고액 자산가 사이에서 해외 전환사채(CB)가 인기 투자처로 떠올랐다. 달러 표시 채권이라 글로벌 자산 배분 효과를 거둘 수 있고, 비과세로 금융소득종합과세 부담도 작기 때문이다. 삼성증권 관계자는 “해외 CB는 최소 투자 금액이 2억원 수준으로 부담이 작다고 할 수 없음에도 고액 자산가 사이에서 수요가 꾸준히 늘고 있다”고 말했다.
해외 상장사 CB의 최대 장점은 안정성이다. 단순히 기대 수익률만 놓고 보면 국내 상장사가 발행한 CB가 높다. 하지만 해외 CB는 인텔, 테슬라, 에어버스, 소니, 지멘스, 아식스, 루이비통모에헤네시(LVMH), 트위터 등 글로벌 우량기업도 발행해 투자 위험이 낮은 게 장점이다. 해외 CB시장은 약 350조원 규모로 대형주가 40%, 중대형주가 30%를 차지한다. 반면 국내 CB는 대형주 비중이 1%에 불과하다.
시장 상황도 우호적이다. 3월 글로벌 급락장에서 얼어붙었던 회사채 시장이 미국 중앙은행(fed)의 유동성 공급으로 온기를 되찾았다는 분석이다. 미국 내 528개 CB와 교환사채 등 컨버터블로 구성된 ‘블룸버그 US 컨버터블 TR지수’는 지난달 23일 410.67달러로 연고점을 경신했다.
김경식 플레인바닐라투자자문 대표는 “국내 CB는 중소형 상장사가 발행하다 보니 디폴트(채무불이행) 위험이 높고 유동성이 떨어져 중간에 사고팔기가 어렵다”며 “해외 CB는 유명 기업도 많이 발행하고 무엇보다 거래가 활발해 안전한 투자를 원하는 고액 자산가들에게 좋은 투자 대상”이라고 말했다.
해외 CB는 ‘밑이 막히고, 위가 열린’ 구조다. 전환가격보다 주가가 오르면 주식으로 전환해 차익을 낼 수 있다. 하지만 주식으로 전환하는 콜옵션이 발동되지 않더라도 채권 매매만으로도 충분한 매력이 있다는 분석이다. 채권 매매 차익 비과세 때문이다.
금융감독원 분쟁조정위원회가 라임자산운용 무역금융펀드와 관련해 100% 배상안을 내놨다. 계약 시점에 이미 투자원금 상당 부분에서 손실이 발생했고, 라임은 핵심정보를 허위 기재했다. 판매사의 투자자성향을 임의로 바꿔 피해를 키웠다. 금감원 분조위는 2018년 11월 이후 판매된 라임 무역금융펀드와 관련해 분쟁조정이 신청된 4건에 대해 착오에 의한 계약취소를 결정했다고 1일 밝혔다. 펀드 판매사들은 투자원금 전액을 반환해야 한다. 조정절차가 원만하게 진행되면 최대 1611억원이 반환될 것으로 금감원은 추산하고 있다. 이는 지난해 12월 해외금리연계 파생결합상품(DLF) 분조위에서 결정된 역대 최대 배상 비율인 80%를 뛰어 넘은 수준이다. 전액배상은 분쟁조정 사안 중 첫 사례다. 금감원은 당시 분조위에 부의된 불완전판매 사례 6건에 대해 손해액의 40~80%를 배상토록 했다. 앞서 금감원은 2014년에도 동양그룹 사기 기업어음(CP) 불완전판매 사태 때 최대 배상비율 70%를 권고했다. 이번 분조위가 계약 취소를 결정한 것은 라임운용이 투자제안서에 총 11개 중요 내용을 허위·부실로 기재해서다. 판매사도 이 같은 투자제안서를 보고 상품 판매 결정을 내렸다. 또 꾸며진 제안서를 그대로 고객들에게 제공하고 설명했다. 