[마켓PRO] Today's Pick: "아모레퍼시픽, 두드려보고 건너야 할 돌다리"

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

아모레퍼시픽이 1분기 실적을 발표했다. (사진=최수진 기자)

👀주목할 만한 보고서

아모레퍼시픽-"두드려보고 건너야 할 돌다리"

📋목표주가 : 19만원→16만원(하향) / 현재주가 : 11만4800원
투자의견 : 매수(유지) / 한화투자증권

[체크 포인트]
- 1분기 영업이익은 644억원으로 전년 동기 대비 59.2% 감소하며 시장 기대치를 크게 하회함
- 중국 내 이니스프리 브랜드가 흑자전환에 성공했지만 국내외 면세 매출액이 모두 50% 이상 하락했고, 중국 내 설화수 브랜드 매출액 역시 50% 이상 하락
- 기저효과와 리오프닝 효과로 중국 설화수 브랜드 매출액은 2분기 부터 성장 전환할 전망이나 하반기에 보다 본격적인 회복 예상
- 재고 소진 등의 원인으로 실적 공백이 확대되었던 국내외 면세와 글로벌 이커머스 채널 역시 하반기 회복 전망

JYP Ent.-"K-트레이닝 시스템을 널리 알릴 A2K가 온다"

📋목표주가 : 10만5000원→12만원(상향) / 현재주가 : 9만5500원
투자의견 : 매수(유지) / KB증권

[체크 포인트]
- A2K Project가 5월 방영 예정으로, K-pop의 흥행이 특정 아티스트에게 달린 것이 아니라 시스템화된 기업의 역량임을 입증해 줄 것
- 펀더멘털 개선뿐만 아니라 K-pop 엔터테인먼트 산업 전반에 밸류에이션 리레이팅이 가능하다는 판단
- 스트레이 키즈와 NMIXX의 성장에 더해 연내 A2K 데뷔로 아티스트 파이프라인이 확장되면서 2023년, 2024년 영업이익 추정치를 각각 17.9%, 18.7% 상향

천보-"중장기 업황은 좋지만 실적변동성이 부담"

📈목표주가 : 32만원→29만원(하향) / 현재주가 : 18만4000원
투자의견 : 매수(유지) / DS투자증권

[체크 포인트]
- 실적은 1분기를 바닥으로 하반기에 회복할 전망으로 글로벌 셀메이커들의 LFP 비중 확대, 미국 IRA법안로 인한 중국 기업들의 해외진출 제한 등 업황은 천보에게 우호적으로 작동
- 천보는 2027년까지 증설계획까지 발표하며 중장기 업황이 여전히 긍정적임을 보여주고 있음
- 다만 판가 측면에서 다른 소재들과 달리 변동성이 높고 중국 시장 둔화 영향을 받고 있기에 투자자들은 단기 실적의 P/Q 불확실성 우려
- 업종의 주가 조정시기에는 천보의 실적회복이 확인되고 실적/멀티플 격차가 좁혀지면서 기업가치는 우상향할 것

카카오-"1분기 실적 점검"

📋목표주가 : 8만5000원→7만7000원(하향) / 현재주가 : 5만6600원
투자의견 : 매수(유지) / 신영증권

[체크 포인트]
- 카카오톡 메신저를 기반으로 수익성 확대 전략이 구체화되고 있다는 점에서 실적 개선 여지가 높다고 판단되어 매수 의견을 유지함
- 다만, 신사업 일환으로 진행되고 있는 헬스케어, 브레인 등 주요 계열사의 투자 및 손실 확대는 단기적으로 감수해야 할 것으로 전망됨
- 고마진 사업의 성장 둔화와 신사업 투자 확대로 인한 비용 부담을 반영하여 동사의 실적 추정치를 하향

하이트진로-"치열해지는 주류 시장"

📉목표주가 : 2만8000원(유지) / 현재주가 : 2만3500원
투자의견 : 매수(유지) / 상상인증권

[체크 포인트]
- 하이트진로의 1Q23 연결 실적은 매출액 6,035억원, 영업이익 387억원을 기록하며 기존 당사 추정치와 컨센서스를 상회
- 2분기부터 성수기 시즌에 돌입하는 산업의 특성과 장기간의 팬데믹 종료 효과 본격화가 겹치며 시장 경쟁 강도는 소주와 맥주 모두에서 더욱 치열해질 전망
- 현재 하이트진로의 M/S는 소주 67%, 맥주 35% 수준으로 파악되는데, 소주는 지방에서의 판매 확대를 통해, 맥주는 신제품 출시를 통한 투트랙(테라+켈리) 전략을 통해 시장 지배력을 강화할 계획
- 올해 마케팅비 지출 증가는 불가피한만큼 이익 성장에 대한 기대는 접어두고 매출 성장 속도에 주목할 필요

에스디바이오센서-"매출감소와 적자 확대"

📋목표주가 : 4만원→2만3000원(하향) / 현재주가 : 1만8910원
투자의견 : 매수(유지) / 상상인증권

[체크 포인트]
- 1분기 연결 매출액이 1824억원(YoY -86.9%), 영업손실 -1,238억원(YoY
적자전환)으로 발표됐는데, 컨센서스보다 크게 낮은 실적
- 코로나 엔데믹으로 코로나 진단 관련 제품매출이 크게 감소해 마진이 축소되고,
진단제품 재고자산 충당금(645억원), 자회사 인수와 관련된 비현금성 회계적 비용이
대규모로 반영된 결과
- 코로나진단 관련 진단제품의 매출 불확실성으로 영업실적 추정의 정확성이 크게 떨어지고 있으며, 당분간 회계적 영업적자가 지속될 가능성이 높은 상황

빙그레-"역대 최대의 1Q 실적"

📋목표주가 : 6만원(유지) / 현재주가 : 4만5900원
투자의견 : 매수(유지) / 상상인증권

[체크 포인트]
- 1분기 연결 실적은 매출액 2935억원, 영업이익 127억원을 기록하며 기존 당사 추정치를 대폭 상회하는 어닝 서프라이즈를 시현
- 계절성을 감안할 때, 이번 실적은 단순히 역대 1Q 최대치의 의미를 넘어서는데, 동사가
집중하고 있는 수익성 중심의 전략으로 냉장 및 냉동 전 부문의 이익이 개선될 뿐
아니라 변동성을 축소시키는 모습이 동시에 나타났기 때문
- 또한, 수출의 확대추이가 당분기에도 지속되어 처음으로 두 자리(14%) 비중을 상회했기에 계속해서 음식료 업종 내 최선호주 유지

에스엘-"잦은 실적 서프라이즈"

📋목표주가 : 3만8000원→4만5000원(상향) / 현재주가 : 3만2550원
투자의견 : 매수(유지) / 하나증권

[체크 포인트]
- 1분기 실적은 물량/믹스/환율 등의 효과가 어우러지면서 기대치를 상회했고, 고객사들의 생산 증가와 신차 효과를 감안할 때 실적 호조는 2분기 이후에도 이어질 전망
- SUV/럭셔리/전기차 생산 증가로 고가 LED 램프의 비중이 상승하고 있고, 고객사들의 북미 공장향 대응도 확대 중이며(최근 SL America 증자), 추가 성장의 동력으로 BMS(배터리 매니지먼트시스템) 사업을 시작했다는 점(2022년부터 연간 210억원, 2024년 하반기부터 연간 370억
원 추가)도 긍정적으로 평가