2월 둘째 주, 한경 마켓PRO가 주목한 종목과 이슈는? [위클리 리뷰]

류은혁 기자

입력2023.02.11 06:00 수정2023.02.11 06:00

※한경 마켓PRO는 한 주간 짚어본 종목·투자 전략을 돌아보는 '마켓PRO 위클리 리뷰' 코너를 운영 중입니다. 한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전달합니다.

이번 주(2월6일~2월10일) 마켓PRO에선 LG생활건강, SAMG엔터, 스코넥, 삼성중공업에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 이외에 서윤석 미래에셋자산운용 리서치본부 팀장에게 듣는 증시 전망을 비롯해 투자 전략 급수정한 증권사들, 초장기채 ETF 투자법 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다.

이 종목 살까 말까-LG생활건강, SAMG엔터, 스코넥, 삼성중공업

✔몰락한 '황제주'로 달려간 개미들…엉터리 분석이 만들어낸 촌극?

2월 둘째 주, 한경 마켓PRO가 주목한 종목과 이슈는? [위클리 리뷰]

깜짝 '1월 랠리' 이후 숨 고르기에 들어간 국내 증시에서 개미(개인투자자)들의 선택은 LG생활건강이었습니다. 2월 들어 개인 순매수 1위 종목에 이름을 올렸죠. LG생활건강은 한 때 주당 100만원이 넘던 '황제주'로 불렸습니다. 하지만 지금의 주가는 옛 명성에 비해 초라해진 상태입니다. 그런 LG생활건강에 개미들이 다시 눈길을 돌리고 있습니다. 일부 증권사에서 목표주가를 상향 조정했다는 소식이 빌미가 됐을 겁니다. 그러나 이는 보고서를 겉핥기식으로 읽고 내놓은 엉터리 분석이 만들어낸 촌극이라는 지적이 나옵니다. 과연 LG생활건강은 악재를 딛고 다시 과거의 매직을 재현할 수 있을까요? 마켓PRO가 실상을 자세히 살펴봤습니다.

✔'화장품株 옛 영광 재현할까' 中수출 기대감 순풍부는 SAMG엔터

"1기부터 3기까지 이름 모르는 티니핑 캐릭터는 늘어나고, 병원놀이부터 엄마아빠 놀이까지 다 티니핑으로 해요. 티니핑 굿즈 사다가 파산하겠어요."

한국 애니메이션 '캐치! 티니핑(이하 티니핑)' 시리즈는 부모들 사이에서 흔히 '파산핑'이라고 불립니다. 티니핑 애니메이션이 아이들에게 선풍적인 인기를 끌다 보니 부모들은 티니핑 장난감을 사주기 바빠서죠. 더 큰 문제는 피규어같은 장난감부터 젤리, 뮤지컬까지 티니핑이 안 엮인 콘텐츠가 없고, 콘텐츠 끼리도 연속성을 갖다 보니 사야 할 것이 너무 많아진다는 것입니다. 이런 부모들의 슬픈 마음을 뒤로하고 웃음 짓는 건 티니핑 제작사 SAMG엔터입니다. 국내 매출 비중이 너무 크다며 공모가를 낮춰서 증시에 데뷔했던 SAMG엔터는 최근 티니핑의 인기가 중국까지 뻗어나가면서 다시금 증권가의 주목을 받고 있죠.

✔다시 '메타버스 테마' 뜬다는데…스코넥 지금 담아도 될까

'메타버스' 테마가 다시 주목받고 있습니다. 올해 애플의 확장현실(XR) 기기 출시를 계기로 XR기기가 대중화될 것이란 배경에서죠. 실제로 지난달 미국 라스베가스에서 열린 2023 세계가전전시회(CES)에서도 메타버스가 주요 키워드로 선정됐습니다. 최근 증시 전문가들 사이에선 메타버스 수혜주로 ' 스코넥엔터테인먼트'(스코넥)가 자주 언급됩니다. 작년 2월 기술특례제도를 통해 코스닥에 입성한 스코넥은 XR콘텐츠 제작 능력을 갖추고 있죠. 아직까지 적자의 늪에서 빠져나오진 못했으나 성장성만큼은 시장의 인정을 받고 있습니다. 이번 종목 집중탐구에선 스코넥의 투자 포인트를 살펴봤습니다.

✔올해 '흑자전환' 기대된다는 삼성중공업…이번엔 진짜일까

삼성전자가 시작한 ‘어닝 쇼크(기대 이하의 실적 발표)’가 주가 급등으로 이어지는 패턴이 삼성중공업에서도 나타났습니다. 주식 시장 참여자들이 부진했던 작년 실적보다 향후 턴어라운드 가능성에 주목한 거죠.

이런 모습은 삼성전자와 삼성중공업에서만 나타난 게 아닙니다. 앞서 한경 마켓PRO는 <실적과 무관한 주가?…실적 컨센서스 하향폭 큰 종목들 주가가 더 올라>를 통해 작년 4분기 실적시즌에 접어든 뒤 영업이익 컨센서스가 하향된 종목들의 주가가 상향된 종목들보다 더 올랐다고 전한 바 있습니다.

물론 일각에서는 현재 주식 시장 참여자들이 악재는 무시하고 호재만 확대 재생산해 주가가 과도하게 오르고 있다는 지적이 나오기도 합니다. 작년까지 8년 동안 적자의 늪에서 벗어나지 못한 삼성중공업의 올해 흑자 전환 기대감이 주가를 끌어올릴 만했는지 따져보겠습니다.