여기에 그치지 않고 투자자성향을 임의로 기재하고, 손실보전각서 작성 등으로 합리적인 투자판단 기회를 박탈했다.다음은 금감원 일문일답.▶분조위 상정된 4건의 사례가 투자제안서 허위 기재 내용을 모두 반영한 것인지."4건의 사례 가운데 가장 이른 시점에 맺어진 계약은 2018년 11월, 가장 최근의 경우는 2019년 7월이다. 투자제안서에 허위로 기재된 내용이 11개 사항인데 각 가입 시점별로 5~8개 정도가 해당된다.예컨대 2018년 11월에 가입했다면 무역금융펀드 목표수익률, 모자(母子) 구조 변경, 총수익스와프(TRS) 계약위험, 보험 가입비율, 모펀드 목표수익률 등이 허위로 기재됐다. 2019년 7월에 가입했다면 CI펀드(펀드자산 30%를 신용보험에 가입한 펀드) 투자, 모펀드 과거수익률, 모펀드 목표수익률을 제외한 8개 항목이 허위 기재된 투자제안서를 보고 가입했을 가능성이 높다."▶사기에 의한 계약 취소가 아닌 착오에 의한 계약 취소를 적용한 이유는."분조위에서는 사기 취소 여부와 착오 취소 여부를 둘다 놓고 고려했다. 하지만 사기에 의한 계약 취소는 현재 TRS 증권사인 신한금융투자 PBS 본부장이 구속기소된 상태로 형사 재판이 진행되고 있다. 때문에 형사 재판 확정되기 전까지는 장기간이 소요, 투자자들의 신속한 구제를 고려해 착오에 의한 취소로 결론을 내리게 됐다."▶라임자산운용과 신한금투가 아닌 판매사가 투자원금 전액을 배상하는 이유는."법원 판례상 계약 취소의 경우 투자자와 직접 계약을 맺은 은행, 증권사 등 판매사가 투자금을 전액 배상해야 한다. 실제 불법행위를 저지른 라임자산운용이나 신한금투에 대해서는 판매사가 별도로 소송을 진행해야 한다."▶DLF 사태와 라임 사태의 다른 점은. "DLF 사태의 경우 당시 독일 국채가 마이너스 금리로 떨어지긴 했지만 향후 회복할 수 있는 가능성이 있는 상황이었다. 하지만 라임운용 무역금융펀드는 이미 가입 시점부터 최대 98% 손실이 발생한 상황이었고 회복이 불가능한 상황이었다는 점이 다르다. 또 DLF가 장래의 변동성에 대해 제대로 설명을 하지 않았다면, 라임의 경우에는 부실이 발생한 펀드를 속여 판 불법 행위가 있었다."▶판매사들이 분쟁조정안을 수락할 가능성은."판매사의 수용 가능성을 높이기 위해서 분쟁조정 위원들은 로스쿨 교수, 법학 박사 등으로 꾸리고 법리적으로 타당하다는 방안을 내놨다. 대형 금융사들이 합리적이고 전문적인 법리 판단을 거친 권고안을 수용하리라 생각한다. 다만 이사회에 상정돼 논의를 거쳐야하는 만큼 치열한 논쟁이 있을 것으로 생각된다."▶옵티머스자산운용 사태 등 다른 사모펀드들은 어떻게 처리될 가능성이 높나."라임 사태는 펀드 판매 시점에 확실한 불법행위가 있다는 점이 인정돼 계약이 취소된 것이다. 다른 펀드들은 검찰의 수사나 금감원의 조사 결과가 진행 중이다. 검사 결과 라임과 같이 판매 시점에 불법 행위가 있다면 계약 취소 등을 적용할 수 있을 것이다. 또 계약 취소 사유가 나오면 손실이 확정되기 전이라도 신속한 피해자 구제가 가능하다." ▶향후 추진 계획은."권고안을 투자자와 판매사에 통지하고 난 후 20일 이내에 양 당사자가 수락하면 조정이 성립된다. 다만 당사자들이 연장을 요청하면 관례에 따라 이를 받아들이는 경우가 있다. 이번 건은 법리적으로 비교적 간단하기 때문에 1회 정도만 연장하면 해결될 것으로 보인다."이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
