"삼성전기, 올해 2분기 스마트폰 수요 개선될 것…목표가↑"-BNK
이민희 BNK투자증권 연구원은 "지난 6개 분기 동안 스마트폰의 재고가 조정되며 모바일 부품의 재고 수준은 정상 수준으로 돌아왔다"면서도 "여전히 스마트폰 판매가 부진하고, 수요 전망도 불투명해 고객사들은 재고 관리에 보수적"이라고 말했다.
중국이 위드 코로나 정책으로 전환하며 스마트폰 수요가 개선될 것으로 봤다. 이 연구원은 "삼성전기의 적층세라믹콘덴서(MLCC) 수요의 절반가량을 차지하는 중국의 수요가 중요하다"며 "중국의 방역 정책이 바뀌어 리오프닝(경제활동 재개)이 본격화하는 올해 2분기부턴 수요가 늘어날 것"이라고 전망했다.
다만 PC와 서버 부문은 아직 부품 재고 수준이 높아 업황은 하반기께 개선될 것이라고 이 연구원은 봤다.
그는 "최근 바닥을 지났다는 기대감으로 주가가 단기 급등한 점은 부담"이라면서도 "MLCC 수급이 개선돼 하반기 실적도 회복되면 중기적으로 주가 반등 추세는 지속될 수 있다"고 말했다.
진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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"8조 규모 세제 혜택 기대"…'3.2조 투자' 한화솔루션에 증권가 호평
한화솔루션이 3조2000억원 규모의 태양광 투자를 발표하자 증권사들이 잇따라 호평을 내놓고 있다. 투자 규모 이상의 세제 혜택이 기대된다는 것이다.12일 관련업계에 따르면 전날 한화솔루션은 내년까지 미국 조지아주에 총 3조2000억원을 투자해 잉곳·웨이퍼·셀·모듈 등의 현지 생산을 위한 태양광 통합 생산 단지 ‘솔라 허브’를 구축한다고 밝혔다.구체적으로 각각 연 3.3GW(기가와트) 규모의 잉곳, 웨이퍼, 셀·모듈을 생산하는 공장을 따로 신설하고, 현재 연 생산 능력이 1.7GW인 모듈 공장은 추가 증설을 통해 생산능력을 8.4GW로 확대한다. 한화솔루션은 5단계로 구성된 태양광 밸류체인(가치사슬) 중 원재료인 폴리실리콘을 제외한 4개 제품(잉곳, 웨이퍼, 셀, 모듈)의 생산 라인을 모두 갖추겠다는 계획이다. 이진명 신한투자증권 연구원은 "향후 수년간 미국의 태양광 수요는 연간 30~40GW 규모로 늘어날 것"이라며 "미국에서 생산·판매되는 태양광 제품에 생산세액공제(AMPC)가 적용돼 한화솔루션은 약 8조원의 세금 혜택을 받을 것"이라고 분석했다.조현렬 삼성증권 연구원도 "한화솔루션은 앞으로 10년간 7조7000억원의 세금 혜택을 받아 투자비를 빨리 회수할 수 있을 것"이라며 "지난해 30%였던 미국 시장 판매 비중을 2025년 70%까지 확대할 것"이라고 내다봤다.투자비가 3조2000억원에 달하는 만큼 조달 방식에도 관심이 쏠렸다. 증권사들은 자금 조달에는 문제가 없을 것이라는 데 의견을 모았다.이동욱 IBK투자증권 연구원은 "한화솔루션은 자회사 지분을 일부 매각해 지난해 연말 기준 3조원 규모의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있는 것으로 추정한다"며 "태양광 업황이 호조세를 이어갈 것으로 전망돼 자금 조달 위험은 제한적일 것"이라고 말했다. 그는 한화솔루션이 투자금 중 40%엔 보유 현금을 사용하고, 나머지 60%는 차입 등을 활용할 것으로 추정했다.전우제 KB증권 연구원은 "지난해 4분기부터 내년 3분기까지 한화솔루션의 순이익을 1조8000억원으로 추정한다"며 "4000억원 규모의 세제 혜택과 자체 보유한 현금성 자산을 더하면 투자금 조달은 무리가 없을 것"이라고 설명했다.