어떤 투자 전략 통할까-컨센서스·수익률 비교, 초장기채 ETF 투자법 등

✔'컨센서스의 굴욕'? 서프라이즈·쇼크 종목 수익률 '비슷'

기업들의 작년 4분기 실적 발표가 이어지는 가운데, 증권사들의 추정치들이 모여 형성된 컨센서스가 투자 수익을 올리는 데 큰 도움이 되지 못한 것으로 나타났습니다. 반등장 속에서 컨센서스(전망치 평균)보다 나은 실적을 발표한 기업과 그렇지 않은 기업들 사이에 주가 수익률 차이가 크지 않아서죠.

발표된 실적이 컨센서스를 웃돈 '어닝 서프라이즈' 기업들은 올해 연간 영업이익 컨센서스도 대체로 상향됐고, 발표된 실적이 컨센서스에 못 미친 '어닝 쇼크' 기업들은 그 반대였죠. 주가가 증권가의 향후 전망에도 별 영향을 받지 않은 모습입니다.

✔초장기채 ETF 잘못 사면 손해 막심…상품 별 투자 유의점은?

최근 증시 불확실성이 커지면서 채권 투자에 관심을 가지는 투자자들이 늘어났습니다. 금리 상승이 중단되고 하락할 수 있다는 가능성이 대두되면서 채권 투자 이익이 높아질 것이란 기대감도 영향을 미쳤죠. 이에 금리 하락에 가장 큰 수혜를 보는 초장기채권 상장지수펀드(ETF)도 잇따라 상장되고 있습니다. 다만 초장기채 ETF의 경우 기존 채권 투자와 다른 방식으로 접근할 필요가 있다고 시장 관계자들은 입을 모읍니다. 잘못 매수했다간 큰 손실을 볼 수도 있다는 얘기죠. 한경 마켓PRO가 장기채 ETF들의 성격과 유의점에 대해 정리했습니다.

✔'1월 전망 다틀렸다...' 전략 급수정한 증권사들 '이것' 확인하라는데

예상치 못한 '1월 반짝 랠리'가 펼쳐지면서 증권사들이 연간 전망을 수정하고 있습니다. 물론 긍정적으로 바뀌었죠. 다만 성급하게 달려온 증시를 어린아이로 비유하며 '조만간 넘어질 수 있다'는 경고를 날리는 것도 생겨났습니다. 2월 들어 달라진 증권사들의 전망을 정리했습니다.(보기 좋게 빗나간 1월 전망도 함께 다뤘습니다)

오픈·블라인드 인터뷰-증시 전망, GPT 열풍 유효기간 등

✔"증시 2~3월에 저점 형성 후 상승세 탈 것…스마트폰 업종 주목"
[오픈 인터뷰] 서윤석 미래에셋자산운용 리서치본부 팀장

"올해 시장에 대한 '상저하고(上低下高)' 전망은 그대로입니다. 2200~2800 밴드 안에서 2~3월께 저점을 형성한 뒤 재차 상승할 걸로 봐요. 기존 전략을 수정하기보다 기존 전망에 따라 적극적으로 대응할 계획입니다."

서윤석 미래에셋자산운용 리서치본부 팀장은 연초 반등장이 펼쳐진 뒤 기대 이상의 경제지표가 발표되면서 미국이 경기침체를 겪지 않을 게 확실시되고 있다고 설명했습니다. 이는 미국 중앙은행(연방준비제도·Fed)의 통화정책 전환(피벗)을 지연시킬 수 있지만, 1분기 실적 시즌을 거치면서 기업들의 실적 불확실성이 완화돼 주식시장에 긍정적으로 작용할 것이라고 내다봤죠. 그에게 최근 시장 분위기가 바뀐 배경과 대응방안을 들어봤습니다.

✔올해 주식시장 M&A '큰 장' 서나…이런 기업 눈여겨봐라
[블라인드 인터뷰] 인수·합병(M&A)업계 관계자들

"중·소형주나 일부 비상장사 등을 중심으로 올해 인수·합병(M&A) 시장이 활기를 띨 것으로 보입니다. 최근 넉넉한 현금을 바탕으로 알짜 매물을 찾는 상장사들이 늘어나는 추세입니다. 일부 코스닥 상장사 경영진들은 저한테 가격대를 제시하며, 괜찮은 매물이 있는지 물어보기까지 합니다."

한 회계법인 M&A 파트에서 활동 중인 A씨는 최근 시장에서 알짜 매물을 찾는 상장사들이 늘었다면서 이같이 말했습니다. 가파른 기준금리 인상과 함께 업황이 침체되자 싼값에 회사를 파는 대주주들이 늘고 있는 것. 투자은행(IB) 관계자 B씨의 경우 해외 M&A시장에서 알짜 자산 등을 물색하는 고액 자산가들이 적지 않다고 말합니다.

✔증시 휩쓴 챗 GPT 열풍…유효기간은 언제까지?
[블라인드 인터뷰] 금융투자업계 전문가들

연초 증시를 뜨겁게 달구는 테마는 챗GPT(chatGPT)입니다. 대화형 인공지능(AI) 서비스인 챗GPT가 대중의 예상을 뛰어넘는 성과를 보이면서죠.