“변화가 중요하죠. 하지만 조직을 너무 빨리 바꾸려고 하면 구성원들이 지치거나 힘들어해요. 큰 조직일수록 천천히 한걸음씩 나아가야 합니다.”조재민 KB자산운용 사장은 느긋하다. 좀처럼 재촉하지 않는다. 결과물을 빨리 내놓으라고 소리치지도 않고, 펀드 수익률이 일시적으로 좋지 않다고 질책하지도 않는다. 주변 사람들은 “보통 사장까지 오른 사람은 ‘빨리빨리’가 몸에 밴 경우가 많은데, 조 사장은 특이한 케이스”라고 말한다. 느긋하지만 가만히 쉬는 법이 없다. 오히려 ‘워커 홀릭’에 가깝다. 약속이 없으면 늦게까지 사무실에 남아 뭔가를 고민하고, 개선책을 찾는다.KB운용도 이런 그를 닮았다. 느리지만 꾸준히 변화했다. 그가 처음 KB운용 사장으로 부임한 2009년 5월 운용자산(AUM)은 19조원에 불과했다. 지금은 80조원이 넘는다. 업계 3위권이다. 가치 투자의 명가라는 평을 듣고 있고 중국 펀드로 유명한 운용사가 됐다.“질타한다고 펀드 수익률 안 올라”1999년 마이다스에셋자산운용을 공동 창업해 사장으로 있던 조 사장은 2009년 KB자산운용 사장으로 영입됐다. 파격이었다. 당시 나이는 마흔일곱. 주요 운용사 최고경영자(CEO)로는 최연소였다. KB금융지주는 조 사장을 영입한 이유를 이렇게 설명했다. “유행을 좇지 않고 장기 전략에 충실한 투자 철학으로 마이다스에셋자산운용을 펀드 매니저 이직률이 업계에서 가장 낮고, 운용 수익률은 상위권인 회사로 성장시켰다. KB자산운용을 업그레이드시킬 것으로 기대한다.”조 사장 영입은 성공적이었다. 당시 KB운용의 존재감은 크지 않았다. 금융지주 계열사인 까닭에 채권 운용 규모는 컸지만, 주식은 미미했다. 조 사장은 2009년 11월 한국투자밸류자산운용에서 일하던 젊은 펀드매니저 최웅필 현 KB운용 밸류운용본부장을 데려와 주식운용팀장에 앉혔다. 그렇게 탄생한 ‘KB밸류포커스’는 약 3년 만에 누적 수익률 100%를 올리며 간판 펀드가 됐다.최 본부장의 운용 능력과 조 사장의 뒷받침이 합쳐진 결과였다. 2010~2011년은 ‘차·화·정(자동차·화학·정유) 전성시대’였다. 이들 종목에 집중 투자한 펀드와 투자자문사만 잘나갔다. 어지간한 운용사 CEO라면 “우리는 왜 차화정 안 담냐”, “7공주(LG화학·SK하이닉스·제일모직·삼성SDI·삼성전기·삼성테크윈·기아자동차) 안 담냐”며 압박했을 만했지만 조 사장은 별말을 하지 않았다.차화정 시대가 갑자기 저물자 많은 펀드가 휘청거렸다. 하지만 에스엠, CJ제일제당 등 저평가된 가치주 찾기에 주력했던 KB밸류포커스는 수익률이 급등했다. ‘KB운용 펀드는 기다리면 수익률이 다시 올라온다’는 인식이 확산한 계기가 됐다. 