[주코노미 요즘것들의 주식투자] 돈 빌리지 않고 주식 발행해 자금 충당하는 게 증자…이익 많이 낸 기업, 주주에 공짜 주식 지급하기도

송영찬 기자

입력2022.05.30 10:00 수정2022.05.31 10:00 지면S9

주코노미의 주식이야기
(33) 유상증자와 무상증자

경제신문 기사를 읽다 보면 한 기업이 유상증자 계획을 발표한 뒤에 주가가 뚝 떨어지는 경우를 보곤 합니다. 지난 2월 티웨이항공도 유상증자 결정 계획을 발표한 뒤 주가가 7%가량 떨어졌는데요. 유상증자가 뭐길래 기업 주가에 영향을 미치는 걸까요.

증자는 기업이 자본금을 늘리는 것을 말합니다. 기업을 설립할 때 액면가가 5000원인 주식을 2만 주 발행했다면 해당 기업의 자본금은 1억원이 됩니다. 자본금은 다시 말해 주주들이 출자한 돈을 말합니다. 하지만 기업이 성장하면서 투자 등을 하기 위해 새로운 자금이 필요할 수 있겠죠? 기업이 새로운 자금을 조달하기 위해선 은행에서 돈을 빌리거나 채권을 발행할 수 있고, 기업공개(IPO)를 통해 주식을 증권시장에 상장시킬 수도 있습니다. 이런 방법 외에 주식을 새로 발행해 자본금을 늘리는 것이 바로 증자입니다.

증자는 크게 유상증자와 무상증자로 나뉩니다. 유상증자란 기업이 새로 발행한 주식을 기존 주주나 새로운 주주에게 파는 방식을 말합니다. 누군가에게 주식을 판 돈으로 자본금을 늘리는 형태입니다. 기업이 유상증자를 하면 은행에서 돈을 빌리거나 채권을 발행하는 것이 아니기 때문에 부채 없이 자본금을 늘릴 수 있습니다.

유상증자는 기업이 발행한 새로운 주식을 누구에게 파는지에 따라 크게 세 가지로 나뉘는데요. 신주를 기존 주주들에게 배정하는 것을 주주 배정 방식, 모든 투자자를 대상으로 판매한다면 일반 공모 방식, 해당 기업이 별도로 지정한 제3자에게 판매한다면 제3자 배정 방식이라고 말합니다.

반면 무상증자는 기업이 자본금을 늘린 뒤 주주들에게 공짜로 새 주식을 지급하는 것을 가리킵니다. 이때 자본금을 늘리는 재원은 기업의 이익잉여금입니다. 한마디로 회사 안에 있는 돈은 그대로인데, 돈의 이름표만 이익잉여금에서 자본금으로 바뀌는 겁니다. 기존의 주주들에게 나눠주는 것이기 때문에 주식 수는 늘어나는 반면 주주 수는 그대로겠죠?

기업의 증자 계획은 주가에 영향을 미칩니다. 누구에게 주식을 배정하느냐, 어떤 목적으로 증자를 하느냐에 따라 주가에 미치는 영향이 다릅니다. 주주 배정 유상증자는 기업이 투자자들로부터 현금을 조달하기 위한 것이기 때문에 자금 사정이 안 좋다는 신호로 받아들여질 때가 많습니다. 특히 기존 주주들끼리 유상증자를 모두 소화하지 못하고, 일반투자자까지 유상증자에 참여하면 더욱 악재로 받아들여집니다. 주주로선 투자한 기업의 전체 주식 수가 늘어나면서 자신이 보유하고 있는 주식의 가치가 줄기 때문입니다.

유상증자가 호재로 인식될 때도 있습니다. 제3자 배정 방식은 신주를 사는 제3자가 대기업이나 기관투자가 등 해당 기업과 전략적 파트너가 될 가능성이 있는 곳일 경우 기업가치 상승 기대 때문에 호재로 작용할 가능성이 높습니다.

기업이 시설을 확충하고 다른 업체를 인수하기 위한 자본금을 마련하려고 유상증자를 시행하는 경우에도 호재로 평가됩니다. 향후 매출이 늘 것이라는 기대가 반영되기 때문입니다. 예를 들어 LG화학은 2019년 12월 유상증자 발표를 했습니다. 당시 유상증자의 목적은 종속회사인 미시간법인이 제너럴모터스(GM)와의 합작법인 지분 50%를 취득하기 위해서였습니다. 투자 목적이었던 데다 당시 LG화학의 실적도 양호했기 때문에 오히려 유상증자 계획 발표 후 LG화

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학 주가는 한 달 새 8%가량 올랐습니다.

무상증자는 유상증자와 달리 일반적으로 호재로 인식됩니다. 예를 들어 1 대 1로 무상증자를 하면 100주를 가진 주주는 새로운 100주를 추가로 받게 됩니다. 주주 입장에서는 전체 주식 수가 두 배로 늘어 자신이 보유한 주식의 가치도 그대로지만, 시장에 유통되는 주식 수가 많아지면서 거래량이 늘어나는 효과가 있습니다. 이 때문에 기업들이 주가 부양 목적으로 무상증자를 하기도 합니다.

송영찬 한국경제신문 기자

NIE 포인트

1. 증자란 무엇인가요?

2. 유상증자와 무상증자의 차이가 뭘까요?

3. 유상증자를 하면 기업의 주가는 어떻게 될까요?