다만 증권가에선 챗GPT에 대한 기대감이 과도하다는 것과, 수혜주로 언급되는 대부분의 종목이 실체가 없다는 점을 지적합니다. 증권형토큰(STO) 수혜주가 부상하는 것도 이 때문이란 시각도 나오죠. 한경 마켓PRO가 챗GPT에 대한 증권가의 시각을 블라인드 인터뷰 형식으로 담았습니다.

류은혁 한경닷컴 기자 ehryu@hankyung.com

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한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다.블라인드 인터뷰사실상 승기 잡은 이수만-하이브 연합얼라인 실수 ①무리한 유증 ②최대주주 적대시라이크기획 종료로 명분은 지켜…"KCGI와는 달라"에스엠을 둘러싼 주주행동주의가 새로운 국면을 맞았다. 시장에선 지금껏 우위를 지키던 얼라인파트너스자산운용(이하 얼라인)이 수세로 몰리게 된 이유로 크게 두 가지를 꼽는다. 제3자배정 유상증자를 막지 못했다는 점과 최대주주를 지나치게 적대시했다는 점이다. 특히 후자의 경우 오스템임플란트를 상대로 행동주의를 벌였던 KCGI 역시 꼬리를 내릴 수 밖에 없었던 이유가 되기도 했다. 한경 마켓PRO는 일련의 행동주의에 대한 시장 관계자들의 시각을 블라인드 인터뷰 방식으로 솔직하게 담아봤다.카카오 유증 방관한 얼라인…명분에 흠집우선 증권가에선 에스엠의 경영분쟁이 막바지에 접어들었다는 시각이 나온다. 이수만 총괄프로듀서와 하이브가 사실상 승리한 것과 다름 없다는 얘기다. 물론 하이브의 공개매수가 흥행에 크게 실패하고, 카카오가 이후 지분을 더 매수해 하이브 이상의 지분을 확보한다면 얘기는 달라진다. 하지만 카카오가 지분을 크게 확대할 가능성에 대해 회의적인 목소리도 있다. 한 시장 관계자 A씨는 "카카오가 에스엠을 사겠다는 얘기는 작년부터 나왔던 것"이라며 "당시 에스엠 주가가 7만원이었는데도 싸게 사려고 재 보다가 결국 9만원에 산 게 카카오"라고 언급했다.얼라인은 에스엠에 대해 행동주의 캠페인을 벌이면서 작년 이래 줄곧 우위를 지켜왔다. 최근엔 이수만 총괄 처조카인 이성수 대표까지 자기 편으로 포섭하기도 했다. 그런 얼라인이 왜 금세 수세로 몰렸을까. 시장에선 두 가지 이유를 꼽는다. 첫째는 카카오의 제3자배정 유상증자를 막지 못했단 것이다. 명분이 가장 중요한 행동주의에 크게 흠집이 났단 얘기다. 펀드매니저 B씨는 "주주가치를 제고하겠다는 주체가 기존 주주의 가치를 훼손하는 유상증자를 용인했다는 얘기"라며 "이수만 총괄도 나쁜 사람이지만 과연 얼라인은 떳떳한가에 대한 의문을 남겼다"고 말했다. 특히 B씨는 카카오의 유상증자가 주당 9만1000원에 이뤄져, 하이브가 제시한 공개매수가(12만원)보다 낮은 수준이라는 점도 문제라 봤다. "이수만 제기한 가처분 신청도 얼라인에 유리하진 않아"이수만 총괄은 법원에 카카오에 대한 ‘신주 발행 금지 가처분 신청’을 제기한 상황이다. 만약 이 총괄이 법정 다툼에서 승리한다면 카카오의 유상증자는 없던 일이 된다. 이후 카카오가 지분싸움을 하려면 적어도 주당 12만원 이상의 가격으로 하이브가 매입한 지분보다 더 많이 확보해야한다. 시장은 이 법정 싸움에서도 얼라인이 크게 유리하진 않다고 본다. A씨는 "신주 발행 금지 가처분에 대한 법적 판단은 유상증자가 에스엠 경영에 긴급한 필요성이 있느냐 여부로 갈릴 것"이라며 "카카오와 에스엠 간 업무 제휴의 필요성은 충분하겠지만, 에스엠의 현금성 자산이 이미 충분한 상황에서 '긴급'하게 유상증자를 통해 자금을 수혈할 이유를 설명하긴 어려워 보인다"고 설명했다. 만약 가처분 신청이 받아들여진다면 앞으로 얼라인 측이 분쟁을 지속한다 해도 주주권익을 훼손을 이유로 표를 얻기가 전보다 어려워진다.