이는 ‘KB중소형주포커스’, ‘KB퇴직연금 배당40’ 펀드의 히트로 이어졌다.조 사장은 “펀드가 언제나 좋은 수익률을 올리는 건 불가능에 가깝습니다. 질타한다고 펀드 수익률이 오른다면 이 세상에 수익률이 나쁜 펀드가 있을 수 없겠죠”라고 했다. 그래서 KB운용에선 3년 수익률을 중심으로 펀드매니저 성과를 평가한다.“휴가 마음대로 가라”2017년 업계는 또 한 번 놀랐다. 2013년 KB운용 사장에서 물러나 KTB자산운용 대표로 갔던 조 사장이 4년 만에 다시 KB운용 사장으로 복귀했기 때문이다. 성과로 보면 2013년에도 물러날 이유는 없었다. KB금융지주 회장이 바뀐 뒤 ‘계열사 CEO 물갈이’ 차원에서 교체됐다. 2017년 복귀는 2014년 말 새로 KB금융지주 회장을 맡은 윤종규 회장의 의중이 반영된 것으로 알려져 있다. 윤 회장은 KB지주 최고재무책임자(CFO)로 일하며 조 사장이 어떻게 KB운용을 키웠는지 가까이서 지켜봤다.운용업계 트렌드가 주식만 잘하면 됐던 것에서 채권, 외환, 대체자산 등 글로벌 자산 전체를 아우르는 방향으로 바뀐 점도 조 사장의 몸값이 더 오른 요인으로 꼽힌다. 조 사장은 1988년 씨티은행 외환 딜러로 직장 생활을 시작했다. 1996년 엥도수에즈은행에선 채권을, 1999년 마이다스에셋운용에선 주식을 운용했다. 외환·주식·채권을 모두 거친 유일한 운용사 CEO인 셈이다.KB운용 사람들은 조 사장이 돌아온 후 달라졌다고 말한다. 한 임원은 “옛날엔 회의를 하면 상품이든 마케팅이든 조 사장이 직접 꼼꼼하게 다 챙겨서 담당 본부장들이 부담을 느끼기도 했다”며 “지금은 큰 주제를 하나 정해 논의하는 식이어서 회의에 대한 부담이 별로 없다”고 말했다. 이에 대해 조 사장은 “리더가 디테일한 부분까지 챙기면 직원들이 주체적으로 일하는 데 방해된다는 것을 깨달았다”고 말했다.휴가도 마음대로 갈 수 있게 바꿨다. 본부장들의 휴가 결재 라인에서 자신을 빼버렸다. 그는 누가 휴가 가 있는지 모른다. 눈치 안 보고 휴가를 갈 수 있는 문화를 만들었다. 일반 직원은 본부장 결재 없이 휴가를 간다. 출퇴근 시간을 조절할 수 있는 유연 출근제도 도입했다.“유능한 펀드매니저가 일하고 싶어 하는 회사 돼야”운용업은 결국 사람 장사라는 게 조 사장의 지론이다. “음식점은 맛있는 음식을 제공하는 게 핵심 역량입니다. 그러려면 유능한 요리사를 데리고 있어야 하죠. 운용사는 좋은 수익률이 핵심 역량이에요. 그렇게 하려면 먼저 유능한 펀드매니저들이 일하고 싶은 회사로 만들어야 합니다.”이를 위해 충분한 보상, 성장 비전, 합리적인 문화가 필요하다고 말한다. 그는 “특히 젊은 직원일수록 회사가 성장 비전이 있는지를 중요하게 여긴다”고 했다. 조 사장은 한 달에 한 번 열리는 자산배분 회의에만 참석할 뿐 운용에 간섭하지 않는다. 운용은 본부별로 자율적으로 한다.KB운용은 지금도 변화 중이다. 하나는 인공지능(AI) 투자다. 국민은행이 지난해 내놓은 AI 자산관리 솔루션 ‘케이봇쌤(KBot-Sam)’의 엔진을 KB운용이 개발했다. 