미국 중앙은행(Fed)의 기준금리 인상 속도 조절, 미·중 무역분쟁 완화 가능성 등으로 투자심리가 회복되고 있는 가운데 신흥국 증시가 선진국보다 나은 성과를 보여 관심을 끌고 있다. 한동안 선진국보다 낙폭이 컸던 만큼 저평가 매력이 부각되고 있다는 분석이 나온다.29일 글로벌 펀드정보업체 이머징마켓포트폴리오리서치(EPFR)에 따르면 11월15~21일 신흥국 펀드엔 13억3450만달러(약 1조5053억원)의 자금이 들어왔다. 10월18일부터 6주 연속 순유입이다. 이 기간 신흥국 펀드엔 총 131억1860만달러(약 14조7977억원)가 흘러들어왔다.반면 10월 이후 선진국 펀드에서는 자금이 빠져나가고 있다. 10월1~21일 선진국 펀드와 미국 펀드에선 각각 146억5010만달러(약 16조5253억원)와 146억4210만달러(약 16조5162억원)가 순유출됐다.미국 기술주 급락으로 촉발된 10월 조정장에서 선진국보다 낙폭이 컸던 신흥국 증시는 11월 들어 성과가 선진국을 앞서고 있다. 11월1~27일 MSCI신흥국지수가 2.53% 상승한 반면 미국, 유럽(영국 제외) 등의 상장 종목으로 구성된 MSCI미국지수는 1.44% 하락했다. 10월 한 달간 MSCI신흥국지수가 8.77% 떨어져 MSCI미국지수(-7.05%)보다 낙폭이 컸던 것과 반대되는 현상이다.글로벌 증시 흐름이 바뀌자 한국에서 판매되는 해외 펀드의 수익률 순위에도 변화가 나타났다. 최근 1개월간 수익률(지난 28일 기준) 순위에서 상위권을 신흥국 펀드가 독차지했다. 펀드정보업체 에프앤가이드에 따르면 25개 인도 펀드는 평균 7.77% 수익을 내 성과가 가장 좋았다. 친디아(11개·6.07%), 일본 제외 아시아태평양(28개·4.29%), 중화권(10개·3.48%) 등이 뒤를 이었다. 북미(44개·-1.09%), 유럽(38개·0.42%) 등 선진국 펀드는 신흥국에 뒤졌다.11월 들어 신흥국 증시가 양호한 성과를 올린 것은 저평가 매력이 부각된 영향이라고 증권업계는 분석했다. 블룸버그에 따르면 MSCI지수 기준 신흥국 증시의 12개월 선행주가수익비율(PER: 주가/주당순이익)은 10.4배로, 선진국(14.1배) 미국(15.2배) 유럽(12.4배)에 비해 낮다. 라틴아메리카(11.7배) 중국(10.3배) 등도 선진국을 밑돈다.중국 등 일부 국가의 경기 둔화가 변수로 꼽히지만 내년 신흥국 기업의 실적 개선 정도는 선진국보다 나을 것이란 관측이다. 2019년 신흥국의 평균 주당순이익(EPS: 순이익/주식 수)은 94.1달러(약 10만6144원)로, 올해(85.6달러·약 9만6556원)보다 9.9% 늘어날 전망이다. 예상증가율이 선진국(8.3%) 미국(8.7%) 유럽(9.3%)보다 높다.주요 글로벌 증권사는 내년 선진국보다는 신흥국에 투자하는 게 낫다는 의견을 내고 있다. 모건스탠리는 지난 26일 신흥국 증시 투자의견을 ‘비중 축소’에서 ‘비중 확대’로 올려 잡았다. 미국 증시 투자의견은 비중 축소를 제시했다. 고쿨 라로리아 모건스탠리 글로벌에쿼티 대표 겸 아시아태평양 공동대표는 26일 CNBC와의 인터뷰에서 “신흥국 증시가 미국보다 나은 성과를 올리기 시작하는 단계에 진입했다”고 말했다.송종현 기자 scream@hankyung.com
