LG이노텍, 테슬라 카메라모듈 수주설에 주가↑
25일 오전 9시11분 기준 LG이노텍은 전 거래일 대비 1만6000원(4.91%) 오른 34만2000원에 거래되고 있다.
전날 한 매체에 따르면 LG이노텍은 최근 테슬라와 1조원대 부품 공급에 대한 협의를 마쳤다. 해당 부품은 전기차에 탑재될 카메라 모듈인 것으로 알려졌다.
LG이노텍의 전장 카메라는 북미와 유럽 시장용 테슬라 모델Y, 모델3, 전기 트럭 세미, 출시 예정인 사이버트럭에 탑재될 예정이다.
한국거래소 유가증권시장본부는 LG이노텍에 테슬라 1조원대 카메라모듈 수주 보도와 관련한 조회공시를 요구했다고 25일 공시했다. 답변시한은 이날 오후 6시까지다.
차은지 한경닷컴 기자 chachacha@hankyung.com
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아지노모토, MSG에서 전자재료 강자까지 [지민홍의 일본주식 가이드]
올해 들어 삼성전기는 고부가 반도체 기판인 FC-BGA에 총 약 1조9000억원을 투자한다고 밝혔습니다. LG이노텍 약 4000억원, 대덕전자 역시 약 2700억원을 신규투자하며 FC-BGA 분야 누적 투자액이 약 8000억원을 넘어섰습니다. 이렇게 앞선 회사들이 투자하고 있는 FC-BGA(Flip Chip Ball Grid Array)는 무엇일까요. 간단히 말해 데이터센터 서버, 인공지능(AI), 전기차 등 고성능을 필요로 하는 곳에 활용되는 반도체 패키지 기판의 한 종류입니다. 현재 일본의 이비덴(4062), 신코전기공업(6967), 대만의 유니마이크론이 이 분야의 글로벌 플레이어로 꼽히고 있습니다.그리고 이러한 반도체 기판에 들어가는 ABF필름(Ajinomoto Build-up Film). 한 회사의 사명이 들어간 전자재료가 대명사로 쓰이며 글로벌 시장점유율 100%에 육박하게 되었습니다. 조미료회사에서 전자재료 사업을 확대하며 굳건한 시장점유율을 보이는 아지노모토(2802)라는 일본 주식을 간단히 소개하려고 합니다. 8월 19일 기준 시가총액 약 20조원에 거래되고 있는 아지노모토는 1800년대 후반, 스즈키제약소와 독일에서 유학을 마치고 돌아온 이케다 박사가 1909년 창업한 113년째를 맞는 회사입니다. 5가지 맛 중 하나라는 감칠맛이 다시마에 들어간 글루탐산인 것을 발견하고 여기에 나트륨을 결합해 글루탐산나트륨(MSG)을 만들어 비즈니스를 시작했습니다. 사업부는 크게 3가지로 나누어지는데, 조미료 식품 사업, 냉동식품 사업, 헬스케어 및 기타사업입니다. 그리고 헬스케어 등의 사업부의 제품을 구분해보면 의료/식품용 아미노산, 바이오파마서비스, 기능머트리얼즈로 나눌 수 있습니다.각 사업부별 매출을 살펴보면 최근 분기결산 기준 조미료식품 사업 1843억엔(YoY +117%, 매출 비중 57.3%), 냉동식품 사업 608억엔((YoY +115%, 매출 비중 18.9%), 헬스케어 사업 736억엔(YoY +115%, 매출 비중 22.9%)를 기록했습니다. 조미료식품, 냉동식품은 해외 매출 부분이 상승했고, 헬스케어 역시 전자재료, 의약품, 식품용 아마노산이 실적을 이끌었습니다. 매출 비중에 22.9%를 차지하는 전자재료가 포함된 헬스케어 사업부분의 이익기여는 37.5%의 비중을 보였습니다. 