앞서 한진칼에 대해 KCGI가 제기한 신주 발행 금지 가처분 신청은 한진칼 측에 긴급한 자금 수혈 이유가 있다고 해 법원이 기각한 바 있다. 당시 법원은 "인수 대상회사인 아시아나항공의 적자와 부실이 누적되어 존속이 불확실해지면 거래 자체가 무산될 위험이 있어 한진칼이 거래상 지위를 보전할 유인이 있다고 보인다"고 이유를 설명했다. 당시 한진칼의 부채비율은 150%, 대한항공은 약 700%, 아시아나항공은 2400%에 육박했다. 부채가 심각한 수준이기 때문에 마땅히 자금 수혈의 이유가 있었단 논리다. 당시 법조계에선 원래 경영권 분쟁 상황에서 제3자 배정 신주발행을 법원이 정면으로 허용하는 건 거의 전례가 없었던 일이라며 주목했었다. 즉, 그만큼 긴급한 경영상 이유를 합당하게 설명하지 않는 한 이수만 총괄의 주장이 받아들여질 여지가 크다고 볼 수 있다.배제된 이수만 '이판사판'KCGI도 최대주주 등돌려 캠페인 조기종료얼라인의 또 다른 실수는 최대주주를 포용하지 않고 적대시 했다는 점이다. 특히 이성수 대표가 포섭되기 전 얼라인 측이 이수만 총괄을 포용하려는 노력이 있었어야 한다는 지적이 나온다. 처조카인 이성수 대표가 얼라인 측에 서면서 이수만 총괄이 '이판사판 싸움'에 나서게 됐다고 보기 때문이다. 애초 이 총괄은 후발주자인 하이브에게 자신의 지분을 넘기는 걸 크게 자존심 상해했다고 알려진다. 그럼에도 불구하고 이 총괄이 하이브에게 지분을 넘긴 건 이성수 대표를 철저히 곤경에 빠뜨리기 위함이라는 시각이다. 심지어 라이크기획 로열티 문제와 관계사 곳곳에 숨겨뒀던 자신의 지분 조차 스스로 내려두면서 공격의 빌미도 제거했다. 한편으로는 이 총괄 본인의 지분도 에스엠에 3.6% 남기면서 경영에 참여할 구실을 남겨두기도 했다. 얼라인으로선 캠페인 막바지에 사태가 의도한 방향과 반대로 흘러가는 건 당황스러운 일이다. 하지만 캠페인 초기에 가장 큰 문제로 지적했던 라이크기획 문제는 말끔히 해소시켰다는 점에 의의가 있다. 행동주의펀드가 목표로 한 일, 즉 지배구조 문제를 개선시켜 밸류에이션을 향상시킨다는 것은 충분히 달성했다는 것이다.그런 점에서 KCGI와 다르다. KCGI는 최대주주를 적으로 돌렸다가 명분도 챙기지 못한 채 캠페인이 조기종료당하는 곤욕을 겪었다. KCGI는 목표하던 대로 오스템임플란트의 지배구조를 개선하지 못한 채 유니슨캐피탈코리아(UCK)와 MBK의 공개매수에 응하기로 했다. 시장에선 애초 KCGI가 오스템임플란트가 처한 상황을 제대로 읽지 못하고 최대주주를 섣불리 적으로 돌린 탓이라고 본다. 한 자산운용사 운용본부장(CIO) C씨는 "MBK가 메디트를 인수했을 때 오스템임플란트 인수는 필연적일 수 밖에 없었다"라며 "치과의사 입장에선 한 업체에서 여러 기구를 한꺼번에 조달받길 원하기 때문에, 구강스캐너 회사를 사면 임플란트 회사도 사서 붙여야 사모펀드 입장에선 밸류에이션을 높일 수 있기 때문"이라고 분석했다. C씨는 "그런 수요가 있는 MBK는 오랫동안 최대주주와 협상을 이어왔던 것으로 보인다"며 "KCGI는 이런 상황을 제대로 파악하지 못한 채 최대주주를 압박했고, 최대주주로 하여금 자신에게 우호적인 MBK에 지분을 떠넘기게 만들었을 뿐"이라고 선을 그었다.그러면서 C씨는 "행동주의는 명분을 지키는 게 가장 중요하다"면서 "KCGI는 한진칼부터 오스템임플란트까지 지배구조 개선보다는 주가가 중요하다는 인상을 남기는 부정적인 사례를 만들었다"고 비판했다.이슬기 기자 surugi@hankyung.com
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[마켓PRO] 몰락한 '황제주'로 달려간 개미들…엉터리 분석이 만들어낸 촌극?

