메타버스 선점 경쟁 가속…유망 글로벌 기업 '뭉칫돈'
암호화폐·NFT 등 활용한 게임 선보여
애니모카는 2014년 홍콩 벤처기업가 얏시우가 라이코스 최고경영자(CEO)를 지낸 재미동포 데이비드 김과 함께 설립한 게임업체다. 데이비드 김은 현재 회사를 떠났고 얏시우가 CEO를 맡고 있다.
애니모카의 대표 게임은 신의 입장이 돼 세계를 창조하는 ‘샌드박스’다. 애니모카는 샌드박스의 메타버스 버전을 2019년 10월부터 개발하고 있으며 지난해 11월 첫 시험판을 선보였다. 2020년 9월에는 메타버스에서 사용할 수 있는 암호화폐 REVV를 출시했다. 애니모카는 또 스누피, 메이저리그, 도라에몽 등의 브랜드 사용권을 확보해 각종 게임에 활용하고 있다.
애니모카 가치는 빠르게 상승하고 있다. 지난해 5월 5000만달러 규모를 투자받으며 기업가치 10억달러를 인정받았고, 10월에는 6500만달러를 조달하며 22억달러로 평가받았다. 이번 투자 유치로 석 달 만에 가치가 두 배 이상 뛰었다.
컨설팅업체 PwC에 따르면 글로벌 메타버스 시장 규모는 지난해 1458억달러에서 2030년 1조5429억달러로 커질 전망이다. 10년 내 10배 넘게 성장한다는 얘기다. 메타버스는 인간의 삶을 가상 공간에서 구현하는 개념이다. 가상현실, 증강현실, 블록체인, 5세대(5G) 이동통신 등 첨단 기술이 접목된다.
중국에선 텐센트, 화웨이, 알리바바 등 대형 기술기업이 관련 기술과 제품을 개발하며 메타버스 시장에 진출하고 있다. 중국 최대 검색엔진 바이두는 지난해 말 10만 명이 동시 접속할 수 있는 메타버스 서비스를 시작하기도 했다.
베이징=강현우 특파원 hkang@hankyung.com
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지난해 저조한 성과를 기록한 MSCI 신흥국지수가 올 들어 MSCI 선진국지수를 5%포인트 이상 웃돌고 있다. 미국 중앙은행(Fed)의 대차대조표 축소와 금리 인상이 신흥국 증시의 리스크로 작용할 수 있지만, 장기간에 걸쳐 선반영된 측면을 감안할 때 투자 진입 시기를 고려해봄직하다.최근 신흥국 증시 상승은 연이은 악재로 2010년 이후 MDD(최고점 대비 하락률)에 버금갈 만큼 떨어졌던 홍콩 증시의 반등이 주된 요인이라는 분석이다. 홍콩 증시의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 2012년 이후 평균 수준으로 여전히 매력적이라는 평가다. 장기 투자처를 고려 중인 투자자라면 점진적으로 비중을 쌓아도 좋다는 판단이다.대내외 변수가 차별적으로 반영되면서 신흥국 증시 간 상관관계는 0에 수렴하고 있다. 액티브한 투자를 원하는 투자자라면 국가 선정이 성과에 미치는 영향이 클 수밖에 없다는 얘기다. 길게 본다면 이미 노출된 리스크를 반영하고 있는 중국(홍콩), 개혁은 다소 후퇴했지만 이익 성장이 견고하고 중국 노출도가 낮은 인도, 석탄 등 원자재 가격 상승의 수혜가 예상되는 인도네시아, 대내외 지정학적 리스크가 반영된 브라질과 러시아 증시의 투자 매력도가 높아졌다. 변동성을 완화하고자 한다면 동일한 기대 수익률에 리스크를 낮춘 신흥국 자산배분형 펀드도 유망하다.