랠리 펼치는 골판지 관련주…'쿠팡 효과'

이송렬 기자

입력2021.02.16 09:10 수정2021.02.16 09:10

골판지 관련주(株)가 상승하고 있다. 쿠팡이 미국 증시에 상장한다는 재료가 주가에 긍정적인 영향을 미치는 것으로 풀이된다.

16일 오전 9시4분 현재 대영포장은 전날보다 385원(16.24%) 상승한 2755원에 거래되고 있다. 영풍제지도 같은 시간 710원(8.89%) 오른 8700원을 기록 중이다. 한국수출포장 태림포장 신대양제지 대림제지 삼보판지 등도 강세를 보이고 있다.

쿠팡은 지난 12일(현지 시각) 미국 증권거래위원회(SEC)에 뉴욕증권거래소(NYSE) 보통주 상장을 위한 신고서를 제출했다. 쿠팡은 'CPNG' 종목코드로 상장할 계획이다. 상장될 보통주 수량과 공모 가격 범위는 아직 결정되지 않았다.

이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com

관련 뉴스

1

"쿠팡이 언제 이렇게 컸나"…유통 대기업들 '충격'

쿠팡의 미국 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장 소식이 전해지면서 국내 유통업체들이 대응전략 마련에 속도를 내고 있다. 예상보다 빠른 쿠팡의 상장 시기(3월)와 기업가치 평가 규모(약 55조원), 신규 조달 자금 사용처(한국 물류인프라에 투자) 등이 모두 충격으로 받아들여지고 있기 때문이다.15일 한 유통 대기업 관계자는 “지난해 쿠팡의 영업활동 현금흐름이 3억달러 흑자로 전환한 것을 보고 깜짝 놀랐다”고 말했다. 매출 성장세 역시 업계 예상치를 뛰어넘었다. 쿠팡이 미 증권거래위원회(SEC)에 실적 등을 담은 신청서를 제출하기 전까지만 해도 유통업계에선 쿠팡의 매출 성장률을 40% 정도로 추정했다. 실제 성장률은 91%였다.쿠팡이 스스로의 정체성을 ‘e커머스(전자상거래)’라고 규정한 것도 업계를 긴장시키는 대목으로 받아들여지고 있다. 쿠팡은 최근까지 스스로를 정보기술(IT)서비스 회사라고 강조해왔다. 유통업체 관계자는 “쿠팡이 앞으로 e커머스 업체로서 한국에 본격적으로 투자하며 시장 장악에 나설 뜻을 분명히 했다”며 “온·오프라인 구분 없는 커머스 전쟁이 시작된 것”이라고 해석했다.유통업계는 쿠팡의 선전포고에 발빠르게 전열을 가다듬고 있다. 마침 이날 신세계그룹의 온라인 플랫폼인 SSG닷컴은 데이터 분석, 머신러닝 개발 등 IT개발직군에서 수십 명을 뽑겠다고 공지를 냈다. G마켓, 옥션 운영사인 이베이도 이달 초 100명에 가까운 인력 채용 계획을 밝혔다. 쿠팡이 앞으로 5년간 기존 인력(5만 명)만큼 추가 고용하겠다고 밝힌 바 있어 향후 전자상거래업체 간 인력 쟁탈전이 치열해질 수밖에 없다는 해석이 나오는 대목이다.일각에서는 쿠팡이 국내 유통산업의 ‘원 톱’이 되겠다고 호언했지만 현실이 녹록지 않을 것이란 해석도 내놓고 있다. 유통 대기업 관계자는 “비대면 소비의 추세가 코로나19 이후에도 감소하지는 않겠지만 쇼핑은 엔터테인먼트와 경험이란 측면에서도 조명해 볼 필요가 있다”며 “롯데쇼핑, 이마트 등 기존 유통업체들이 전국의 점포를 배송 거점으로 활용하는 전략에 좀 더 박차를 가한다면 쿠팡, 네이버 쇼핑 등과 충분히 경쟁할 수 있을 것”이라고 내다봤다. 이마트만 해도 코로나19로 인한 비대면 소비 확산에도 불구하고 지난해 22조원(연결기준, 전년 대비 15.6% 증가)의 매출을 올렸다.박동휘 기자 donghuip@hankyung.com
2