※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다.종목 집중탐구깜짝 '1월 랠리' 이후 숨 고르기에 들어간 국내 증시에서 개미(개인투자자)들의 선택은 LG생활건강이었습니다. 2월 들어 개인 순매수 1위 종목에 이름을 올렸죠. LG생활건강은 한 때 주당 100만원이 넘던 '황제주'로 불렸습니다. 하지만 지금의 주가는 옛 명성에 비해 초라해진 상태입니다. 그런 LG생활건강에 개미들이 다시 눈길을 돌리고 있습니다. 일부 증권사에서 목표주가를 상향 조정했다는 소식이 빌미가 됐을 겁니다. 그러나 이는 보고서를 겉핥기식으로 읽고 내놓은 엉터리 분석이 만들어낸 촌극이라는 지적이 나옵니다. 과연 LG생활건강은 악재를 딛고 다시 과거의 매직을 재현할 수 있을까요? 마켓PRO가 실상을 자세히 살펴봤습니다.화장품 쇼크 만회하는 코카콜라? LG생활건강은 우리 일상과 밀접한 회사입니다. 사명에 포함된 '건강'과는 다소 무관하지만 '생활'에는 없어서는 안 될 제품들이 주를 이루고 있습니다.가장 비중이 큰 사업군은 화장품입니다. 후, 숨, 오휘 등 고급 화장품 라인업으로 국내외에서 인기를 끌어왔습니다. 우리에게 익숙한 더페이스샵도 포함돼있죠. 작년 말 기준 화장품이 차지하는 매출 비중은 약 55%에 달합니다. 코로나 피해 기업으로 꼽히는 이유가 바로 여기있습니다. '후'와 같은 고급 화장품은 중국인들이 면세점에서 주로 사들이던 제품입니다. 작년 4분기 화장품 매출 비중이 43.5%까지 급감하며 18년 만에 '실적 역성장'을 기록한 것도 이 때문이죠.두 번째로 비중이 큰 사업군이 생활용품입니다. 치약이 대표적이죠. 1954년 국내 최초로 개발된 '럭키치약'이 출발점입니다. 이후 국내 최초 합성세제 '하이타이', 주방세제 '에이퐁', 샴푸 '크림샴푸' 등을 잇달아 내놓으며 생활용품 시장을 주도해왔습니다. 현재는 페리오치약, 엘라스틴 샴푸, 샤프란 등을 생산하고 있습니다. 여기에 새로운 먹거리로 자리매김한 음료(Refreshment) 사업이 꾸준히 덩치를 키우고 있습니다. 부동의 1위 코카콜라의 원액을 들여와 우리가 마시는 완제품 콜라로 만들어내는 코카콜라, 사업권이 LG생활건강에게 있습니다. 스프라이트도 이곳에서 같은 방식으로 판매합니다. 여기에 비탄산음료인 미닛메이드, 파워에이드도 음료 사업군의 하나의 축입니다. 회사 측은 "더운 여름이 성수기인 음료 사업과 춥고 건조한 계절이 성수기인 화장품 사업은 상호 보완하여 매출의 연중 변동성을 줄이고 있다"고 평가하고 있습니다. 18년 만에 역성장...올해 전망도 암울'18년만의 역성장' 최근 LG생활건강을 나타내는 대표적인 표현입니다. 18년이란 오랜 기간이 주는 위압감 때문에 엄청난 역사적인 순간 같습니다. 사실 그렇습니다. 한 회사가 60분기 넘는 긴 시간 동안 매번 실적이 성장해왔다니 대단한 업적입니다. 1조원에 불과하던 회사 매출이 7조원으로 불어났으니까요. 이를 주도해온 차석용 전 부회장에게 항상 '차석용 매직'이란 수식어가 붙었던 이유입니다. '레전드 경영인'이었던 그는 '용퇴'를 결정했습니다. 그만큼 회사 상황이 녹록지 않았다는 뜻으로 읽힙니다. 유독 중국에 극심하게 퍼졌던 코로나로 인한 타격이었지만 경영자로서 책임을 진 셈이죠.실제 LG생활건강의 지난해 매출은 7조1858억원으로 전년 대비 11.2% 감소했습니다. 연결 기준 작년 한 해 영업이익은 7111억원으로 같은 기간 44.9% 줄었고, 순이익도 2583억원으로 70%나 쪼그라들었습니다. LG생활건강의 성장세가 멈춘 것은 2004년 이후 약 18년 만의 일입니다. 앞서 말씀 드린대로 중국 코로나 여파가 결정적이었습니다. 주력인 화장품 사업은 중국 시장 악화와 소비 둔화에 따른 타격이 컸기 때문이죠.화장품 사업의 연간 매출은 3조2118억원, 영업이익은 3천90억원으로 전년 대비 각각 27.7%와 64.7% 감소했습니다. 4분기 기준으로도 매출은 23.7%, 영업이익은 57.7% 줄었습니다. 회사 측은 "중국 내 코로나가 재확산하면서 현지 주요 채널과 면세점 등의 매출이 영향을 받았고 경쟁 심화에 따른 비용 증가 등으로 영업이익도 감소했다"고 설명했습니다.앞으로가 문제입니다. 특히 뚝 떨어진 영업이익률이 가장 큰 문제죠 지난 2021년까지 5년 연속 15%대 영업이익률을 기록해왔지만 이 수치가 지난해 9.9%로 급감했습니다. 박은경 삼성증권 연구원은 "중장기적으로 숙제들이 산적해있다"며 "중국 사업 수익성이 구조적으로 낮아질 것으로 예상하고 있다"고 밝혔습니다. "과거 면세점과 현지 온라인으로 집중되었던 판매채널이 멀티브랜드샵 등과 같은 오프라인 채널로 분산되며 유통비와 마케팅비 부담이 상승할 것이란 분석입니다. 