지난해 하반기부터 산업용 원자재 가격 상승은 중국 생산자물가(PPI) 급등으로 이어졌다. 중국 인플레이션이 신흥국에 전이돼 긴축 통화정책이 강화될 수 있다는 우려가 커지고 있다. ‘록다운’ 완화 이후 빠르게 회복 중인 아시아 신흥국의 제조 및 수출 환경을 고려할 때 중국이 지금까지 반사적으로 누려온 수출 증가 수혜는 감소할 것이다. 중국 내 소비 수요 감소 등을 종합할 때 중국발 인플레이션의 신흥국 전이 우려도 점차 완화될 것이다.인플레이션 기대를 억제하기 위한 Fed의 강도 높은 금리 인상, 오미크론 변이의 빠른 확산세 등은 신흥국 증시의 가장 큰 리스크인 동시에 현재 시장에서 소화되고 있는 이벤트다. 최근 국제통화기금(IMF)의 언급처럼 Fed의 통화 긴축이 경기와 동행해 점진적으로 이뤄지고 시장과 투명하게 소통한다면 신흥국 증시의 충격은 제한될 것이다.이창민 KB증권 WM스타자문단 연구원
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[이 주의 한 마디]마이크로소프트(MS)가 1월 18일(현지 시간) 미국의 대형 게임 업체 액티비전 블리자드(이하 블리자드)를 687억 달러(약 81조9000억원)에 인수한다고 밝혔다.MS는 블리자드 주식을 주당 95달러에 전액 현금 매입하기로 합의했다. 이는 인수 발표 직전 블리자드 주가보다 거의 45% 비싼 가격이다.CNBC에 따르면 이번 거래는 정보기술(IT) 산업 역사상 최고액 인수·합병(M&A)이다. 종전 기록은 2016년 델(Dell)이 데이터 스토리지 업체인 EMC를 인수할 때 지출한 670억 달러다. 또 MS의 46년 역사에서도 링크트인(260억 달러)을 넘어 최대 규모의 기업 인수로 기록됐다.사티아 나델라 MS 최고경영자(CEO)는 “게임은 오늘날 모든 플랫폼에 걸쳐 가장 역동적이고 신나는 엔터테인먼트 분야로, 메타버스 플랫폼 개발에서 핵심 역할을 할 것”이라고 말했다.회사 측도 이번 인수에 대한 성명을 내고 “이번 인수는 모바일·PC·콘솔·클라우드에 걸쳐 MS의 게임 사업 성장을 가속화하고 메타버스의 토대를 쌓을 것”이라고 말했다.이번 인수를 통해 MS는 메타버스의 주도권 쟁탈전에 본격 참전한다. 블리자드는 ‘콜 오브 듀티’, ‘캔디 크러쉬’, ‘월드 오브 워크래프트’ 등 인기 게임 개발사로, 전 세계에 4억 명에 육박하는 게임 유저를 보유하고 있다.MS는 블리자드를 자회사로 추가함으로써 기존의 X박스 부문을 통한 가상현실(VR) 서비스를 확충해 최근 ‘메타’로 사명을 바꾼 페이스북의 오큘러스 서비스와 본격적으로 경쟁할 수 있을 것이라고 뉴욕타임스는 분석했다. [한눈에 보는 글로벌 주간 핫뉴스]CNBC“작년 우주 인프라 기업에 투자금…사상 최대치”지난해 로켓 등을 만드는 우주 인프라 기업에 투자된 돈이 17조3000억원에 육박해 사상 최대치를 기록한 것으로 나타났다. 미국 우주 산업 벤처캐피털 업체 스페이스캐피털은 1월 18일(현지 시간) 이러한 내용의 보고서를 발간했다고 CNBC가 보도했다.보고서에 따르면 엘론 머스크가 이끄는 스페이스X 등 우주 인프라 기업들은 작년 한 해 145억 달러(약 17조2912억원) 투자를 유치했다. 