테슬라·니오·샤오펑…전기차에 1.4조 베팅한 서학개미들

박재원 기자

입력2020.12.23 15:58 수정2020.12.23 17:14

해외 주식에 빠진 서학개미들이 전기차 관련주에 몰려들고 있다. 미국 테슬라부터 중국의 전기차 업체 니오, 샤오펑 모터스 등 전기차 업체 3곳에만 50일 새 1조4000억원이 넘는 자금을 베팅한 것으로 나타났다.

23일 한국예탁결제원에 따르면 지난 11월 이후 서학개미들이 가장 많이 사들인 해외 주식은 테슬라다. 50일 동안 총 1조1579억원을 순매수했다. 압도적인 1위다. 테슬라는 올 한 해 가장 많은 인기를 끈 종목이기도 하다. 주가가 줄곧 상승세를 탄 영향이다. 실제 서학개미들이 보유한 전체 테슬라 주식 가치는 올 초 1620억원 수준에서 최근 8조2000억원까지 폭증했다.

최근 들어 중국 전기차 업체에도 투자금이 집중되는 모습이다. 테슬라에 이어 니오와 샤오펑 모터스가 각각 순매수 2, 3위 종목에 올랐다. 테슬라와의 격차는 크지만 총 3000억원어치를 순매수했다. 애플, 아마존 등은 물론 화이자, 보잉 등 지난달 주가가 급등했던 종목들마저 제쳤다. 새로운 이동수단으로 전기차가 떠오르고 있는데다 중국 전기차 시장이 폭발적인 성장을 하고 있는 덕이다. 지난달 중국 내 순수전기차 판매량은 전년 대비 122% 늘었다. 이 가운데 테슬라만 2만2000대가 팔렸다. 최근 석 달 간 평균 1만5000대씩 판매된 것으로 전해진다. 전문가들은 테슬라가 내년 중국 시장에서 약 20만대의 판매실적을 올릴 것으로 내다보고 있다. 중국 전기차 시장이 커지는 만큼 니오, 샤오펑 모터스도 시장이 커진 수혜를 입을 것이란 관측이다.

한편 서학개미들이 올 한해 동안 가장 많이 사들인 종목에는 테슬라 이외에도 애플(1조9246억원), 아마존(9688억원), 앤디비아(7604억원), 마이크로소프트(5089억원) 순으로 나타났다. 상위 5개 종목을 총 7조7782억원어치 순매수했다.

박재원 기자 wonderful@hankyung.com

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애플이 내놓는 전기차, 업계가 긴장하는 이유 [오춘호의 글로벌 뷰]

