디에이테크놀로지, LG엔솔과 98억 규모 공급 계약…주가 10% '급등'
24일 오전 9시 22분 기준 디에이테크놀로지는 전 거래일 대비 480원(10.21%) 오른 5180원에 거래되고 있다. 주가는 장중 한 때 5720원까지 올랐다.
지난 21일 장 종료 후 디에이테크놀로지는 LG에너지솔루션과 98억원 규모의 2차전지 조립공정 제조 설비 공급계약을 체결했다고 공시했다.
계약 금액은 97억8100만원으로 지난해 연결 기준 매출액의 18.4%에 해당한다. 계약 기간은 내달 20일까지다. 이번에 디에이테크놀로지가 LG에너지솔루션에 공급하는 장비는 원통형 배터리의 후공정 조립라인에 적용될 전망이다.
진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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'1000억 유상증자' 인텔리안테크, 주가 17% '하락'
인텔리안테크의 주가가 급락하고 있다. 1000억원 규모의 유상증자를 발표한 탓에 투자심리가 위축된 것으로 풀이된다.24일 오전 9시 14분 기준 인텔리안테크는 전 거래일 대비 1만4400원(17.63%) 내린 6만7300원에 거래되고 있다. 이날까지 5거래일 연속 하락세다.지난 21일 장 종료 후 인텔리안테크는 1000억원 규모의 유상증자를 결정했다고 공시했다. 증자는 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 이뤄진다. 증자 전 발행주식 총수는 918만3669주이며, 발행 신주는 154만6000주다. 신주 예정 발행가액은 6만4700원이며, 청약예정일은 7월 5~6일이다. 신주권 교부예정일 및 상장예정일은 7월 27일이다.유상증자로 조달한 자금 1000억원 중 500억원은 연구·개발 비용으로 쓰일 예정이다. 나머지 500억원 가운데 300억원은 저궤도 안테나 생산을 위한 원재료 매입에, 200억원은 채무상환자금으로 활용된다.이날 유진투자증권은 인텔리안테크의 목표주가를 기존 13만원에서 11만원으로 낮췄다. 유상증자로 발행주식 수가 늘어나 주당순이익(EPS) 전망치를 낮췄기 때문이다. 다만 저궤도 위성 안테나 사업의 성장성이 기대된다며 투자의견은 '매수'를 유지했다.진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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[마켓PRO]'에코프로 첫 매도 리포트' 김현수 애널 "배터리 셀 3사 관심, 전해질·분리막도 유망"
※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다.오픈 인터뷰김현수 하나증권 연구위원(애널리스트)에코프로 첫 매도 리포트 낸 애널리스트자회사 에코프로이노베이션 가치 5배 반영해도 당시 주가 과열공매도 세력과의 결탁설에…"말도 안 되는 음모설"유튜브 말 믿다간 투자 본질 놓칠 수도2차전지 투자전략 물어보니…"테슬라와 정책 중요""에코프로 매도 리포트를 낸 계기는 간단합니다. 당시 주가가 밸류에이션(기업가치)보다 상당히 고평가됐기 때문이죠. 주식이 저렴할 때는 매수 의견을, 고평가됐을 때는 매도 의견을 내는 것이 제 역할입니다. "에코프로 첫 매도 리포트를 낸 김현수 하나증권 애널리스트는 "시가총액이 조(兆)단위인 종목의 주가가 석 달간 6배 이상 오르는 것은 좀처럼 보기 힘든 사례"라며 이 같이 말했다. 그는 현 주가에 너무 먼 미래의 가치까지 반영한 2차전지 관련주는 피하라고 조언했다. 김 애널리스트는 대표적으로 에코프로가 먼 미래가치까지 끌어 쓴 종목이라고 판단했다. 그는 자회사별 예상 이익(2027년 기준)에 근거한 에코프로의 기업가치를 11조8000억원으로 평가하고 있다. 김 애널리스트의 매도 리포트가 나오기 전날(4월11일) 종가 기준 에코프로의 시총은 20조47000억원이다.