이는 2020년과 비교해 50% 이상 증가한 규모다. 스페이스캐피털은 우주 산업이 갈수록 커지면서 투자 측면에서 큰 기회가 생기고 있다고 분석했다.로이터“예멘 반군의 UAE 공격…국제 유가 7년 만에 최고”예멘 반군이 주요 산유국인 아랍에미리트(UAE)의 석유 시설을 공격한 뒤 국제 유가가 7년 만에 최고 수준으로 올랐다고 로이터가 1월 18일(현지 시간) 보도했다. 이날 런던 ICE선물거래소에서 브렌트유 선물 가격은 장중 한때 배럴당 87.85달러까지 상승했다. 같은 날 서부텍사스산원유(WTI)도 85.53달러까지 올랐다. 이는 2014년 10월 이후 가장 높은 가격이라고 로이터는 전했다. 골드만삭스는 내년까지 국제 유가 전망치를 상향 조정하고 원유 가격이 배럴당 100달러까지 상승할 수 있다고 전망했다.월스트리트저널“오렌지 수확량 급감에 주스 선물 가격 급등”올해 미국 오렌지 수확량이 1945년 이후 가장 적을 것이란 전망에 오렌지 주스 선물 가격이 급등했다고 월스트리트저널이 1월 17일(현지 시간) 보도했다.보도에 따르면 미국 농림부는 올해 플로리다 주 오렌지 수확량이 90파운드(약 40.8㎏)짜리 기준 4450만 상자로 예상된다며 기존 전망치를 낮췄다. 냉동 농축 오렌지 주스의 선물 가격은 1월 14일 파운드당 1.50달러에 거래를 마쳐 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태의 대확산 이후 50% 정도 올랐다.AFPEU, 반도체 부족에 신규 승용차 등록 연속 하락세유럽연합(EU) 전역의 지난해 12월 신규 승용차 등록이 23% 가까이 감소해 6개월 연속 하락했다고 AFP가 1월 18일(현지 시간) 보도했다. 보도에 따르면 유럽자동차제조사협회(ACEA)는 이날 EU 회원국 내 승용차 등록이 지난해 12월 79만5295대로 전년 대비 22.8% 감소했다고 밝혔다. 국가별로 보면 이탈리아가 27.5%, 독일 26.9%, 스페인 18.7%, 프랑스 15.1% 감소하는 등 EU 내 주요 자동차 시장 대부분이 감소했다. 이 같은 감소는 반도체 부족이 차량 생산에 악영향을 미친 결과라고 협회는 분석했다.SCMP“중국, 반도체 자급 추진 노력 두드러져”반도체 자급을 추진하는 중국이 지난해 자국 내 반도체 생산량을 빠른 속도로 증가시킨 것으로 나타났다. 중국 국가통계국이 1월 17일 공개한 산업 생산 관련 통계에 따르면 2021년 중국 내 반도체 집적회로(IC) 생산량은 3594억 개로 전년보다 33.3% 증가했다. 이 같은 증가율은 전년 16.2%의 배에 달한다. 단 여기에는 현지에 진출한 외국 기업이 생산하는 반도체 제품도 포함된다. 홍콩 일간 사우스차이나모닝포스트(SCMP)는 “이번 공식 통계는 반도체 자급을 추진하는 가운데 생산량을 늘리려는 중국의 노력을 두드러지게 보여준다”고 평가했다.정채희 기자 poof34@hankyung.com
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미국 상장 중국 기업 상폐 위기…그 핵심 가변이익실체(VIE)[강현우의 베이징나우]