애플이 22일 전기자동차 시장에 진출할 것이라는 보도가 전세계 자동차 업계를 깜짝 놀라게 하고 있다. 애플이 2014년 '타이탄 프로젝트'로 자율주행차 개발을 시작한 것을 감안하면 당연한 수순이라고 보는 시각도 있지만 마진이 적고 자본집약적인 사업에 애플이 쉽게 뛰어들지 않을 것이라는 견해도 있다.전기차는 그동안 배터리의 경쟁으로 여겨왔다. 애플도 새 전기차에는 신 개념의 배터리를 낼 것이라고 전문가들은 관측한다. 하지만 배터리 못지않게 중요한 게 소프트웨어다. 테슬라나 중국의 니오,샤오펑도 전기차 업체이면서도 소프트웨어 업체로 불리길 선호한다. 소프트웨어가 주력인 애플이 전기차를 마다할 이유가 없다. 이들보다 더 강력한 소프트웨어를 개발해 자동차보다 다른 컨셉의 이동수단을 제시할 수있다고 보는 전문가들도 많다. 특히 속도와 안전성을 동시에 통제할 수있는 소프트웨어를 개발할 것이라고 한다. '디지털 현기증'의 저자 앤드루 킨은 "애플 스마트폰의 성공은 하드웨어 속에서 소프트웨어를 잘 결합시킨 소프트웨어 제품을 만든 것"이라며 "엔진 없는 전기차를 자동차라고 부를 수 있겠냐"고 반문한다. 도요타, GM도 소프트웨어에 주력 자동차 소프트웨어의 바람은 이미 전세계 자동차 업계를 뒤흔들고 있다. 도요다 아키오 일본 도요타자동차 사장이 최근 일본 자동차공업회 회장 자격으로 스가 요시히데 정부의 탄소중립과 휘발유차 신차 판매 금지 정책을 비판했다고 한다. 이런 정책들이 "자동차 업계의 사업모델을 붕괴시키고 말 것"이라며 우려를 표명했다는 것이다.도요다 사장은 자동차를 전기차를 만든다고 이산화탄소 배출량이 줄지않는다며 자동차 시장을 전기자동차로 이행하는 것에 반대한다고도 했다. 도요다 사장의 이 발언은 '지금이야말로 100년만에 한번 오는 대변혁의 시대'라며 여기에 올라타야한다는 평소의 지론과 사뭇 다르다. 그는 수년전부터 이제부터 자동차회사는 소프트웨어가 기반이며 도요타도 소프트웨어 회사가 돼야 한다고 강조해왔다. 하지만 그동안 내연기관을 생산하고 팔던 기업이 소프트웨어 회사로 바뀌는 건 그의 말대로 비즈니스 모델을 완전히 바꿔야 하는 힘든 작업일지 모른다. 도요타가 아직 전기차를 양산하지 않고 있는 것도 이런 맥락과 맞닿을 수있다. 하드웨어 업체가 소프트로 전환하는 것이 그만큼 어렵다는 속내를 털어놓은 것이기도 하다. GM도 지난달 전기차를 위한 소프트웨어 인력 3000명을 2021년 봄까지 채용한다고 발표했다. 마크 루스 GM 사장은 소프트웨어 인력 충원을 발표하는 자리에서 "전기차 분야에서 GM이 앞서기 위해 필요한 소프트웨어 개발을 추진하겠다는 다짐을 보여주는 기회가 될 것"이라고 말했다. 이처럼 한꺼번에 소프트인력을 채용한 건 GM으로선 매우 드문 사례다. 이들에겐 재택근무의 기회도 보장한다고 한다. 그만큼 GM도 소프트인력의 시급성을 깨닫고 있다. SW는 차 업계의 양날의 검 전기차의 선두주자인 테슬라도 지금 주로 채용하는 인력은 소프트웨어 인력이다. 테슬라는 전기차를 판매하면서 소프트웨어의 위력을 가장 먼저 경험한 업체이기도 하다. 테슬라 전기차는 이미 미국에서 수차례 대형사고를 냈으며 한국에서도 지난 9일 화재사고로 귀중한 인명이 사망하는 사고가 발생했다. 비상시에 문이 열리지 않아 차에 탑승한 사람이 나오지 못한 사고로 배터리에서 전원 공급을 받아 문을 여닫기 때문에 일견 배터리 결함으로 보지만 대부분 전문가들은 소프트웨어의 결함으로 보고 있다. 보잉이 첨단기종으로 내놓은 737맥스가 2018년 10월과 지난해 3월 인도네시아와 에티오피아에서 발생한 두 차례의 참사로 346명의 목숨을 앗아간 사고도 소프트웨어의 중요성을 일깨운다. 이 기종에서 소프트웨어의 중대한 결함이 보고된 건 오래 전의 일이지만 보잉은 늑장대처를 하다 사고를 키운 것으로 전해진다. 소프트웨어를 어떻게 다뤄야 할지 보잉이 제대로 알지 못했던 것이다.이제 모빌리티 업계에서 소프트웨어는 없어선 안될 핵심 요소이면서 신중히 다뤄야 할 칼날과 같은 것으로 변했다. 애플이 내놓는 소프트웨어에 차업계들이 긴장하고 있는 이유이기도 하다. 애플의 전기차 개발 소식에 일론 머스크 테슬라 CEO가 "그건 이상한 일"이라고 한 것도 그런 긴장의 반증이기도 하다. 일본 전자업체 소니도 새로운 컨셉의 전기차를 내놓을 것이라는 예측이 많다. 기존의 자동차업계는 물론 전자,소프트업체들이 전기차 시장에 뛰어들면서 시장의 새로운 판도를 예고하고 있다. HP와 파나소닉 노키아 델 등 하드웨어에서 한때를 풍미한 업체들이 결국 자신만의 소프트웨어를 발전시키지 못했기 때문에 어려움을 겪어왔다. 4차 산업혁명 시기에 산업의 가치는 결국 소프트웨어의 힘에서 나온다는 킨의 지적이 갈수록 맞아 떨어지고 있다. ohchoon@hankyung.com
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"명품도 중고로"…온라인 중고명품판매업체 '더리얼리얼' 기대↑