서학개미, IPO 참여할 수 있나…美는 개인에 공모주 배정 안해

쿠팡이 미국 증시에 상장한다는 발표가 국내 시장도 뒤흔들고 있다. 경쟁자인 네이버는 저평가돼 있다는 분석에 급등했고, 일부 ‘쿠팡 테마주’는 상한가로 직행했다. 창사 이후 한 번도 흑자를 기록하지 못한 쿠팡에 대한 관심이 유통시장에서 증권시장으로 넘어오는 분위기다. 투자자들이 궁금해하는 사안을 다섯 가지 질문과 답으로 정리했다. ① 국내 투자자가 IPO에 참여할 방법은‘쿠팡 공모에 참여하고 싶다’는 개인투자자들의 글이 인터넷 주식 게시판을 휩쓸고 있다. 하지만 국내 개인이 쿠팡 주식을 공모가에 취득하는 것은 사실상 불가능하다. 한국과 미국의 기업공개(IPO) 방식이 다르기 때문이다. 미국은 상장 주관사가 자유롭게 기관에 공모 물량을 판매한다. 개인 지분이 정해져 있는 한국과는 다르다. 일부 종목은 미국 증권사가 자산운용사와 계약을 체결해 개인도 공모주 인수가 가능하지만 쿠팡 IPO가 흥행한다면 이조차도 어려울 것이라는 평가다. ② 왜 나스닥이 아닌 NYSE로 가나쿠팡은 당초 나스닥으로 가겠다는 계획을 밝혔다. 쿠팡의 나스닥행은 당연해 보였다. 세계 최대 기술주가 모여있는 시장이 나스닥이기 때문이다. 상장요건과 추가상장, 주식배당 등의 수수료는 물론이고 상장 자격 유지에도 나스닥이 유리하다. 하지만 마지막에 방향을 틀었다. 뉴욕증권거래소(NYSE)를 택했다.전문가들은 ‘쿠팡이 그만큼 흑자전환에 대한 자신감이 강한 것’이라는 해석을 내놓았다. NYSE는 벅셔해서웨이, 제너럴일렉트릭(GE) 등 꾸준히 이익을 내는 기업들이 상장된 시장이다. 박은경 삼성증권 연구원은 “수익성 및 재무상황에 대한 의구심이 적지 않았던 만큼 세계적 우량주 시장인 뉴욕증시에 입성해 그런 이미지를 불식시키고자 하는 전략”이라고 해석했다.증권가에서는 쿠팡이 올해 첫 영업 흑자를 기록할 가능성이 있다는 전망이 나온다. 삼성증권과 SK증권은 쿠팡이 올해 로켓제휴 등 각종 비용 절감 서비스를 도입하면서 흑자전환에 성공할 가능성이 클 것으로 내다봤다. ③ 쿠팡 관련주, 수혜주인가 테마주인가15일 국내 증시에서는 쿠팡의 협력사 등 관련 기업들이 ‘쿠팡 관련주’로 분류되며 급등했다. 쿠팡의 OTT(온라인 동영상 서비스)인 ‘쿠팡플레이’에 콘텐츠를 공급하는 KTH는 29.87% 급등한 1만2000원에 거래를 마쳤다. 내년 12월까지 쿠팡의 물류 운송업무를 맡은 동방도 상한가를 기록했다.이들 ‘쿠팡 테마주’에 대한 전문가들의 평가는 박하다. 협력사들이 쿠팡의 상장에 직접적으로 혜택을 받을 가능성이 적기 때문이다. 박은경 삼성증권 연구원은 “쿠팡이 상장에서 얻은 자금으로 공격적 투자를 하면 협력사도 영향을 받을 수 있겠지만 당장 올해와 내년 실적에 미치는 영향은 미미하다”고 지적했다.보다 수혜 가능성이 명확한 종목은 있다. ‘쿠팡리츠(RIETs·부동산투자전문회사)’라는 별명을 가진 ESR켄달스퀘어리츠가 대표적이다. ESR켄달스퀘어리츠는 쿠팡의 물류센터 중 30%를 보유, 운용하는 리츠다. 임대 면적의 49%를 쿠팡이 쓰고 있다. 이날 ESR켄달스퀘어리츠는 2.90% 오른 6040원에 거래를 마쳤다. ④ 쿠팡 ‘대안주’ 투자는?경쟁업체로 눈을 돌려볼 수도 있다. 쿠팡 상장으로 e커머스 시장 전체의 파이가 커지면 네이버 등 비슷한 사업을 하는 경쟁업체도 더 높은 평가를 받을 수 있기 때문이다. 김현용 현대차증권 연구원은 “쿠팡 상장에 따라 네이버의 쇼핑사업도 재평가받을 것”이라며 “쿠팡보다 부족한 네이버의 물류역량을 감안해 쿠팡의 기업가치 34조원에 40% 할인을 적용하면 네이버 쇼핑 부문의 가치는 20조원이 넘어간다”고 설명했다. 네이버는 이날 5.18% 오른 38만5500원에 거래를 마쳤다. 사상 최고가다. ⑤ 상장 이후 쿠팡에 투자해도 되나상장 이후에나 쿠팡에 투자할 수 있는 국내 투자자들에게 중요한 것은 장기적인 실적 전망이다. 쿠팡이 잠재적 기업가치보다 낮은 시가총액에 IPO를 진행하고, 상장 후에도 꾸준히 성장한다면 주가의 장기 상승이 가능하다. 반대로 높은 가격에 상장이 이뤄진다면 상장 직후의 주가는 부진할 수 있다. 김명주 미래에셋대우 연구원은 “상장 직후 시가총액이 관건”이라며 “쿠팡은 최대 55조원 규모로 상장할 수 있는데, 이는 흑자전환 이전의 아마존과 비슷한 주가매출비율(PSR) 3배 수준으로 저렴하다고 보기 어렵다”고 설명했다.상장 극초반에는 투자를 자제하라는 조언도 나온다. 미국 시장은 상·하한가 제도가 존재하지 않기 때문이다. 기업가치에 대한 잠재적 합의가 이뤄지지 않은 상장 초기에는 하루 주가 변동폭이 클 수 있다.전범진/최예린 기자 forward@hankyung.com
3