아울러 "코로나19를 계기로 동사의 브랜드 다변화와 지역 다변화의 의지가 크게 높아져 있는 상황에서, 적어도 향후 1~2년간은 미국, 일본, 동남아 시장 안착을 위한 투자가 이루어질 것으로 예상된다"고 부연했습니다. 박현진 신한투자증권 연구원은 "올해 면세 성장률이 45%에서 21%로 감소하면서 연간 영업이익 추정치가 10% 하향됐다"며 "어닝쇼크로 단기 주가 충격이 불가피해 보인다"고 관측했습니다. 엇갈린 전망은 없었다그렇다면 개미들은 왜 이런 베팅을 했을까요? 지난 8일 주가는 69만4000원에 마감됐습니다. 이달 들어 주가가 6.59% 하락했으니 아직까진 개미들의 투자가 성공적이라고 평가하긴 어려워보입니다. 올해 상승률 역시 -3.88%에 불과합니다. 같은 기간 코스피지수가 11% 올랐으니 상대적으로 저조한 성적표를 받아든 셈입니다. 전문가들의 시선도 대체로 부정적입니다. 최근 LG생활건강을 다룬 애널리스트들의 보고서 제목을 보면 대충 분위기가 느껴질텐데요, '당분간 검증의 시간이 필요', '명성에 금가는 소리', '이어지는 면세 부진', '아직은 시간이 필요하다' 등의 제목이 주를 이루고 있습니다. 그나마 긍정적인 제목은 '고난의 2022년이 끝났다' 정도로 보입니다. 통상 보고서 제목을 최대한 긍정적으로 작성하는 애널리스트들의 특성을 감안하면 향후 전망이 다소 우울해 보인다는 평가입니다.이런 보고서를 본 언론들은 엉뚱한 해석을 내놨습니다. '목표주가 변경치'만 보고 전문가들의 의견이 엇갈린다고 기사를 쓴 곳들이 다수입니다. 물론 숫자만 보면 그렇게 보입니다. 하지만 속사정을 자세히 살펴보면 완전히 잘못된 분석이라는 것을 알 수 있습니다.지난 1일 LG생활건강과 관련해 총 10개의 보고서가 쏟아졌습니다. 이 중 이베스트증권은 목표주가를 70만원에 83만원으로 상향 조정했습니다. LG생활건강을 긍정적으로 평가한 대표적인 증권사로 거론된 곳입니다. 이베스트증권의 목표주가 변경은 지난 10월 말 이후 약 3개월만에 이뤄졌습니다. 당시 70만원이었던 목표주가를 83만원으로 높여잡은 것이죠. 반면 같은 날 키움증권은 91만원에서 90만원으로 목표주가를 낮췄습니다. 표면적으론 이베스트증권과 다른 시각을 갖고 있는 것으로 보입니다. 그러나 이번 조정은 보름가량만에 이뤄졌습니다. 2주간 애널리스트의 분석 결과가 소폭 조정돼 목표주가가 1만원 낮아진 것이죠. 이베스트증권과 같은 기간을 놓고 보면 어떨까요? 키움증권의 석 달 전 목표주가는 71만원이었습니다. 정확히 비교하려면 이베스트증권은 70만원에서 83만원으로 키움증권은 71만원에서 90만원으로 목표주가를 바꿨다고 보는 것이 타당해보입니다. 물론 2주만에 1만원을 낮춘 이유를 살펴봐야겠지만요. 신한투자증권의 경우도 마찬가지입니다. 작년 10월말 77만원이던 목표주가가 1월 중순 89만원으로 높아졌습니다. 그러다 2주만인 지난 1일 목표주가를 다시 83만원으로 떨어뜨렸습니다. '명성에 금 가는 소리'라는 제목과 함께요. 삼성증권 역시 3개월 새 목표주가를 50만원에서 77만원으로 높인 긍정적인 전망을 제시한 것처럼 소개됐지만 타사에 비교 눈에 띄게 낮은 목표주가를 제시한 축에 속합니다. 보고서가 나오기 직전 주가가 74만원이었으니 거의 오를 가능성이 없단 얘기였죠. 실제 삼성증권의 투자의견은 '매수'가 아닌 '중립'이었습니다.현대차증권의 경우에도 지난 1일 당시 주가가 74만3000원이었을 때 목표주가를 70만원으로 제시했습니다. 이례적으로 지금의 주가보다 더 떨어질 것이라고 적시한 것입니다. 실제 8일 종가기준 주가는 70만원 아래로 떨어졌죠.즉 '증권사들의 엇갈린 전망은 없었다'는게 보고서를 제대로 뜯어본 전문가들의 견해입니다. 긍정적인 관측이 없었다고 해석하는게 맞다는 의견입니다. 회사 측에서 내다보는 올해 실적 전망도 이런 부정적인 기류와 맥을 같이합니다. LG생활건강은 올해 매출 7조3000억원, 영업이익 7300억원을 기록할 것으로 예상한다고 발표했습니다. 작년 대비 소폭 성장하는데 그칠 것이란 보수적인 전망치를 제시한 셈입니다. 물론 중국의 리오프닝 여부에 따라 시장 기대치를 웃도는 성적을 낼 수 있다는 의견도 있습니다. 에프앤가이드에 따르면 올해 영업이익 컨센서스(시장 추정치 평균)는 8466억원입니다.한 자산운용사 대표는 "증권사의 목표주가가 신뢰를 잃어가고 있다는 평가가 있지만 여전히 그 숫자가 투자자들에게 영향을 미치고 있다"며 "숫자에 매몰되지 말고 그 맥락을 잘 살펴볼 필요가 있다"고 조언했습니다. 박재원 기자 wonderful@hankyung.com
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2월 첫째 주, 한경 마켓PRO가 주목한 종목과 이슈는? [위클리 리뷰]