MZ세대(1980대 초~2000년대 초반 출생자)를 중심으로 중고거래 문화가 확산되면서 미국 온라인 명품 중고거래업체 더리얼리얼(REAL)에 대한 시장 기대가 높아졌다.22일(현지시간) 더리얼리얼은 10.28% 급등한 21.56달러로 거래를 마치며 7거래일 연속 상승마감 기록을 썼다.더리얼리얼은 2011년 미국에 설립된 온라인 명품 중고거래업체다. 시계, 보석, 의류, 가방 등의 중고명품을 판매하려는 사람과 구매자를 연결하며 거래수수료를 취득한다.다른 온라인 플랫폼과 달리 상품 검수과정이 까다롭다는 것이 특징이다. 더리얼리얼은 보석 감정사, 브랜드 감정사 등 150명 이상의 명품 감정사를 고용해 진품만 취급한다. 판매자에게서 상품을 받아 더리얼리얼이 검수과정을 거친 뒤 판매하기 때문에 제품 사진 촬영, 제품 설명 작성 등을 모두 전문가들이 진행한다. 가격도 판매자의 자의적이 판단이 아닌 전문가의 견해에 따라 산정된다. 구찌, 버버리, 스텔라 맥카트니 등과 파트너십을 체결해 명품 브랜드 정품을 자체 직판하기도 한다.이 회사는 작년 6월 나스닥시장에 상장하면서 시장의 큰 기대를 받았지만 현재 주가는 공모가(20달러)와 비슷한 수준이다. 그간 영업적자 확대, 모조품 문제 등 불확실성이 주가를 짓눌러왔기 때문이다. 하지만 이달들어서 55.66% 상승하며 재차 관심을 받고 있다.시장은 이 회사가 MZ세대의 소비패턴을 겨냥한 점에 주목하고 있다. MZ세대는 온라인 구매에 익숙하고 명품 구매에 대한 의지는 강한 반면 구매력이 낮기 때문에 온라인 중고 명품시장을 키우는 것이다. 중국 MZ세대의 올해 티몰 내 명품 거래액은 작년보다 150% 증가했고 글로벌 컨설팅사 베인&컴퍼니는 글로벌 럭셔리 시장 내 온라인 비중이 올해 23%에서 2025년 30%까지 늘어날 것이라고 전망했다.더리얼리얼의 총거래액(GMV)은 2017년 4억9220만달러에서 2019년 10억달러를 넘기며 2년만에 두 배로 늘었다. 올해 상반기에는 코로나19의 영향으로 거래액이 작년보다 줄었지만 3분기 누적 GMV는 6억8580만달러로 작년 같은 기간 대비 2.8% 감소에 그친 상황이다. 증권업계는 내년 2분기에 GMV가 회복될 것으로 보고 있다.고객 유보율도 높다. GMV 중 반복 구매자가 차지하는 비중은 작년 3분기 81.8%에서 올 3분기 82.9%로 늘었다. 지난 22일 미국 웰스파고는 코로나19에도 GMV가 꾸준히 증가하고 있다는 점을 근거로 목표주가를 20달러에서 25달러로 높였다.현재 더리얼리얼의 내년매출 기준 주가매출비율(PSR)은 4배 수준으로 수공예품 플랫폼 엣시(13배)나, 온라인 명품판매업체 파페치(10배)보다 낮은 가격에 거래되고 있다.한경제 기자 hankyung@hankyung.com
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2021년에 주목할만한 중국 전기차 3인방