쿠팡 직원들 한몫 챙긴다…스톡옵션 평균 가격 1.95弗

쿠팡의 뉴욕증권거래소(NYSE) 상장으로 쿠팡 직원들도 상당한 혜택을 보게 되는 것으로 나타났다. 직원들에게 적지 않은 스톡옵션(주식매수선택권)이 부여됐고, 행사 가격도 주당 1.95달러(약 2100원)로 옵션 행사 시 큰 차익이 기대되고 있어서다. 주식을 갖고 있지 않은 현장 직원들도 한 명당 200만원어치의 주식을 무상으로 받게 됐다.쿠팡이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 S-1 신고서류에 따르면 쿠팡 직원들은 6570만3982주의 스톡옵션을 부여받은 것으로 나타났다. 스톡옵션은 회사 주식을 시가와 상관없이 정해진 가격(행사가)에 살 수 있는 권리다. 이 스톡옵션의 평균 행사가는 주당 1.95달러다.쿠팡은 창업 초기부터 임직원들에게 적게는 수백 주부터 수만 주씩 스톡옵션을 부여해왔다. 초기 스톡옵션 행사가는 1달러를 밑도는 것으로 알려진다. 쿠팡이 상장할 클래스 A 보통주의 수량과 공모가는 결정되지 않았다. 그러나 상장 후 주가가 오른 시점에 맞춰 임직원들이 스톡옵션을 행사한다면 큰 차익을 거둘 수 있다.쿠팡은 앞서 S-1 신고서류에서 밝힌 ‘프런트 라인 직원들에게 1000억원 규모의 쿠팡 주식을 나눠주겠다’는 내용도 이날 구체적으로 발표했다. 강한승 쿠팡 경영관리총괄 대표는 이날 오전 직원들에게 보낸 이메일에서 “(1인당) 약 200만원 상당의 주식을 받게 된다”고 밝혔다.대상자는 오는 3월 5일 기준 쿠팡과 자회사에 재직 중인 쿠팡 배송직원 ‘쿠팡친구’와 물류센터에 상시 근무하는 직원들, 그 외 직급이 가장 낮은 레벨 1∼3의 정규직과 계약직 직원이다. 이전에 쿠팡 주식을 받은 적 있는 직원은 제외하고 4만5000~5만 명이 해당한다.이들이 받는 주식은 회사가 제시한 조건을 임직원이 충족해야 받을 수 있는 양도제한조건부주식(RSU)이다. 주식을 받은 날로부터 1년을 근무하면 50%를, 2년을 채워 근무하면 나머지 50%를 받는 방식이다. 쿠팡은 개인이 받을 주식 수 등은 다시 공지할 계획이다.노유정 기자 yjroh@hankyung.com