국채를 대규모로 사들이던 큰손이 도로 내다 파는 큰손으로 바뀐 형국이다. 미 재무부의 지난해 국채 입찰 규모는 2조3600억달러로 전년 대비 3350억달러 증가했다.
채권의 공급은 늘어나는데 수요가 줄어든다면 금리가 뛰어오르는(가격 하락) 것이 일반적이다. 하지만 최근 10년 만기 미 국채 금리는 연 2.7% 안팎을 유지하며 안정세를 보이는 중이다. 2017년 말 연 2.4%였던 것과 비교해 많이 오르지 않았다.
WSJ는 미국 내 투자자와 기관투자가들이 외국인들의 빈자리를 채우고 있기 때문이라고 분석했다. Fed에 따르면 미국 가계의 국채 보유액은 2017년 초 1조4000억달러에서 지난해 3분기 2조3000억달러로 불었다. BMO캐피털마켓의 존 힐 애널리스트는 “국채 금리가 하늘로 치솟을 것이란 공포는 과장된 것”이라고 강조했다.
설지연 기자 sjy@hankyung.com
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