조미료 회사였던 아지노모토는 1970년대 전자재료 관한 연구개발(R&D)을 시작했으며, 글루탐산을 구성하는 아미노산을 다루며 필름형태의 절연재료를 개발했습니다. 잉크 형태의 절연재료에 비해 회로 간섭 문제를 효율적으로 컨트롤할 수 있었고, 1990년대 고성능 PC의 보급과 노트북 시장의 확대 등으로 수요가 급증하며 사업을 확장해 나갔습니다.또한, 기존 기판에서 ABF필름과 비슷한 역할을 하는 프리프레그(탄소/유리섬유와 같은 섬유 강화재에 액상 합성수지를 침투시킨 시트형태의 중간재)의 약점을 보완하며, FC-BGA기판이 ABF기판이라 불릴 정도로 압도적인 소재가 되었습니다. 그리고 다시 한번 전방산업의 공격적인 투자로 큰 성장의 기회가 보이는 상황입니다. 투자자입장에서 보면 많은 것을 느끼게 하는 회사입니다. 아지노모토의 주가는 글로벌 시장이 전반적으로 조정 받는 상황에서도 신고가를 기록하고 있습니다. 회사는 기존의 사업에 안주하지 않고, 지속적인 R&D를 통해 전혀 다른 산업에 진출해 독보적인 제품을 생산하고 있습니다. 대체불가능한 소재, 장비, 부품을 가지고 있다는 것은 분명 시장에서 높은 가치를 받을 수 있는 요인 중 하나입니다. 커져가는 전방 산업의 생산능력(CAPA) 싸움에 휘둘리지 않고 안정적인 성장이 가능하기 때문입니다.하지만, 아지노모토 매출의 약 70% 이상은 여전히 본업인 조미료와 냉동식품 사업에 의해 일어나고 있으며 회사 실적은 두 사업부에 의해 좌지우지되고 있습니다. 또 언젠가일지는 모르지만 강력한 경쟁자의 등장도 있을 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 여러가지 주변 상황에 주의를 기울이며 아지노모토의 기존 사업은 어떠한 방향으로 가는지, 전자재료를 포함한 헬스케어 사업 등에서의 성장속도와 신규사업은 어떻게 진행되는지 등을 관심있게 지켜봐야 하겠습니다. <한경닷컴 The Moneyist> 지민홍 신한금융투자 한남동PWM센터 PB팀장"외부 필진의 기고 내용은 본지의 편집 방향과 다를 수 있습니다."독자 문의 : thepen@hankyung.com
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스마트폰 불황에도 '아이폰14'는 굳건…부품株에 '주목'
스마트폰 시장 불황에도 다음달 출시 예정인 애플의 아이폰14 출하량은 굳건할 것이란 전망이 나온다. 이에 아이폰 부품 공급사인 LG이노텍과 비에이치에 관심이 쏠리고 있다. 해당 기업들의 영업이익 예상치가 상향 조정되는 가운데 증권가에선 지금이 저가 매수 기회라고 보고 있다. 24일 하나증권에 따르면 올해 전세계 스마트폰 예상 출하량은 전년대비 8% 감소한 12억9000만대다. 5월 전망치보다 4% 낮아졌다. 소비침체와 인플레이션 등의 영향이다. 김록호 하나증권 연구원은 “올 하반기 출하량은 상반기보다 개선될 것으로 보이지만 결국 전년대비 감소세에서 벗어나지 못할 것”이라며 “중국과 동유럽 지역의 출하량이 특히 낮아졌다”고 설명했다.하지만 애플은 다른 모습을 보이고 있다. 업계는 아이폰14 초도물량이 작년과 비슷한 9000만대에 육박할 것으로 보고 있다. 재작년 초도물량(약 7500만대)보다 많다. 특히 고가 모델 비중이 늘어날 것이란 분석이다. 미국 시장조사업체 디스플레이서플라이체인컨설턴트(DSCC)에 따르면 고가 모델인 프로 시리즈의 판매 비중은 역대 최초로 아이폰14 전체 물량의 60%에 근접할 전망이다.