오늘은 중국주식에 투자하는 분이라면 한 번 쯤은 들어보셨을 법한, 하지만 너무 복잡하고 낯설어서 잘 이해가 가지 않는 얘기를 좀 해보려고 합니다. 중국 기업이 해외에 상장할 때 쓰는 독특한 구조인 가변이익실체 얘깁니다. 영어로는 variable interest entity, 줄여서 VIE라고 하는데요. 그동안 베이징나우나 기사를 통해서 몇 번 소개해 드리긴 했는데, 최근 중국이 새로 규정도 만들고 해서 이번 기회에 종합 정리를 좀 해볼까 합니다. 지분 관계 없이 계약으로만 기업을 지배지난해 많은 투자자들을 울린 디디추싱을 예로 들어서 설명을 좀 해보겠습니다. 가변이익실체에는 보통 4개의 회사가 등장합니다. 벌써 복잡해지기 시작하죠?1번, 편의상 A라고 하겠습니다. A는 중국에서 사업하는 실체 회사입니다. 디디추싱에 대입해 보면, 밑에 중국 전역에서 디디추싱이라는 이름으로 승차호출 서비스를 하고 있는 여러 자회사들을 거느리고 있는 지주회사인 베이징샤오쥐라고 하겠습니다.2번은 A를 지배하는 페이퍼컴퍼니인 B입니다. B는 A의 주식을 한 주도 갖지 않습니다. 그냥 B가 A를 지배한다는 계약만 맺습니다. 이 계약이 가변이익실체 구조의 핵심입니다. 물론 A와 B의 실제 주인은 똑같습니다. 그러니 A가 계약을 파기하거나 할 우려는 매우 적습니다. 디디추싱에 대입하면 베이징디디라는 페이퍼컴퍼니입니다.여기까지는 중국 본토 내 기업들이고요, 다음은 본토 밖 기업들입니다. 3번은 B를 100% 보유하는 홍콩 페이퍼컴퍼니입니다. C라고 하겠습니다. 디디추싱에선 홍콩샤오쥐입니다. 아까 중국 본토 지주회사가 베이징샤오쥐라고 했는데요, 홍콩 페이퍼컴퍼니는 홍콩샤오쥐입니다. 샤오쥐는 귤인데요, 디디추싱은 자전거 공유 브랜드에는 칭쥐, 청귤이라는 이름을 붙였습니다. 귤을 여기저기에 갖다 붙이고 있습니다.4번이자 D는 홍콩 페이퍼컴퍼니를 100% 보유하는 해외 페이퍼컴퍼니입니다. 보통 조세회피처인 영국령 케이만이나 버진아일랜드에 세웁니다. 디디추싱은 이걸 디디글로벌이라는 이름을 붙였습니다. 그리고 미국 뉴욕에 상장한 게 이 디디글로벌입니다. 미국 홍콩엔 페이퍼컴퍼니가 상장거꾸로 정리해 보면 D는 케이만군도에 설립된 페이퍼컴퍼니이고, 이게 뉴욕에 상장을 했습니다. 뉴욕증시에서 디디추싱 주식을 산 사람은 중국에서 실제로 사업을 하는 디디추싱 내지는 지주회사인 베이징샤오쥐의 주식을 산 게 아니라 페이퍼컴퍼니 주식을 산 겁니다. 하지만 그 실체는 중국 디디추싱하고 다를 바가 없긴 합니다. 디디추싱이 올리는 실적을 페이퍼컴퍼니인 디디글로벌이 미국 증권감독위원회에 자기 실적이라고 보고하고요, 미국도 이런 방식을 인정합니다.미국에 상장한 페이퍼컴퍼니가 홍콩 페이퍼컴퍼니인 C를 100% 보유하고요, 이 C가 중국 본토 페이퍼컴퍼니인 B를 100% 보유합니다. 그리고 B는 실제로 사업을 하는 실체인 A와 지배 계약을 맺고 있습니다. D가 미국에서 IPO를 하면서 조달한 자금은 A에게 대출을 해줍니다. A는 그런 식으로 자금을 확보하는 거고요.사족을 하나 달자면 우리가 말하는 가변이익실체, VIE는 중국에서 사업하는 실체인 A를 말합니다. 