여기에 쓰인 AI 알고리즘 ‘앤더슨’을 기반으로 최근 ‘KB올에셋AI솔루션’ 펀드를 내놨다. 다른 하나는 해외 투자다. 글로벌본부의 투자 인력을 두 배로 늘리고 중국 상하이와 싱가포르, 베트남 지사를 세웠다. 미래를 위한 포석이다.그는 2000년 마이다스에셋운용 대표를 맡은 이후 20년 넘게 운용사 사장만 하고 있다. 업계 최장수 CEO다. 그동안 큰 사건·사고도 없었다. 그는 “리스크와 컴플라이언스 부서가 제 할 일을 할 수 있게 놔뒀을 뿐”이라고 말했다. 상식적인 답변이지만 각종 사고로 운용업계에 대한 불신이 커진 지금 그 울림은 더 크게 들렸다.■ 조재민 KB자산운용 사장△1962년 부산 출생△1985년 서울대 경영학과 졸업△1987년 미국 뉴욕대 경영학 석사(MBA)△1988년 씨티은행 서울지점△1996년 크레디아그리콜 엥도수에즈 홍콩지점△1998년 스탠다드은행 홍콩지점△1999년 마이다스에셋자산운용 공동 창업△2000년 마이다스에셋자산운용 사장△2009년 KB자산운용 사장△2013년 KTB자산운용 사장△2017년 KB자산운용 사장임근호 기자 eigen@hankyung.com
저금리 기조가 이어지는 가운데 이자를 한 푼이라도 더 준다는 금융상품이 쏟아지고 있다. ‘고금리 마케팅’은 네이버와 카카오 등 ‘빅테크(대형 정보기술업체)’가 주도하는 형국이다. 금융시장의 중심부로 공략을 본격화하면서 대대적인 물량 공세를 펴고 있다. 예·적금 금리가 연 1%도 안 되는 시대에 연 3%의 이자를 주겠다며 유혹한다. 여기에 은행 등 기존 금융회사도 맞불을 놓으면서 손품을 팔면 쏠쏠한 이자 수익을 기대할 수 있게 됐다. 하지만 고금리 마케팅을 곧이곧대로 믿었다간 낭패를 보기 십상이다. 이들이 제시하는 최고 금리를 얻기 위해서는 만만치 않은 조건을 충족해야 하기 때문이다.연 3% 이자를 준다고 하지만지난달 네이버파이낸셜은 ‘네이버통장’을 선보였다. 최고 수익률은 은행 정기예금 금리의 세 배가 넘는 연 3%다. 하지만 최고 수익률을 받기 위한 조건이 까다롭다. 우선 예치금이 100만원 이내여야 한다. 100만원을 초과하면 연 1%로 뚝 떨어진다. 1000만원을 초과하면 연 0.35%에 불과하다. 9월부터는 네이버통장과 연결된 네이버페이의 월 결제액 조건(월 10만원 이상)을 맞춰야 연 3% 이자를 받는다. 결제액이 10만원 미만이면 예치금이 100만원 이하라도 수익률은 연 1%로 떨어진다. 네이버통장은 종합자산관리계좌(CMA)라 은행 정기예금이라면 5000만원까지 가능한 예금자보호 대상이 아니다.네이버페이를 매달 10만원 이상 이용한다면 혜택은 은행보다 확실히 크다. 네이버통장에서 충전한 포인트로 결제하면 물건값의 최대 3%를 적립할 수 있어서다. ‘네이버플러스 멤버십’에도 가입했다면 최대 9%까지 포인트가 적립된다.카카오페이는 연 5% 수익률을 보장했던 이벤트 기간이 끝나 관심이 줄었다. 하지만 카카오페이가 내놓은 ‘NH투자증권 카카오페이 CMA’ 통장은 카카오페이 앱에서 개설 시 6개월간 연 3.5% 수익률을 지급한다. 최대 납입 한도는 200만원이다. 