이에 아이폰 부품을 생산하는 국내 기업에 관심이 쏠리고 있다. LG이노텍, 비에이치가 대표적이다. 이들 회사는 아이폰 부품 시장에서 높은 점유율을 보유하고 있다. LG이노텍은 아이폰14 프로 시리즈에 쓰이는 카메라 물량의 75%를 공급할 전망이다. 비에이치는 스마트폰용 연성회로기판(FPCB) 물량의 65%를 공급할 것으로 예측되고 있다. 증권가에선 해당 기업들의 영업이익을 상향 조정하고 있다. LG이노텍의 올해 영업이익 컨센서스(증권사 추정치 평균)는 1조5871억원이다. 1개월 전(1조5579억원)과 3개월 전(1조4767억원)보다 올랐다. 비에이치의 영업이익 컨센서스는 1512억원으로 1개월 전(1490억원), 3개월 전(1341억원) 대비 높아졌다. 김동원 KB증권 연구원은 “LG이노텍과 비에이치의 애플 매출비중은 각각 80%, 70%로 올 하반기 사상 최대 실적 달성을 기대한다”고 했다. 예상 실적에 비해 주가는 저평가 상태라는 분석이다. LG이노텍의 올해 주가수익비율(PER) 예상치는 6.83배다. 작년 PER(9.7배)의 70% 수준이다. 비에이치도 올해 PER 예상치가 작년의 74% 정도다. 주가는 아직까지 큰 반등 없이 횡보 중이다. LG이노텍 주가는 지난달부터 32만~36만원 사이에 머물러 있다. 비에이치도 이날 오후 2시 기준 전일 대비 0.73% 오른 선에서 거래되고 있다. 최세영 기자 seyeong2022@hankyung.com
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DB금융투자는 24일 LG이노텍의 하반기 실적이 기대된다며 목표주가 45만원과 투자의견 '매수'를 유지했다. DB투자증권은 올 3분기 LG이노텍이 전년 동기 대비 28.4% 증가한 4312억원의 영업이익을 거둘 것으로 전망했다. 현재 시장 추정치(컨센서스)는 4140억원으로 환율 추세를 감안하면 컨센서스를 높일 여지가 있다고 봤다. 이 증권사 권성률 연구원은 "광학솔루션은 해외전략고객의 상급 모델에 48M 화소가 채용되면서 평균판매단가(ASP)가 올라가고 전면카메라도 처음 진입한다"며 "광학솔루션 매출이 전분기 대비 20% 이상 증가하면서 수익성이 크게 개선될 수밖에 없다"고 말했다. 다른 사업부 또한 견조한 흐름으로 실적을 뒷받침하고 있다고 평가했다. 권 연구원은 "LG이노텍 사업부 중 가장 수익성이 좋은 기판소재 사업부는 디스플레이 관련 부품 부진에도 양호한 패키지 기판으로 인해 높은 수익성이 유지되고 있다"며 "무선주파수 패키지 시스템(RF SiP), 안테나 패키지(AiP) 기판의 모멘텀이 좋아 하반기에 RF SiP 증설 투자 효과가 기대된다"고 밝혔다.이어 "기판소재 사업부의 올해 영업이익 기여도는 28%에 달할 전망"이라며 "전장부품 사업부는 차량 반도체 수급이 완화되면서 출하량이 늘고 판가도 일부 인상되면서 매출 흐름이 좋아 적자가 서서히 줄어들고 있다"고 덧붙였다. 권 연구원은 또 "한 때는 다른 정보기술(IT)업체 대비 LG이노텍만 주가 조정이 없어서 매력이 떨어졌지만 충분한 기간 조정을 거쳐 그에 대한 핸디캡도 사라졌다"며 "고객사가 든든하기 때문에 가장 안정적인 실적을 낼 수 있다"고 말했다. 신현아 한경닷컴 기자 sha0119@hankyung.com
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