중요한 건 아닌데요, 많은 분들이 VIE를 미국에 상장하는 페이퍼컴퍼니로 생각하셔서 참고로 말씀드립니다. 이게 중요한 건 아니고요, 중요한 건 VIE를 활용하는 상장 구조를 이해하는 거라고 하겠습니다. 외국인의 자국 기업 소유 제한하는 중국이런 복잡한 구조가 왜 나왔을까요. 이유는 간단합니다. 특정 산업군에서 외국인이 중국 기업 지분을 보유하는 것을 원칙적으로 막아놨기 때문입니다. 스포츠 문화 교육 과학기술연구 이런 부문이고요, 또 대표적으로 인터넷 산업이 있습니다. 또 본토증시는 상장 요건이 매우 까다롭습니다. 그래서 페이퍼컴퍼니를 만들어서 뉴욕이나 홍콩에 상장을 하는 거죠.물론 당국의 허가를 받으면 외국인도 해당 산업군의 기업 지분을 가질 수 있습니다. 외국 기업과 합작사도 많고요. 하지만 주식시장에선 수시로 소유권이 바뀌죠. 그때마다 허가를 받을 수도 없고요. 그러니까 페이퍼컴퍼니를 외국에 상장시켜서 외국인이 그 주식을 사도록 하면, 외국인이 중국 본토에 있는 가변이익실체의 주식을 갖는 건 아니니까 중국 법 위반도 아니게 되는 겁니다.중국 내에서 증권 계좌를 만든 외국인은 중국 본토 주식을 살 수 있습니다. 외국인도 중국에서 세금을 내고 하는 몇 가지 요건을 갖추면 계좌를 만들 수 있고요. 또 홍콩거래소 교차매매시스템인 선강퉁과 후강퉁을 통해서 중국 본토주식을 살 수도 있습니다. 그런 면에서 외국인이 중국 기업을 소유하지 못하게 하는 규제는 투자 측면에서는 의미가 크게 줄어들기도 했습니다. 빅테크 압박 수단으로 VIE 규제?중국 당국은 이제까지 이런 가변이익실체 구조를 묵인해 왔습니다. 관련 규정도 없었죠. 기업들이 해외에서 달러를 조달해서 중국으로 가져온다는 면에서 굳이 막을 필요성도 못 느꼈던 것 같습니다. 하지만 2020년 하반기부터 빅테크 압박을 본격화하면서 가변이익실체도 규제할 것이란 분석이 제기됐습니다.알리바바나 디디추싱 같은 기업들이 중국에서 사업하면서 돈을 버는데, 상장은 해외에서 해서 주가가 오르면 중국인들에게는 주가 상승 혜택이 돌아가지 않는 것 아니냐, 이런 지적이 나온 겁니다. 한국에서도 쿠팡이 뉴욕에 상장할 때 일부 정치인들이 국부 유출 논란을 제기했는데, 중국에서도 비슷한 논란이 일어난 거죠. 정치인 수준이 중국이나 한국이나 비슷하다고 하겠습니다.주로 미국 외신들은 중국이 가변이익실체 해외 상장을 금지할 거다, 그렇게 되면 미국에 상장한 중국 기업들이 다 상장폐지가 될 거다, 투자자들은 주의해야 한다 이런 식의 기사를 계속 써왔습니다.중국 증권감독위원회가 작년 말에 공식 입장을 내놨습니다. 요약하면 "국내 법을 준수하는 기업은 VIE 구조를 활용해서 해외에 상장할 수 있다"입니다.증감위가 제시한 조건들은 다음과 같습니다.국내 법을 준수할 것, 국가 안보를 위협하지 않을 것, 주요 주주나 경영진이 최근 3년 간 법적 조사를 받거나 기소된 적이 없을 것, 그리고 핵심 자산과 기술의 해외 유출 가능성이 없을 것 이렇게입니다.증감위는 또 기존에 VIE 방식으로 상장한 기업들에는 이 규정을 적용하지 않겠다고도 했습니다. 