한화솔루션의 투자 계획에 대해 조 바이든 미국 대통령은 성명에서 "한화솔루션이 발표한 미국 역사상 최대 규모의 태양광 투자는 조지아주 근로자 가정과 미국 경제에 큰 호재(빅딜)"라며 "조지아주에서 양질의 일자리 수천 개를 창출하고, 공급망을 강화해 타국 의존도를 낮추고, 기후 위기와 싸우는 데 도움이 될 것"이라고 밝혔다. 진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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"솔루엠, 올해 호실적 전망…ESL 성장성 확인"-IBK
IBK투자증권은 12일 솔루엠을 커버러지(분석 대상)에 새로 추가하면서 목표주가 2만5000원과 투자의견 '매수'를 제시했다. 전자가격표시기(ESL) 부문의 성장성이 입증됐다는 판단이다.ESL은 상품의 다양한 정보를 디지털 방식으로 보여주는 제품이다. 백화점, 대형마트 등 대형 매장에서 과거 종이에 표시했던 상품명과 가격 등을 소형 디스플레이에 표시하는 것이 대표적이다. ESL을 활용할 경우 상품 정보를 실시간으로 변경할 수 있어 인건비 절감 효과가 있다.채윤석 IBK투자증권 연구원은 "솔루엠은 지난해 매 분기 시장 기대치를 충족하는 실적을 기록했다"며 "ESL이 고임금 시대의 해결책으로 주목받아 호실적을 이끌었다"고 분석했다. 이 증권사는 솔루엠의 올해 매출을 전년 동기 대비 13.5% 증가한 1조9120억원으로 추정했다. 영업이익은 전년 같은 기간보다 41.6% 늘어난 1104억원으로 예상했다. 올해 ESL 부문의 매출은 전년 동기 대비 55.2% 증가한 5664억원을 기록할 것으로 봤다.채 연구원은 "올해 솔루엠은 제품 비중에 변화를 줘 영업이익률을 개선할 것"이라며 "원재료 가격이 안정됐고, 규모의 경제 효과를 고려할 때 ESL 부문의 마진율은 10%에 이를 것"이라고 말했다. 이어 "솔루엠이 개발한 3IN1(TV용 전원공급장치+튜너+영상보드를 하나로 합친 것) 보드를 장착하는 TV가 많아지며 전자부품 사업의 외형도 확대될 것"이라고 덧붙였다. 진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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"제일기획, 인건비·판관비 증가…4분기 실적 부진"-메리츠
메리츠증권은 11일 제일기획에 대해 4분기 부진한 수익이 예상된다며 목표주가를 기존 3만7000원에서 3만5000원으로 낮췄다. 다만 올해 실적 성장이 기대된다며 투자의견 '매수'는 유지했다.정지수 메리츠증권 연구원은 제일기획의 4분기 실적에 대해 "올해 주요 광고주의 매체 대행 물량이 증가해 외형은 성장할 것"이라면서도 "인건비와 판관비가 전년 동기 대비 13.4% 증가해 시장 기대 대비 아쉬운 영업이익이 예상된다"고 설명했다. 올해 경기 둔화 우려에 따른 광고 시장의 위축이 예상되지만, 제일기획의 매체 집행은 오히려 증가할 것으로 봤다. 디지털 중심의 마케팅 역량을 강화하고 있다는 분석이다.정 연구원은 "제일기획의 디지털 비중은 2018년 34%에서 지난해 52%로 확대됐다"며 "같은 기간 영업이익률도 개선됐으며, 주요 광고주의 디지털 매체 물량 증가가 예상되는 올해도 제일기획의 외형 및 이익 증가세는 지속될 것"이라고 내다봤다.메리츠증권이 추정한 제일기획의 올해 매출총이익은 전년 동기대비 8.4% 증가한 1조6779억원이다. 영업이익 추정치는 전년 같은 기간보다 17.2% 늘어난 3752억원이었다.진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com
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