※한경 마켓PRO는 한 주간 짚어본 종목·투자 전략을 돌아보는 '마켓PRO 위클리 리뷰' 코너를 운영 중입니다. 한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전달합니다.이번 주(1월30일~2월3일) 마켓PRO에선 엘앤에프, 명문제약, 네오위즈, 현대오토에버에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 이외에 초고액자산가들을 관리하는 프라이빗 뱅커(PB)의 투자 전략, 주도주의 영업이익 컨센서스·목표주가 변화 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다. 이 종목 살까 말까-엘앤에프, 명문제약, 네오위즈, 현대오토에버✔테슬라에 울고 웃는 엘앤에프…머스크만 믿어도 될까?드디어 터졌습니다. 2차전지 섹터 이야깁니다. 연초 이후 주식 시장에선 섹터·테마 별로 순환매가 돌며 주가지수가 강하게 반등했지만, 작년 한 해 동안 가장 주목받았던 2차전지 섹터가 시장을 주도하는 날은 올해 들어서는 드물었죠. 그러다 공격적인 가격 할인으로 전기차 수요가 줄어들 수 있다는 우려에 기름을 부은 테슬라가 기대 이상의 실적을 내놓자 한국의 2차전지 관련 기업들의 주가도 강하게 반등했습니다.테슬라 관련 이슈는 국내 2차전지 섹터 주가에 영향력이 크죠. 그 중에서도 테슬라 전기차에 들어가는 배터리의 양극재 공급이 매출의 80%가량을 차지하는 것으로 알려진 엘앤에프를 이야기해보겠습니다.✔M&A 재료 진짜 끝났나…명문제약, 다시 매물로 등장할 가능성은?코스피 상장사이자 멀미약 '키미테'로 유명한 명문제약은 인수·합병(M&A) 시장에서 '양치기 소년'으로 불립니다. 잦은 M&A딜과 명문제약 대주주 측의 매각 철회로 시장에서 붙여준 별명이죠. 작년 명문제약 대주주는 3년간 질질 끌던 매각을 결국 철회, 경영정상화 계획을 내놨습니다. M&A딜 당시 이름만 들으면 알법한 유명 기업들과 매각을 논의했으나 가격을 두고 사는 쪽과 파는 쪽 사이에 합의점을 찾지 못했죠. 문제는 이 과정에서 M&A딜을 믿고 투자한 소액주주들입니다. 한때 주당 1만원을 넘겼던 주가는 현재 2000원대에 거래 중입니다. 최근 명문제약 재무 현황과 M&A 매물로 다시 나올 가능성은 없는지 한경 마켓PRO가 살펴봤습니다.✔"네오위즈, 이전과 다른 회사 된다" 눈높이 올리는 증권가'리니지' '배틀그라운드' '쿠키런'. 한국 게임하면 떠오르는 대표 작품들입니다. 두 작품의 흥행은 한국 게임산업이 MMORPG(다중접속역할수행게임)와 모바일게임으로 양분돼 있다는 것을 보여주는 단면이기도 하죠.하지만 이런 흐름에서 다른 노선을 타겠다고 나선 기업이 있습니다. 콘솔 게임의 발매를 눈앞에 두고 있는 네오위즈가 그 주인공입니다. 네오위즈 역시 그동안은 다른 한국 게임사들과 비슷하게 캐주얼 게임을 저렴하게 조달해 발행해 왔습니다. 하지만 올해를 기점으로 콘솔시장 전면 타깃에 나서는 등 회사의 방향성을 크게 틀어 증권가의 주목을 받고 있습니다.✔현대차에 이런 계열사 있었어?…자율주행시대 믿는다면 '이종목'식당에 들어서자 직원 대신 자동 주문기기가 손님을 맞이합니다. 주문한 음식이 완성되자 자리로 음식을 가져다주는 것은 요상하게 생긴 로봇입니다. 식사를 마치고 퇴식구에 빈그릇을 놓고 나올 때까지 유일하게 마주친 것은 주방안에 요리를 하는 조리사들이었죠.지금은 낯설지 않은 풍경이 됐지만 얼마 전까지만해도 공상과학 소설이나 창의력 경진대회 같은 곳에 나왔던 아이디어들이었습니다. 달나라 여행, 드론 전쟁, 인공지능과의 채팅 등 꿈꿔왔던 것들이 현실이 돼고 있는 요즘입니다.시대가 시대이니 만큼 자율주행 시대에 대한 기대감도 상당합니다. 물론 테슬라 논란으로 '진짜 자율주행차가 거리를 활보하는 모습을 볼 수 있을까?'라는 의구심이 들긴했지만 상상력에 베팅을 해본다면 주목해야할 종목이 있습니다. 최근 여의도 증권가에서 목표주가를 줄상향하고 있는 현대오토에버입니다. '현대'라는 이름이 붙은 것으로 보아 현대차그룹 계열사 같긴한데 여전히 생소한 종목으로 여기는 분들도 있을껍니다. 마켓PRO가 현대오토에버에 대해 살펴봤습니다. 어떤 투자 전략 통할까-슈퍼리치 관리하는 PB의 투자법 등✔"FOMC 이후 조정, 이 때가 슈퍼리치가 노리는 마지막 기회"전례없는 '1월 랠리'를 펼친 국내 증시가 잠시 숨고르기에 들어갔습니다. 코스피지수가 이달 들어 10% 급등했지만 모두가 예상하지 못했던 상승세였던터라 '큰 돈'을 벌었다는 이들은 많지 않은 것 같습니다. 