해외 상장 사실상 금지그런데 중국 당국이 내놓은 조건들을 보면 이게 앞으로 VIE 구조를 통한 해외 상장을 허가해 주겠다는 건지 아닌 건지 좀 헷갈리긴 합니다. 저는 중국이 제도와 규정은 만들어 놨지만 실제로 해외 상장을 허가해 주지는 않는 상태를 당분간 유지할 것으로 보고 있습니다. 요즘 같은 분위기에서 굳이 해외에 상장하려는 기업도 별로 없을 것이고요.또 해외 상장 승인 권한을 주무부처가 갖도록 했는데, 주무부처 장관이 책임지고 승인을 해주는 경우도 거의 없을 것으로 보입니다.중국은 또 기업이 해외 상장을 승인받는다고 해도 외국자본은 대상 기업의 경영에 직접 참여할 수 없도록 했고요, 단일 외국자본은 대상 기업 지분을 10% 이내에서만 보유할 수 있고 전체 외국자본 지분도 30%를 넘어서는 안 된다는 규정도 추가했습니다. 홍콩만 열어줘최근에 나온 중국 기업의 해외 상장 관련 규정에서 주목할 부분은 홍콩입니다. 중국은 작년에 디디추싱이 당국이 말리는데도 뉴욕 상장을 강행하자 국가안보 카드를 들고 나왔죠. 사용자 100만명 이상인 인터넷 기업이 해외에 상장하려면 국가보안 심사를 받도록 했습니다.중국 당국은 그동안 이 규정이 홍콩 상장에도 적용된다고 해왔습니다. 그런데 지난 4일 내놓은 새 규정을 보면 작지만 큰 변경이 있었습니다. 그 이전에는 경외 상장이라는 표현을 했는데 이번에는 해외 상장이라는 말로 바꾼 겁니다. 경외는 국경 밖이라는 의미인데, 중국에서는 중국 본토와 홍콩마카오를 구분할 때 경외라는 말을 씁니다. 그리고 해외는 중국본토와 홍콩마카오를 포함한 큰 의미의 중국과 나머지 외국을 구분할 때 씁니다. 결국 홍콩 상장에는 국가보안 심사를 면제해 주겠다는 얘깁니다.이건 중국이 홍콩을 아시아의 자본시장 허브로 계속 키우겠다는 방침을 보여주기도 하고요, 또 한편으로는 중국 공산당과 정부가 홍콩 자본시장을 컨트롤할 수 있다는 자신감을 보여주는 장면이라고도 하겠습니다.새 규정은 뉴욕에서 홍콩으로 이전을 추진하고 있는 디디추싱에게는 희소식이라고 하겠습니다. 국가안보 심사라는 높은 허들을 넘지 않아도 되기 때문이죠. 또 미국이 중국 기업에 대한 회계 감사를 강화할 방침이어서 뉴욕에 상장된 중국 기업들 다수가 홍콩 2차 상장을 추진하고 있는데, 이 과정도 좀 속도가 날 것으로 보입니다. 올해 50개 넘는 기업이 홍콩에 2차 상장을 할 것이란 얘기도 있는데요, 홍콩 증시도 이걸 계기로 활기를 좀 찾을 것으로 기대됩니다. 투자 대상 선별 필요가변이익실체 관련 규정도 만들고, 해외 상장 절차도 정비하고, 홍콩은 예외로 해주고 한 이런 일련의 정책들을 보면 결국 중국이 미국과의 갈등과 경쟁에서 비롯되는 리스크를 최소화하겠다는 방침이 밑바닥에 깔려 있다고 하겠습니다.내수 장사로만 먹고사는 인터넷 기업들은 앞으로 계속 찬밥 대접을 받을 것이고요, 반도체나 인공지능, 신재생에너지 같은 핵심 과학기술과 기후변화 대응이라는 키워드를 갖고 있는 기업들은 전략적으로 지원을 이어갈 겁니다. 중국 주식 투자도 이런 기업들로 포커스를 맞추는 게 바람직해 보입니다.베이징=강현우 특파원 hkang@hankyung.com
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