외국인 투자자는 지난달 이후 이달 26일까지 국내 증시에서 4조8665억원어치를 순매도했다. 유가증권시장에선 전날 9거래일 만에 368억원어치를 순매수했으나 이날 다시 순매도로 돌아섰다. 한국 주식을 팔아치우고 있는 외국인들은 내년 한국 경제와 증시도 대체로 어둡게 전망하는 것으로 나타났다. 한국 정부의 소득주도성장 등 경제정책과 외교정책에도 의구심을 갖는 시각이 적지 않다는 게 증권업계의 설명이다.“한국 증시 급락은 펀더멘털 문제”한국투자증권은 지난 19~21일 홍콩과 싱가포르에서 현지 주요 운용사와 헤지펀드 등 기관투자가를 대상으로 한국 경제·투자전략 관련 설명회를 했다. 이번 설명회는 이례적으로 외국인 투자자의 요청으로 열렸다. 참석 기관도 10여 곳에 달해 예년 수준을 웃돌았다.외국인 투자자는 한국 증시 상황과 함께 정부 정책의 향방에 높은 관심을 보였다. 박정우 한투증권 연구원은 “미·중 무역분쟁 등으로 불확실성이 커진 상황에서 한국 증시에 대한 주요 가정과 변수를 점검하고자 하는 욕구가 강하게 느껴졌다”며 “최저임금 인상 등 정부가 추진하는 소득주도성장 정책의 방향성과 영향에 관한 질문도 쏟아졌다”고 말했다.참석자들에 따르면 한국 증시가 지난달 겪은 급락장에 대해 외국인 투자자는 이구동성으로 “한국 증시 낙폭이 다른 국가보다 컸던 것은 펀더멘털(기초체력)이 그만큼 취약하다는 증거”라고 진단했다고 전했다. 지난달 증시가 급락했을 때 “펀더멘털은 튼튼해 아무 문제가 없다”고 한 정부 인식과 상반되는 반응이다. 한 투자자는 “최근 한국을 방문했는데 이전보다 물가가 올라도 너무 오른 게 피부로 느껴졌다”고 경험담을 들려줬다. 이어 그는 “경기 상황이 좋지 않은데 비용이 계속 높아져 걱정이 된다”며 “최저임금은 계속 올라가는 것이냐”고 물었다.과거 일본이 경험한 ‘불황형 흑자’가 한국에서 나타나기 시작했다는 견해도 나왔다. 지난달 외국인 자금 유출로 한국 증시가 급락했지만 외환시장은 안정적으로 유지됐다. 반도체 등 수출이 늘면서 경상수지가 큰 폭의 흑자를 냈기 때문이다. 이는 경기둔화기에 엔화가 강세를 보였던 일본과 비슷한 형태라는 지적이다.결론적으로 상당수 외국인 투자자는 내년 1분기까진 한국 주식을 섣불리 사지 않고 기다려보겠다는 시각을 보였다는 게 한투증권의 분석이다. 박 연구원은 “상장사 이익 전망이 어두운 상황에서 반도체 이익 감소와 무역분쟁, 중국·사우디아라비아의 신흥국지수 편입 등 악재가 많다 보니 당분간 한국 주식을 살 이유가 없다고 여기는 듯했다”고 말했다.“북핵 문제, 미·중 외교도 걱정”외국인 투자자는 한국 정부가 추진하는 북한과의 경제협력 상황과 외교전에도 궁금증을 나타냈다. 북한 핵 문제와 관련해서는 “미국은 확실한 비핵화의 증거를 보여주길 원하지만 북한이 미적지근한 태도로 일관해 걱정”이라는 지적이 있었다. 한 투자자는 “한국 정부가 미국과 중국 사이에서 균형을 잘 잡아야 하는데 지금은 스탠스가 모호하게 느껴진다”고 말했다.한투증권은 외국인 투자자에게 경기가 다시 상승곡선을 그리는 변곡점이 나타날 시점을 내년 2분기로 제시했다. 이에 대해 외국인 투자자들은 “무역분쟁이 격화되지 않고 중국 경기가 되살아나면 내년 3월 이후 반등을 노릴 수도 있겠다”는 반응을 보였다.오형주 기자 ohj@hankyung.com