다만 6개월 이후부터는 금액·기간과 상관없이 수익률이 연 0.55%로 뚝 떨어진다. 6개월짜리 적금이라 생각하고 200만원만 맞춰서 6개월만 넣어둘 소비자에게는 좋은 혜택이다.최대 금리를 주는 입금액이 적다보니 여러 통장을 이용하는 게 도움이 된다. SK텔레콤 이용자라면 지난달 출시된 ‘T이득통장’을 활용하는 것도 좋다. T이득통장은 SK텔레콤이 산업은행 및 핀테크 업체 핀크와 손잡고 출시한 상품이다. SK텔레콤을 이용하는 금융소비자라면 연 2% 금리를 받을 수 있다. 연 2% 금리를 받기 위한 최대 금액 한도는 200만원. 200만원이 넘어서면 금리는 연 0.5%로 ‘반의 반토막’이 난다. 페이코 앱을 자주 사용한다면 NHN이 SC제일은행과 손잡고 내놓은 자유입출금통장 ‘페이코 제일EZ통장’도 ‘파킹통장’ 용도로 활용할 만하다. 이 상품은 페이코 앱에서 계좌를 개설하면 연 0.9%의 금리를 준다. 금리는 매력적이지 않지만 한도는 300만원으로 다소 높다. 토스와 수협은행의 제휴상품 ‘통장 속 금고’는 최대 1000만원까지 연 최고 0.75% 금리를 준다. 수협은행 입출금 계좌인 ‘잇딴주머니’가 있다면 가입할 수 있다.빅테크에 맞불 놓는 금융사들빅테크의 공세에 은행, 카드회사, 저축은행 등 기존 금융회사들도 맞불을 놓고 있다. 신한금융은 최근 최대 연 8.3%의 이자를 지급하는 ‘신한플러스 멤버십 적금’을 50만 계좌 한도로 팔고 있다. 월 30만원까지 납입 가능한 6개월 만기 자유적립식 적금이다. 하지만 이 상품의 조건도 만만치 않다. 기본 금리는 연 1.2%이고 자동이체를 신한은행 계좌에 연결해두고 최근 3개월간 적금에 가입한 적이 없다면 연 0.3%포인트씩 우대금리를 더 준다. ‘신한플러스 멤버십’에 가입하고, 신한체크카드를 발급받아 사용하는 등 신한금융 계열사를 이용하는 조건을 모두 충족하면 납입금액의 연 6.5%까지 현금 혹은 마이신한포인트 등으로 지급한다.신한카드가 애큐온저축은행과 손잡고 내놓은 특판 정기적금은 최대 연 6.3%의 이자를 받을 수 있지만 기본금리 연 2.2%에 애큐온저축은행 멤버십 가입, 신한카드 발급 후 사용 등의 조건을 채워야 한다. SC제일은행과 삼성카드도 최근 연 7.0%까지 이자를 지급하는 ‘부자되는 적금’을 내놨다. 기본금리 연 1.6%에 삼성카드에 신규 가입해 실적을 채우면 최대 연 5.4%포인트의 이자를 더 지급한다.반면 저축은행이 내놓는 상품들은 연 1%대 금리를 내세워 상대적으로 ‘초라’해 보이지만 복잡한 조건에서 자유로운 경우가 많다. SBI저축은행 ‘페이백 체크카드’를 쓰면 네이버페이, 카카오페이, 페이코를 통해 결제할 때 결제금액의 2%를 돌려받고 연 1.7%의 이자수입도 올릴 수 있다. OK저축은행의 중도해지OK정기예금369는 중도해지 수수료가 없는 파킹통장이다. 기본금리는 연 1.6%로 가입 기간이 3년이다. 10만원부터 30만원까지 매월 예치할 수 있다. 금리가 3개월마다 바뀌는 변동금리 상품이다.박종서 기자 cosmos@hankyung.com
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