일부 투자자는 김 애널리스트가 에코프로 매도 리포트에서 비상장사 자회사인 에코프로이노베이션의 가치를 과소평가했다고 지적한다. 이에 대해 김 애널리스트는 "에코프로이노베이션 주력 사업인 수산화리튬의 ㎏당 가격을 코로나19 확산 이전인 8달러로 가정해 나온 결과인데, 이 경우 에코프로이노베이션 기업가치는 6000억원"이라면서 "85달러까지 치솟았던 수산화리튬 가격은 현재 40달러에 거래되고 있다. 에코프로이노베이션에 5배가량의 가치를 부여하더라도 에코프로 시총은 14조6000억원 수준에 불과하다"고 설명했다.그는 또 영업이익률 역시 리튬가격이 10배 오르는 시기에 발생했던 래깅효과(저가 원재료를 구매한 후 비싼 판가에 판매해 발생하는 스프레드 효과)가 작년에 컸는데, 이것은 메탈가격이 매년 10배씩 상승한다는데 근거해야해서 불합리하다고 말했다.김 애널리스트는 음극재 외 다른 2차전지 밸류체인(분리막·전해질·동박 등)에서 종목을 찾는 것도 하나의 투자 전략이 될 수 있다고 말한다. 2차전지 구조상 음극재 등 메탈 부분이 시장의 큰 관심을 받고 있으나, 음극재 아니면 버리라는 식의 인식은 불필요하다는 것. 한경 마켓PRO는 김현수 애널리스트에게 에코프로 매도 의견을 낸 이유와 2차전지 투자 전략 등을 물어봤다.▷최근 시장에서 에코프로 리포트가 큰 주목을 받았는데, 국내 증권사에서 그간 찾기 힘든 매도 의견까지 제시했습니다. 그 배경이 궁금합니다."에코프로처럼 조단위 종목이 갑자기 급등해서 시총이 수십조로 올라서는 경우가 드뭅니다. 10~15%가량 과열됐다면 모르겠으나, 제 예상보다 40%가량 높아진 에코프로 주가는 상식을 벗어난 수준이라고 생각했습니다. 제가 보는 에코프로 적정 주가는 50만원 내외입니다.(지난 21일 에코프로 종가는 57만4000원)그리고 에코프로 매도 리포트는 어떤 의도나 타이밍을 가지고 쓴 리포트가 아닙니다. 에코프로가 잠정 실적을 발표했길래, 이를 토대로 작성한 통상적인 리포트입니다. 근데 일부 개인 투자자들은 제 리포트가 어떠한 의도를 가지고 있다고 오해합니다. 일부 유튜버들이 공매도 세력 결탁 등의 말도 안 되는 음모론을 제기하면서죠. 저는 그동안 에코프로를 커버하면서 주가가 저렴할 때는 계속 매수하라고 의견을 냈습니다. 올 들어 주가가 급격히 오르고, 예상 기업가치 범위를 넘어서자 매도 의견을 냈을 뿐입니다. 리포트를 낼 당시 주가가 기업가치 대비 고평가됐으니 주식을 팔라는 의미로 전달했을 뿐입니다."▷2차전지 내 어떤 분야가 가장 과열됐다고 보는지 궁금합니다. 추천하는 2차전지 업종이나 종목은?"저는 2차전지 산업 구조상 중요도가 높은 음극재 등 메탈 부분이 과열됐다고 생각합니다. 배터리셀에서 메탈 원가 비중이 절반이나 되기 때문에, 그만큼 시장의 관심이 커진 것이죠. 일부 종목의 경우 아주 먼 미래(2027~2029년)의 이익까지 주가에 반영된 상태입니다. 먼 미래의 성장성이 현 주가에 반영될 경우 주가가 정체되거나 하락할 가능성이 높습니다. 대표적으로 테슬라가 그렇습니다. 통상 아주 먼 미래가치가 현 주가에 반영되면 상당 기간 주가가 정체 과정을 겪습니다.저는 배터리 대형주 3사(LG에너지솔루션, 삼성SDI, SK이노베이션)를 눈여겨보는 것을 추천합니다. 미국의 인플레이션 감축법(IRA)의 생산 세액 공제 혜택(AMPC)이 적용돼 대형 2차전지 업체들의 순 비용 절감과 마진이 개선될 것으로 보입니다. 배터리 3사에 적용되는 이 혜택은 상당히 큰 수혜입니다.전해질이나 분리막 등의 소재 분야도 추천합니다. 다만 수익성 변동이 있어, 시기마다 트레이딩이 필요합니다. 음극재 등 메탈 분야는 여전히 투자 매력이 높으나, 현재 주가가 과열된 만큼 2차전지 업종 내에서 싼 주식을 찾는 것이 중요합니다. 양극재 5개 업체의 평균 주가 상승률은 150%인 반면, 양극재 제외한 소재주의 평균 상승률은 마이너스(-) 28%입니다."▷2차전지 섹터를 투자할 때 꼭 챙겨야 하는 지표가 있나요?"2차전지 섹터는 결국 테슬라 전기차 판매량에 달려있습니다. 