2020년 글로벌 자동차 주식은 뜨거운 한 해를 보냈다. 코로나19 타격에도 비용절감, 예상대비 빠른 자동차 수요회복, 소비자의 높은 옵션 선택율로 많은 업체들이 하반기에 실적 서프라이즈를 기록하였고 이는 사상최대 주가로 이어졌다. 현대·기아차도 ‘제2의 차화반’이라는 별칭과 함께 높은 주가상승률을 기록하였다.그렇지만, 올 한해 글로벌 주식시장의 스타는 단연 ‘테슬라’이다. 테슬라는 2019년 상반기까지만 해도 파산위험성을 경고 받았지만, 3분기 흑자전환 이후 테슬라의 행보와 CEO인 엘런머스크의 행동과 코멘트는 연일 주식시장의 화두가 되었다. 이제 신규 전기차업체는 더 이상 글로벌 자동차의 강자인 도요타, VW, 현대차를 벤치마크하지 않는다. 이미 자동차업계의 리더는 테슬라로 바뀐 것이다.한편, 2020년 하반기 들어서는 주식관점에서는 다른 흐름이 나타나기 시작했다. 테슬라에 대한 관심과 더불어 중국 전기차 벤처업체들의 대한 관심도 이어지고 있다.중국 전기차 시장에 관심이 집중되는 이유는 주요국의 내연기관차에 대한 퇴출계획과 중국 전기차시장의 대중화에 있다. 먼저, 영국, 프랑스, 미국 캘리포니아, 중국 등은 2035년을 전후해 내연기관 신차 판매 금지 목표를 밝히면서 전기차 시장의 대중화 속도는 더욱 빨라질 전망이다. 서울과 도쿄도 2035년 내연기관차 판매금지 목표를 발표한 바 있다.중국 전기차 시장은 8월 이후 급격하게 판매량이 증가하면서 글로벌 1위 판매 시장의 지위를 회복했다. 8월에는 전년동기대비 37% 성장하면서 10만대를 넘어섰고, 9월 13만4000대(전년동기대비 72%증가), 10월 14만7000대(114%), 11월 16만9000대(48%)로 증가추세를 이어가고 있다. 중국 자동차시장에서 전기차 시장의 비중은 11월에 8%를 기록하였다. 유럽의 경우 전기차 침투율이 10월 12%까지 치솟았다.전기차 침투율 10% 이상이 되는 시점에 관심을 가져야 하는데, 이는 혁신제품 확산 곡선 때문이다. 제품에 따라 사용자가 급격히 증가하는 시점에는 차이가 있지만, S커브, 로저스 교수의 혁신제품 확산 곡선에 따르면 신제품의 침투 율 10~20% 사이에서 대중화가 급격히 진행된다. 유럽은 이미 전기차 침투율이 10%를 넘어섰고, 중국은 내년 초 10%를 넘어설 전망이다. 전기차의 침투율이 여전히 3~5%사이에 머물러 있다면, 투자가는 테슬라에만 관심을 가지면 된다. 그러나 전기차의 대중화 시기에는 급격한 양적 팽창이 일어나기 때문에 투자대상을 확대할 필요가 있다. 테슬라 제품이 아무리 성능이 뛰어나도, 자동차 재화의 특성상 독과점 지위를 가져갈 수는 없기 때문이다.중국 전기차 벤쳐 3인방을 살펴보면, 샤오펑의 경우 중국 업체 중 가장 뛰어난 소프트웨어 기술을 갖추고 있는 기업이다. BYD의 '한'과 비슷한 가격대지만 향후 OTA를 통해 기능 업그레이드가 가능하고 자체 공장도 갖추고 있어 향후 투자부담이 가장 작은 업체이기도 하다. 매해 1개차종 이상의 신차 출시를 계획 중이다. 따라서 중국 중저가 전기차 시장이 커질수록 샤오펑의 판매대수는 증가할 것으로 예상된다.리오토는 EREV방식의 전기차를 생산하는 기업이다. EREV 방식은 배터리로 구동되는 전기차 설계방식에 엔진을 더한 것으로, 엔진은 구동이 아닌 배터리를 충전할 수 있는 역할만 수행해 기본 내연기관차 설계방식에 배터리와 모터를 더한 PHEV와는 반대개념이다. 리오토의 주력 시장은 2~3선 도시로 전기차 충전 시설이 부족하다는 점을 감안해 EREV를 먼저 도입했고 향후 배터리 가격하락에 따라 엔진을 없앨 계획을 갖고 있다. 