작년부터 얼어붙은 투자심리가 이렇게 빠르게 살아날꺼라고 본 전문가들이 많지 않기 때문이죠. 문제는 다음입니다. 너무 산이 가팔랐던 만큼 내리막으로 돌아선 증시가 꾸준히 하락할 지 아니면 시장의 예상을 깨고 상승 곡선을 그릴 지를 내다봐야하기 때문입니다. 뭉칫돈을 들고 주식 시장이 회복하기만을 기다려온 슈퍼리치들은 어떤 움직임을 준비하고 있을까요? 초고액자산가들을 관리하는 PB들의 입을 통해 들어봤습니다.✔中증시 올해는 진짜 뜰까…개인 순매수 상위종목 뜯어보니증시 조정기 움츠러들었던 국내 투자자들이 해외로 눈을 돌리고 있습니다. 이번에는 서쪽이 아닌 동쪽, 중국을 바라보고 있다. 중국의 리오프닝(경제활동 재개) 소식과 함께 중국 증시가 살아날 것이란 판단에서죠. 올 들어 월스트리트 금융가들은 중국에서 코로나19로 그동안 억눌린 수요와 축적된 저축액의 영향으로 소비 수요가 빠르게 회복될 것으로 전망합니다. 중국 증시도 가파른 반등을 보이는 가운데 국내 투자자들이 어떤 중국 주식을 샀는지 한경 마켓PRO가 살펴봤습니다.✔로봇 vs 메타버스…어느 테마가 더 투자 수익률 높을까?한경 마켓PRO는 국내 금융투자업계 전문가 5명에게 '로봇'과 '메타버스' 중 어떤 테마의 비중을 확대할지 물어봤습니다. 이 중 3명은 호재성 재료가 기다리는 메타버스 테마를, 나머지 2명은 연초부터 테마 열풍을 일으킨 로봇 섹터를 추천했습니다.올 들어 국내 증시에서 로봇 관련주들의 주가가 가파른 상승 곡선을 그리고 있습니다. 삼성전자가 연초 국내 로봇기업 레인보우로보틱스에 투자했다는 소식이 전해지자 로봇 업종 투자심리에 긍정적인 영향을 준 것이죠.✔美시장에서 돈 빼는 투자자들…'이곳'엔 뭉칫돈미국 투자자들은 최근 한 달 동안 유럽과 신흥시장에 집중적으로 투자한 것으로 나타났습니다. 미국 증시에 투자하는 상장지수펀드(ETF)에서 집중적으로 자금이 빠져나간 것과 대조적이죠. 투자자들은 미국 시장에 비해 유럽과 신흥시장의 모멘텀이 더 크다고 판단한 것으로 보입니다.3일 미국 ETF 리서치 회사인 ETF닷컴에 따르면 지난 한 달(1월 2일~2월 1일) 동안 미국 상장 ETF 중 가장 많이 자금이 몰린 ETF는 'JP모건 베타빌더 유럽 ETF(BBEU)였습니다. 유럽의 중·대형 주식에 고루 투자하는 이 ETF엔 한 달 동안에만 35억6857만달러가 모였죠. 작년까지 유럽은 경기침체 우려가 확대되며 주가도 다른 지역 대비 지지부진한 모습을 보였습니다. 다만 경기 침체 우려가 조금씩 가시면서 상대적으로 주목받지 못했던 유럽 주식시장에도 관심이 쏠리고 있는 것으로 해석됩니다.✔연초 반등장 주도주, 영업이익 컨센서스·목표주가 변화 따져보니 '반전'중국 리오프닝으로 수혜가 기대되는 종목들이 연초 이후 반등장에서 주가가 많이 올랐지만, 증권가 전문가들은 일부 종목의 수혜 가능성을 확신하지 못하는 모습입니다.작년에 주도주 그룹을 형성했던 2차전지와 신재생에너지 업종은 대체로 반등장에서 회복 탄력성이 떨어졌죠. 일부 종목들은 작년 12월의 하락장과 올해 1월의 반등장을 거치는 과정에서 연간 실적 컨센서스가 상향됐는데도 주가는 힘을 쓰지 못했습니다.에프앤가이드에 따르면 증권사 세 곳 이상이 추정치를 제시한 상장사 중 지난 1일 종가가 작년 12월1일 종가 대비 15% 이상 오른 종목은 모두 33개입니다. 코스피지수는 작년 12월1일 2479.84을 고점으로 올해 1월3일 2218.68까지 하락한 뒤, 이달 1일 2449.80으로 회복했죠. 오픈·블라인드 인터뷰-국내 주식 사는 외국인 투자자 등✔"외국인, 올해 내내 韓주식 살 수도"…전문가들의 투자전략은?[블라인드 인터뷰] 금융투자업계 전문가들연초 이후 외국인들의 한국 증시 베팅이 이어지고 있습니다. 1월 들어 코스피시장에서 외국인 투자자가 순매수를 기록하지 않은 날은 단 하루밖에 없을 정도죠. 이를 두고 여의도에서는 외국인 증시 베팅이 어느정도 이어질 것인지, 이어진다면 어떤 업종이 수혜를 볼 수 있을 것인지에 대한 관심이 높아지고 있습니다.상당수의 전문가들은 짧게는 상반기, 길게는 올해 내내 외국인 수급이 이어질 수 있다는 전망에 무게를 둔 것으로 나타났습니다. 때문에 중소형주 보다는 대형주 투자가 낫다는 의견이 나옵니다. 한경 마켓PRO가 외국인 수급에 대한 증권가의 시각을 블라인드 인터뷰 형식으로 담아봤습니다.류은혁 한경닷컴 기자 ehryu@hankyung.com 한경 온리(Only) 콘텐츠로 채운 한경 마켓PRO와 함께 달라진 투자의 깊이를 경험해 보세요. 자세한 내용은 한경닷컴 내 별도 마켓PRO 페이지를 통해 확인할 수 있습니다.