작년에 2차전지 섹터가 부진한 이유 중에는 평균 500대 수준의 재고가 2000대로 늘어난 것이 영향을 줬습니다. 그러다가 올 들어 테슬라가 판가를 낮추더니 신규 주문 건수가 월별 최대치를 찍었다는 소식이 전해지자 2차전지 관련주들의 주가가 움직이기 시작한 것이죠. 전기차 판매량 등 전방 산업의 지표를 꼭 챙겨야 합니다.미국 IRA나 유럽연합(EU)의 핵심원자재법(CRMA) 등의 정책도 주목해야 합니다. 우선 해당 법안의 골자는 중국을 2차전지 공급망에 배제하겠다는 것입니다. 이는 국내 2차전지 관련 업체들에 호재가 될 수밖에 없는 정책들이죠. 정책이 어떻게 흘러가고 있는지, 나아가 세부적인 법안이 국내 2차전지 산업에 어떤 수혜를 줄지를 고민해야 합니다. 정책은 결국 전기차 판매량과 연결됩니다. 전기차 판매량은 보조금 정책에 따라 달라집니다.이에 따라 국내 2차전지 업체들도 빠르게 탈 중국을 해야 하는 상황입니다. 예를 들어 2차전지에 들어가는 주 원재료인 흑연의 경우 중국 의존도가 거의 100%에 달하죠. 일부 원재료들은 중국이 아닌 다른 곳에서 원재료를 확보해야 합니다."▷투자자들에게 하고 싶은 조언이 있나요?"투자자들이 일부 유튜버들의 잘못된 정보로 본질을 놓치지 않았으면 좋겠습니다. 애널리스트가 공매도 세력과의 결탁이라는 것은 존재하지 않습니다. 주가가 고평가됐을 때는 매도를, 주가가 저렴할 때는 지금 사라고 의견을 제시하는 것이 애널리스트의 본연의 역할입니다. 애널리스트가 리포트를 발간하기까지 기업 담당자부터 펀드매니저 등과 다양한 논쟁과 분석 과정을 거칩니다. 애널리스트들은 철저히 가격을 기준으로 리포트를 내놓고 있습니다.류은혁 기자 ehryu@hankyung.com
![[마켓PRO]'에코프로 첫 매도 리포트' 김현수 애널 "배터리 셀 3사 관심, 전해질·분리막도 유망"](https://img.hankyung.com/photo/202304/01.33230703.3.jpg)
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달리는 포스코홀딩스, 지금 잡아타도 될까 [진영기의 찐개미 찐투자]
에코프로에 불었던 2차전지 열풍이 포스코로 옮겨붙었다. 리튬 사업의 가치가 떠오르며 2차전지주로서 매력이 부각됐기 떄문이다. 다만 전문가들은 주가가 과열됐다며 투자에 주의할 것을 조언했다.22일 한국거래소에 따르면 올해 들어 포스코홀딩스의 주가는 43% 급등했다. 이 기간 코스피 상승률(13.7%)을 크게 웃돌았다. 23조원대에 머무르던 시가총액도 33조원대로 뛰었다. 기아, 네이버 등을 제치고 코스피 시총 8위에 올랐다. 주가가 급등하자 공매도 잔고도 늘고 있다. 포스코홀딩스의 공매도 잔고는 18일 기준 5188억원으로 코스피 상위 4위를 기록했다. 같은 기간 에코프로의 공매도 잔고(3849억원)보다 규모가 크다. 동학개미, 포스코홀딩스 3조 순매수…에코프로의 6배포스코홀딩스는 포스코그룹의 지주사다. 따라서 포스코홀딩스는 철강주로 분류됐고, 주가는 철강 시황에 따라 움직이는 경향이 있었다. 중국 시장에서 철강 수요가 늘어나면 포스코홀딩스의 실적이 개선돼 주가도 오르는 식이다. 하지만 최근의 상황은 다르다. 열연 가격은 내려가는 데 주가가 오르고 있다. 중국의 열연 가격은 3월 고점 대비 6%가량 하락했다. 반면 주가는 이달 들어 상승했다.포스코홀딩스의 주가를 끌어올린 건 개인 투자자들이다. 이달 들어 개인은 포스코홀딩스의 주식을 2조9338억원어치 순매수했다. 이 기간 개인 순매수 1위에 올랐다. 2위 에코프로(4460억원)를 크게 앞질렀다. 에코프로의 주가는 최근 고평가 논란이 불거진 뒤 조정받고 있다.포스코홀딩스에 투자금이 몰린 것은 리튬 사업의 영향으로 풀이된다. 포스코그룹은 2018년 아르헨티나 리튬 염호를 인수한 뒤 지난해 3월부터 수산화리튬 생산 공장을 짓고 있다. 