지난 23일 ‘블랙 프라이데이’가 미국 연말 소비시즌 쾌조의 스타트를 끊으면서 관련 업종 및 종목 주식 투자자의 관심이 높아지고 있다. 온라인 유통 분석업체 어도비애널리스틱스에 따르면 아마존 월마트 등 미국 80대 온라인 쇼핑업체의 블랙 프라이데이 매출은 작년보다 23.6% 증가한 62억2000만달러(약 7조410억원)로 집계됐다.국내외 주식시장 참여자의 기대도 커지고 있다. 글로벌 수요둔화 우려로 좀처럼 힘을 받지 못하던 삼성전자와 LG전자 등이 반등 기회를 잡을 수 있을지 주목된다. 미국 의류업체에 납품하는 한세실업 영원무역 등 의류 주문자상표부착생산(OEM) 업체가 긍정적 영향을 받을 대표 종목으로 꼽힌다.美 호황, 국내 전자업체에 호재미국 연말 쇼핑시즌은 블랙 프라이데이, 사이버먼데이(26일)를 거쳐 12월 하순 크리스마스 연휴까지 한 달여간 이어진다. 미국소매협회(NRF)는 올 11~12월 쇼핑 지출이 지난해 같은 기간보다 4.3~4.8% 증가할 것으로 전망했다. 총매출은 7174억~7208억달러(약 811조~815조원)로 역대 최대를 기록할 것으로 내다봤다.김지산 키움증권 연구원은 “올 연말 미국 쇼핑 실적에 대한 기대가 높은 것은 선진국 소비에 민감한 국내 전기전자 업종에 호재”라고 설명했다. “실적이 전망대로 나온다면 전기전자 업체의 재고가 줄어들고, 업황 둔화 우려도 완화될 것”이란 분석이다.삼성전자와 LG전자는 최근 양자점발광다이오드(QLED)와 유기발광다이오드(OLED) TV를 20~40% 할인하며 소비자를 유혹하고 있다. 한동안 부진을 거듭했던 국내 화장품주는 11일 중국 최대 할인 행사인 광군제에서 주요 브랜드 매출이 전년 동기 대비 30% 이상 증가한 것으로 집계되자 주가가 일제히 급등했다.관심 높아지는 한세실업·영원무역“미국 수출 비중이 높은 의류 OEM주에 주목해야 한다”는 조언도 나온다. 미국 연말 소비시즌을 앞두고 지난 9~10월 베트남의 대미 의류 수출이 급증했다. 여기엔 베트남에 생산설비를 둔 한세실업, 영원무역 등의 수출실적도 반영됐다.미국 패션 브랜드 갭, 올드네이비, 나이키, 아메리칸이글아웃피터스 등에 납품하는 한세실업과 노스페이스 등과 파트너십을 맺고 있는 영원무역은 미국 소비 확대의 긍정적 영향을 받을 대표적 종목으로 꼽힌다.美 유통·운송·모바일결제주 ‘주목’국내 미국 주식 직접투자자(직구족)들은 얼어붙은 뉴욕 증시에 ‘훈풍’이 불어올지 주목하고 있다. 미국 다우존슨산업평균 및 나스닥지수는 내년 미국 경기둔화 본격화 등에 대한 우려로 10월 이후 각각 8.31%, 13.76% 하락했다.전자상거래업 대장주 아마존, 백화점 메이시스, 할인점 월마트 등 유통주는 국내 직구족의 관심이 높은 종목이다. 신용카드 결제 시스템 기업 비자와 운송업체 페덱스 등도 긍정적 영향을 받을 종목으로 지목된다. 김대준 한국투자증권 연구원은 “시장 불확실성이 커 증시 전반이 약세를 보일 경우 미국 소비주도 같이 흘러내릴 가능성을 배제할 수는 없다”면서도 “이번 소비시즌의 성과가 양호할 것으로 전망돼 연말까지는 관련 종목을 낙관적으로 본다”고 말했다.자산배분 전문가들은 “미국 유통업종에 투자하는 글로벌 상장지수펀드(ETF)에도 관심을 가져볼 것”을 권했다. 이런 ETF로는 ‘SPDR S&P Retail ETF’가 있다. 블랙 프라이데이에 스마트폰을 통한 판매가 사상 처음으로 20억달러(약 2조2640억원)를 돌파한 만큼 모바일 결제주도 관심 대상으로 꼽힌다. 모바일 결제업 전반에 투자하는 상품으로는 ‘ETFMG Prime Mobile Payment ETF’ 등이 있다.마지혜 기자 looky@hankyung.com
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