미국의 지난해 12월 소비자물가지수(CPI)가 나온 뒤 인플레이션에 대한 갑론을박이 이어지고 있다. 한편에선 CPI 상승률이 둔화하고 상품 물가 하락폭이 커지면서 “인플레이션이 잡혔다”는 주장이 힘을 얻고 있다. 하지만 “진정한 인플레와의 싸움은 지금부터”라는 반론도 만만찮다. 에너지와 음식료를 제외한 근원 CPI의 상승폭이 커지고 있고 서비스 물가도 고공행진 중이기 때문이다. 결국 CPI의 가장 큰 부분을 차지하는 주거비가 얼마만큼 떨어지고 임금 상승세가 언제쯤 멎을지가 관건이 될 것이라는 전망이 나온다.
인플레 둔화에 연착륙 기대 솔솔
"물가 잡혀" vs "아직 아냐"…시장·Fed는 '치킨게임' 중
미국 노동부는 지난해 12월 CPI 상승률이 전년 동기 대비 6.5%를 기록했다고 12일(현지시간) 발표했다. 한 달 전 상승률(7.1%)보다 0.6%포인트 떨어졌다. 2021년 10월 이후 가장 낮은 수치다. 전월 대비 기준으로는 0.1% 하락해 2020년 4월 이후 가장 큰 낙폭을 기록했다.

상품 가격이 내린 영향이 컸다. 상품 가격은 지난해 10월만 해도 전달보다 0.5% 올랐지만 12월엔 1.1% 떨어졌다. 품목별로는 휘발유 가격이 한 달 동안 9.4%나 하락했다. 같은 기간 중고차 값이 2.5% 내렸고, 신차 가격도 0.1% 떨어지며 하락세로 전환했다.

모건스탠리는 “12월 CPI 수치는 인플레 압력이 줄어들고 있다는 점을 분명히 보여줬다”며 “다음달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 미 중앙은행(Fed)이 금리 인상 속도를 늦출 발판을 마련했다”고 평가했다. 매파(긴축 선호) 성향의 패트릭 하커 필라델피아연방은행 총재도 이날 “한 번에 75bp(1bp=0.01%포인트)씩 올리던 시대는 확실히 지났다”며 “앞으로는 25bp 인상이 적절할 것”이라고 했다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연방기금금리(FFR) 선물 시장에서 다음달 금리를 25bp 인상할 확률은 하루 만에 76%에서 94%대로 상승했다.
서비스와 임금 물가 여전히 높아
‘인플레가 꺾였다’고 속단해선 안 된다는 경계의 목소리도 높다. 인플레 주범으로 꼽히는 임금이 계속 오르고 있기 때문이다. 임금 상승으로 작년 12월 서비스 물가는 한 달 전보다 0.6% 상승했다. 11월 상승률(0.3%)의 갑절이다.

12월 주거비 상승률도 전월 대비 0.8%로 11월(0.6%)보다 상승폭이 커졌다. 이로 인해 근원 CPI는 한 달 전보다 0.3% 올라 11월의 상승폭(0.2%)에 비해 더 커졌다. 주거비가 근원 CPI에서 차지하는 비중은 40%다.

뱅크오브아메리카는 “서비스 인플레가 강하고 구인 시장은 여전히 빡빡하다”며 “시장은 금리 인상폭이 25bp로 줄기를 원하지만 Fed 내 의견은 엇갈리는 것으로 보인다”고 평가했다. 모하메드 엘 에리언 알리안츠 고문은 “서비스 물가를 보면 인플레와의 싸움은 여전히 끝나지 않았다”고 진단했다.

이에 대해 월스트리트저널(WSJ)은 “Fed와 시장이 인플레를 놓고 치킨게임을 벌이고 있다”고 분석했다. 투자자는 인플레가 정점을 찍었다고 보는 반면 Fed는 그렇지 않다는 것이다. 시장은 올 하반기에 금리 인하가 있을 것으로 기대하지만 Fed 인사들은 시기상조라고 판단하고 있다.

메리 데일리 샌프란시스코연방은행 총재는 “시장이 왜 인플레를 그렇게 낙관하는지 잘 모르겠다”고 강조했다. 캐피털이코노믹스는 “Fed는 임금 상승이 둔화하고 있다는 증거를 보기 전까지 금리 인상을 멈추지 않을 것”이라며 “그런 증거가 나오기까지는 몇 달 이상이 걸릴 수 있다”고 내다봤다.

워싱턴=정인설 특파원 surisuri@hankyung.com