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사람은 하루 30%의 시간을 잠자는 데 소비한다. 사람이 평균 80년을 산다면 약 24년을 자는 셈이다. 생각해보면 이는 굉장히 긴 시간이다. 과학자들은 사람이 왜 잠을 자게 됐는지 이해하기 위해 노력해왔고, 수많은 이론을 제시했다.옛날에는 밤에 잠을 자는 것이 포식자에게 들키지 않아 생존에 유리했기 때문에 잠을 잘 자는 개체가 살아남아 현재의 우리가 자게 됐다는 진화론적 이론도 있었고, 에너지를 비축하기 위함이라는 이론도 있었다. 최근 들어 뇌과학자들이 잠이 뇌 기능에 많은 역할을 하고 있다는 사실을 밝혀내고 있다.뇌는 뉴런이라 부르는 약 1000억 개의 신경세포로 구성돼 있다. 각각의 신경세포는 가지돌기와 축삭돌기들이 밖으로 뻗어 나와 있고, 이들에 의해 수많은 신경세포가 복잡하게 연결돼 있다. 이런 신경세포 간 연결을 시냅스라고 하는데, 우리 뇌에는 100조 개가 넘는 시냅스가 있다. 감각 기관을 통해 제공된 정보는 전기 신호로 바뀐 뒤 신경세포를 통해 뇌로 전달된다. 시냅스로 연결된 신경세포들이 이 정보를 주고받는데 이런 활동을 통해 우리는 기억하고 학습할 수 있게 된다.뇌는 신체의 정보를 처리하는 중요한 기관으로, 몸무게의 2%밖에 안 되지만 우리 몸이 소비하는 전체 에너지의 약 18%를 소비할 정도로 매우 활발하게 활동한다. 그런데 뇌가 쉬지 않고 계속 일하면 어떤 일이 발생할까.과학자들은 쥐를 상대로 강제로 잠을 재우지 않는 실험을 했다. 쥐가 2주 동안 잠을 자지 못하자 피부에 종양이 생기고 체온이 낮아졌으며, 먹이를 먹어도 몸이 말라갔다. 그리고 4주 동안 잠을 자지 못하자 면역 기능이 낮아져 감염증으로 죽고 말았다.사람을 대상으로 한 실험도 있었다. 1964년 미국의 한 고등학생이 잠 안 자기 세계 기록에 도전했다. 그는 264시간(11일)을 한숨도 자지 않고 깨어 있었는데, 그동안 다음과 같은 변화가 일어났다. 수면을 중단한 지 2일째부터 눈의 초점이 일정하지 않아 TV 시청을 할 수 없었고, 3일째에는 기분이 잘 변하고 토하고 싶다는 느낌이 들었다. 4일째에는 기억력이 떨어지기 시작했고, 집중력이 낮아졌으며 환각이 보이기 시작했다. 6일째가 되자 물체를 입체적으로 보는 능력이 떨어졌다. 7일째가 되자 혀가 잘 돌아가지 않았다. 8일째에는 발음을 제대로 할 수 없었고, 9일째에는 문장을 끝까지 말하지 못했다. 그리고 10일째부터는 기억이나 언어에 관한 능력이 매우 낮아졌다. 결국, 그는 12일째 실험을 중단하고 14시간40분 동안 잠을 잤다고 한다.수면이 생존에 필수적임은 분명하지만 그 기능이 무엇인지는 불분명하다. 한 가지 가설은 수면이 기억과 학습을 강화하는 역할을 한다는 것이다. 우리가 낮 동안 보고 느끼는 것은 기억의 형태로 뇌에 저장된다. 기억이 뇌에 저장될 때 많은 경우 신경세포의 시냅스 강화가 일어나며 그 강화된 시냅스 속에 기억이 저장된다. 깨어 있을 때 새로운 기억을 저장한 신경세포와 그에 딸려 있는 시냅스들이 잠을 자는 동안 다시 활성화된다. 그리고 다시 활성화된 시냅스들은 장기 기억을 유지하는 데 중요한 역할을 한다. 실험적으로 쥐에게 잠을 못 자게 하거나 자는 동안 뇌의 신경세포 활성화를 방해했더니 전날 습득한 기억이 오래가지 않는 결과를 보였다.자는 동안 뇌에서 일어나는 또 다른 일은 뇌의 시냅스 일부가 사라진다는 것이다. 시냅스는 무한정 생겨날 수 없기 때문에 쓸모없는 시냅스는 사라지고 적절한 시냅스만 남는 것이 기억 보존에 더욱 유리하다.수면은 뇌의 노폐물 배출과 관련있다. 우리가 깨어 있을 때 증가한 뇌 속 노폐물은 잠을 잘 때 빠르게 배출된다. 과학자들은 쥐들의 뇌 속에 각각 똑같은 양의 베타 아밀로이드 단백질을 주입한 뒤 두 그룹으로 나눠 한쪽 그룹은 잠을 자게 했고, 다른 쪽 그룹은 잠을 못 자게 했다. 그 결과 잠을 잔 쥐들의 뇌 속 베타 아밀로이드 단백질이 더 빨리 제거됐다. 참고로 베타 아밀로이드 단백질은 알츠하이머를 일으키는 물질이다. 기억해주세요수면 부족 영향은 우리 몸 모든 구석구석에 스며들어 DNA까지 변형시킬 것이다. 심장병, 비만, 치매, 당뇨병, 암과 같은 질병은 모두 수면 부족과 인과관계가 있는 것으로 드러났다. 잠은 식단, 운동과 함께 건강의 3대 기둥이다. 심지어 식단과 운동이라는 기둥을 받치는 토대로, 잠이 부족하면 식사와 운동에 아무리 신경 써도 효과가 떨어진다.