"총주주환원율 30% 시대 개화 전망…은행주, 롱머니 유입 가능성 크다"-하나
최정욱 하나증권 연구원은 "전주에도 은행주는 2.2% 상승했지만 코스피 상승률인 3.7% 대비로는 초과하락세를 보였다. 설 연휴 이후에도 외국인 매수세가 이어지며 상승세가 지속됐지만 지난 금요일에는 은행주가 하락하는 모습을 보였는데 이는 배당에 대한 우려가 일부 작용했던 것으로 보인다"며 "감독당국의 대출금리 인하 권고가 효과를 발휘하며 대출금리가 낮아지고 있는 점과 올 상반기 중 특별대손준비금 적립 요구권 도입, 예상손실 전망 모형 점검체계를 구축하기로 한 점 등도 영향을 미친 것으로 읽힌다"고 밝혔다.
시중은행들의 경우 작년 결산 기준 총주주환원율이 30%로 상향될 가능성이 높아졌다는 분석을 내놓았다.
최 연구원은 "다만 신한지주의 경우 작년 중 실시한 자사주 매입·소각 3000억원이 총주주환원율에 포함될 경우 현금배당 규모가 컨센서스 대비 소폭 낮아질 개연성은 있다. KB금융과 하나금융의 경우도 작년 중 3000억원과 1500억원의 자사주를 소각했지만 이는 예전에 매입한 자사주를 소각만 한 것으로서 작년의 주주환원율에는 영향을 주지 않을 것으로 예상한다"고 밝혔다.
전액 현금배당을 실시할지 현금배당과 자사주 매입·소각을 병행할지는 예측하기 어렵지만 이제 은행들의 '총주주환원율 30% 시대'가 개화될 전망이라는 게 최 연구원 주장의 골자다. 그는 "최근 은행주를 매수하고 있는 외국인들 중에는 배당 이벤트 드리븐(Event Driven) 전략의 헤지펀드들이 다수 있는 것으로 추정돼 이번 실적 및 배당 발표를 기점으로 차익실현 물량이 출회될 가능성이 있지만 총주주환원율 30%에 더한 향후 주주환원율 상향 논리가 명확히 확인될 경우 후행적으로 롱머니(장기투자금) 또한 유입될 공산이 크다"고 설명했다. 중장기 관점에서 외국인 수급 여건이 급격히 비우호적으로 전개될 여지는 낮다는 판단이다.
최 연구원은 "당장의 주주환원율이 얼마일 것인가보다는 예전과 달리 은행 배당정책에 구조적인 변화가 생기는 점에 주목해야 할 것"이라면서 "이는 결국 중장기적으로 은행주 멀티플 상향 요인이 될 수 있을 것으로 판단한다"고 했다.
그는 이번 주 선호 종목으로 카카오뱅크와 하나금융지주를 제시했다.
신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com
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