브라질은 경제위기를 극복할 것인가.

브라질정부가 레알화의 고정환율제를 포기하고 변동환율제를 도입하면서
변동환율제가 금융위기 극복의 수단이 될수 있을지에 관심이 쏠리고 있다.

외환보유액이 넉넉하고(3백50억달러) 국제사회의 지원의지가 강해
변동환율제 도입을 계기로 브라질사태가 안정될 것이라는 기대가 있는 것은
사실이다.

하지만 브라질 장래에 대해 회의적인 시각도 여전히 강하다.

지난 94년말 멕시코외환위기때와 전개 상황은 흡사하나 주변여건이
그때보다 훨씬 나쁘다는 이유에서다.

지금까지의 과정을 보면 브라질 사태와 과거 멕시코위기는 닮은 점이
너무도 많다.

"과대평가된 통화-무리한 통화가치 방어노력-외환보유고 급감-증시폭락-
평가절하-고정환율제 포기-변동환율이행"의 과정이 똑 같다.

당시 멕시코가 재무장관을 해임했고 이번에 브라질은 중앙은행총재를
경질한 금융당국 책임자의 문책도 꼭 빼닳았다.

그러나 대외환경은 극과 극이다.

멕시코위기 때는 세계경제상황이 좋았으나 지금은 좋지 않다.

게다가 멕시코외환위기 당시에는 북미자유무역협정(NAFTA)이 발효돼
수출환경도 좋았다.

이같은 주변환경에 힘입어 멕시코는 외환위기 발생 1년여만에 위기에서
탈출할 수 있었다.

이에 반해 브라질은 외부환경에서 위기극복의 돌파구를 찾을 여지가 없다.

세계는 극심한 경기둔화에 시달리고 있고 브라질의 최대 수출시장중
하나인 미국 경제도 전도가 불투명하다.

아르헨티나 칠레 베네수엘라등 인접국가들의 경제도 매우 취약하다.

멕시코사태 때와 결정적으로 다른 점이다.

결국 브라질은 변동환율제 도입으로 발등의 불은 끄겠지만 위기를
발본색원하지는 못할 것으로 예상되고 있다.

변동환율제에 따른 평가절하의 부정적인 효과가 표면화될 하반기에 다시
위기에 봉착할수 있다는 염려도 그래서 나오고 있다.

변동환율제의 부정적인 영향은 인플레고조 외채상환부담가중 등이다.

특히 수입상품가격이 전체 물가의 40%를 차지하는 브라질에서 평가절하에
따른 수입물가 상승은 올해 인플레를 15%이상으로 높일 것으로 예상되고
있다.

작년의 2%에 비하면 엄청난 물가불안이다.

이런 상황에서 변동환율제가 경제위기 극복으로 승화되기 위해서는 두가지
조건이 병행돼야 한다고 전문가들은 지적한다.

과감한 재정긴축과 국제통화기금(IMF)의 전폭적인 지원이 있어야 한다는
것이다.

이것 없이는 세계경제 환경이 워낙 좋지 않아 변동환율제의 효과가
얼마가지 못간다는 게 중론이다.

<< 자유변동환율제란 >>

시장의 수요와 공급에 따라 환율이 자유롭게 결정되는 환율제도를 말한다.

홍콩이나 아르헨티나가 채택하고 있는 페그제등과는 반대 개념이다.

브라질은 그동안 일정 범위의 환율변동 상하한선을 정부가 고시하는
형태로 고정환율제를 운용해왔으나 달러 유출을 막지 못해 이를 포기하게
된 것이다.

< 이정훈 기자 leehoon@ >

( 한 국 경 제 신 문 1999년 1월 19일자 ).