벤처 3인방 중 가장 먼저 흑자전환을 예상한다.‘중국판 테슬라’라고 불리는 니오는 교환식 배터리기술로 ‘배터리서비스 모델’을 갖추고 있어 테슬라를 제외한 업체 중에서는 가장먼저 서비스 모델을 구축한 것으로 평가된다. 그러나 니오는 럭셔리 세그먼트를 타겟으로 한 기업으로, 글로벌 완성차업체가 중국 전기차 시장에 진출하면 치열한 경쟁이 예상된다. 12월 중국에서 생산된 테슬라 모델Y가 출시되면, 가격은 27만5000위안으로 니오의 주력모델인 EC6는 모델Y보다 가격이 높아질 것으로 예상된다. 폭스바겐의 ID3, ID4도 2021년에 중국생산이 예정되어 있다. 2021년 유럽 진출을 목표로 하고 있으며, 자율주행 자체 칩 생산을 목표로 하고 있어 투자비용에 대한 부담이 높다는 점도 투자 시 유의할 부분이다.중국전기차의 전통강자인 BYD는 6월말 모델 ‘한’을 출시한 후, 중국전기차 시장에서 판매대수 1위를 탈환하였다. 11월에 한의 판매대수는 1만대를 기록하였다. BYD는 자사 배터리의 낮은 에너지효율을 극복하기 위해 블레이드 배터리를 개발했다. 이는 LFP 배터리에 CATL이 발표했던 셀투팩(Cell to pack)기술을 적용한 것으로 에너지효율과 가격경쟁력이 약 30% 개선되었다. 블레이드 배터리 장착으로 BYD 한의 주행거리는 최대 600km가 가능하다. BYD는 내년부터 50%비중의 내연기관차 생산을 중단할 계획으로, 그러면 오히려 수익성이 더 좋아지게 된다. 또한 2021년에는 배터리, 전력반도체 매출처 다변화 전략의 가시적인 성과도 기대되는 상황이다.중국 전기차업체에 대해서는 리스크 요인도 존재한다. 첫 번째는 미·중 무역갈등이다. 11월 말 벤처 3인방의 주가조정은 미국 하원을 통과한 ‘외국기업 책임 투자법’이 원인을 제공하였다. 그러나 중국 전기차 3인방은 미국투자자들이 중국 전기차 시장에 투자하기 위해 요청에 따라 미국에 상장된 기업들이다. 한편 테슬라는 중국에서 활발한 판매를 하는 동시에, 중국 업체의 선생님 역할을 하고 있다. 이러한 관점에서 미국정부도, 중국정부도 자국업체의 이익을 위해 균형적인 시각을 유지할 것으로 예상된다.둘째는 자금조달에 따른 주가하락이다. 12월초에 테슬라를 비롯한 중국전기차업체는 일제히 증자를 발표하였다. 모두 전기차와 자율주행 기술개발, 생산능력 확장을 위한 목적이었다. 이미 흑자전환을 하고 제품의 시장장악력이 입증된 테슬라는 50억달러 증자에도 주가가 상승하였지만, 중국전기차 업체 주가는 모두 하락하였다. 테슬라도 연간 흑자를 기록하기까지 설립 후 16년이 소요되었고, 그 동안 수많은 증자와 자금조달이 필요하였다. 중국전기차업체도 흑자전환 및 기반기술을 일정 수준이상으로 끌어올리기 위해 앞으로도 많은 증자가 필요할 전망이다. 셋째, 밸류에이션(Valuation) 부담이다. 기술력 측면, 시장 장악력 측면에서 중국 전기차업체가 테슬라보다 높은 밸류에이션을 받기는 어려울 전망이다. 테슬라의 경우 상장 초기 향후 12개월 예상매출액기준 PSR이 18배까지 치솟았다가, 급등락을 거듭했다. 현재는 플랫폼업체로 재평가 받으면서 PSR은 13배에서 14배를 기록 중이다. 현재 중국 벤처 3인방 중 샤오펑은 테슬라 대비 30%높은 밸류에이션으로 다소 부담이 있다. 나머지 업체들은 모두 테슬라 대비 낮거나 비슷한 수준이다. 주가와 실적 전망에 따라 밸류에이션(Valuation)도 변하는 만큼, 투자가마다 합리적이라고 판단하는 수준의 기준을 정해서 투자종목을 선택할 필요가 있다.