호주의 필바라(Pilbara)의 리튬 광산 지분도 인수해 리튬 원료 공급처를 확보했다. 2030년까지 포스코는 리튬 30만t 생산·판매체제를 완성할 계획이다. 리튬은 2차전지의 핵심 소재다. 이 때문에 포스코홀딩스는 2차전지 열풍에 올라탈 수 있었다."리튬값 하락해 사업성 우려"…회사 "이익 변동 제한적"하지만 주가가 급등한 탓에 우려의 목소리도 나왔다. 리튬 사업이 본격화하려면 아직 시간이 필요한데, 신사업의 가치가 주가에 너무 빨리 반영됐다는 판단에서다. 한 금융투자업계 관계자는 "2차전지 관련 고평가 논란이 있는 건 사실"이라며 "미래의 예상 가치를 현재의 주가로 당겨오는 것이기 때문에 성과가 가시화하기 전 까진 주가에 높은 프리미엄을 적용하긴 어렵다"고 말했다.이 관계자는 포스코홀딩스가 지주사인 점도 지적했다. 일반적으로 국내 지주사들은 할인율을 받아 평가된다. 국내 지주사는 상장한 자회사를 여럿 거느린 경우가 많기 때문이다. 포스코홀딩스도 6개의 상장사를 종속회사로 두고 있다. 그는 "포스코퓨처엠(옛 포스코케미칼)은 몰라도 포스코홀딩스가 지주사인 걸 고려하면 최근의 상승세는 과하다는 시각도 있다"고 설명했다. 포스코홀딩스의 자회사 포스코퓨처엠은 양극재 음극재 등 배터리 소재를 직접 제조·판매한다.일각에선 리튬 추출 사업의 사업성 악화를 우려하기도 했다. 리튬 가격이 급락하고 있기 때문이다. 한국자원정보서비스(KOMIS)에 따르면 최근 리튬인산철(LFP) 배터리에 주로 쓰이는 탄산리튬 가격은 ㎏당 160위안(약 3만1000원)까지 내려앉았다. 지난해 11월 11일 기록한 고점(581.5위안) 대비 70%가량 줄었다. 지난 14일 기준 수산화리튬 가격도 t당 4만7000달러까지 떨어져 한 달 새 33% 하락했다. 수산화리튬은 국내 배터리 업체의 주력 제품인 하이니켈 삼원계 배터리에 쓰인다.유진투자증권은 수산화리튬값이 t당 3만달러를 웃돈다면 내년부터 포스코홀딩스의 리튬 사업이 흑자 전환할 것으로 봤다. 리튬 가격이 t당 2만달러 수준이라면 흑자 전환 시점이 2025년으로 미뤄질 것으로 전망했다. 리튬 가격은 배터리 판가와 연동돼있기 때문에 자회사 포스코퓨처엠의 수익성이 악화할 것이란 전망도 나왔다. 이용욱 한화투자증권 연구원은 "양극재 업체들에 대한 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 고민이 많아졌다'며 "수주 기대감은 여전하지만, 리튬 가격이 하락하며 수익성에 대한 우려가 있는 상황"이라고 말했다.포스코퓨처엠에 대해서는 원소재 가격 변동이 이익에 미치는 영향은 제한적이라고 밝혔다. 포스코퓨처엠 관계자는 "리튬 가격보다 판가가 더 가파르게 하락할 일은 없다"며 "리튬이 가격이 떨어진 만큼 생산 원가도 줄어 영업이익에는 영향이 없다"고 말했다. 또 "고객사와 장기 수주 계약을 맺어 원료 가격이 움직인다고 해서 납품량이 변하진 않는다"고 덧붙였다. "5월 2차전지주 조정 가능성 있어…투자 주의"증권가에선 투자에 신중하라고 조언한다. 박승영 한화투자증권 연구원은 "개인들이 올려놓은 2차전지 관련주가 내달 조정받게 될 가능성이 높다"며 "2차전지를 중심으로 시장에 변동성이 확대된 만큼 주의가 필요하다"고 말했다. 그러면서 "2010년 이후 코스피의 월별 등락을 보면 5월에 지수가 떨어질 확률은 61.5%로 연중 가장 높았다"며 "지금은 주식 투자를 줄이고, 실물 경제가 개선되길 기다려야 한다"고 말했다.오는 27일 포스코홀딩스는 기관투자가와 증권사 연구원 등을 대상으로 컨퍼런스콜을 개최한다. 포스코홀딩스는 앞서 올해 1분기 매출 19조4000억원, 영업이익 7000억원으로 잠정집계됐다고 공시했다. 지난해 1분기와 비교하면 매출은 8.9%, 영업이익은 69.6% 감소했다진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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