KB금융지주가 국내 중위권 알짜 생명보험사 푸르덴셜생명을 품에 안았다. 2018년 신한금융의 오렌지라이프 인수로 빼앗겼던 ‘리딩금융그룹’ 자리도 탈환할 가능성이 커졌다.
10일 투자은행(IB) 업계에 따르면 푸르덴셜생명 매각주관사 골드만삭스는 이날 KB금융을 푸르덴셜생명 인수자로 선정할 예정이다. KB금융과 미국 푸르덴셜생명은 최종 세부사항을 조율한 뒤 이날 이사회를 열어 매각을 확정할 예정이다. 2조3000억원 안팎의 가격을 제시한 KB금융은 경쟁 사모펀드(PEF)인 MBK파트너스와 한앤컴퍼니를 누르고 푸르덴셜생명을 가져오는 데 성공했다.
푸르덴셜생명 인수는 KB금융에게 '1등 금융그룹'이라는 왕좌를 탈환하고, 상대적으로 빈약하다는 평가를 받아 온 생명보험 부문을 확충한다는 의미가 있다. KB생명은 자산규모 9조8019억원 수준으로 다소 처진다는 평가를 받아 왔다. 자산규모 21조원, 순자산(자본) 규모 2조9135억원(작년 말 기준)의 푸르덴셜생명을 인수하면 단숨에 10위권 내로 뛰어오를 수 있다. 아울러 KB금융그룹은 '리딩 금융사'의 지위를 되찾을 수 있게 된다. KB금융은 지난해 오렌지라이프(옛 ING생명)를 인수한 신한금융에 리딩 금융그룹 지위를 빼앗겼다.
작년 말 푸르덴셜생명 매각 소식이 전해진 뒤 보험업계는 크게 들썩였다. 전략적 투자자(SI)로서 생명보험을 강화해야 하는 KB금융은 물론, 높은 배당성향 등을 기대하는 사모펀드 등 재무적 투자자(FI)들도 대거 달려들었다. 현대라이프를 갖고 있는 대만계 푸본그룹도 예비입찰 단계까지 참여했다. KDB생명 등 경쟁 매물에 비해 우량한 보험계약이 많고 재무적으로 튼튼하다는 것이 장점으로 꼽혔다. 보험사 건전성의 주요 지표로 꼽히는 지급여력비율(RBC)은 작년 9월말 기준 515%로 업계 최상위였다.
신종 코로나바이러스 감염증(코로나 19) 사태로 초저금리 상태가 예상보다 더 길어지는 등 악재도 많았다. 이 때문에 가격이 더 떨어질 것으로 보는 견해가 많았으나 최종적으로는 주가순자산비율(PBR) 0.8 안팎의 높은 가치를 인정받은 것으로 추정된다. 특히 매각주관사가 끝까지 관심을 보인 3개사를 대상으로 지난 6일 추가 가격제안을 받으면서(프로그레시브 딜) 최종 가격이 지난달 19일 본입찰 때보다 좀 더 높아진 것으로 보인다.
KB금융은 푸르덴셜생명을 인수를 계기로 그동안 상대적으로 약했던 생명보험 부분을 본격적으로 보강할 계획이다. 계열사인 KB생명은 지난해 11월말 기준 자산이 10조 10453억원으로 국내 24개 생보사 중 17위에 머물렀다. 푸르덴셜생명은 자산 20조1천938억원으로 업계 11위다. 두 회사가 합쳐지면 자산 총액은 30조원을 웃돌고 순위도 9위로 뛰어오른다. 자산 규모가 비슷한 동양생명, 오렌지라이프 등과 경쟁이 가능해지는 셈이다.
KB금융그룹 차원에서는 신한금융에 내줬던 ‘리딩금융’ 자리 탈환도 노릴 수 있다. KB금융그룹의 지난해 순이익은 3조3118억원으로, 신한금융(3조4035억원)보다 917억원 낮았다. 푸르덴셜생명이 지난해 순이익은 이보다 많은 1464억원이었다. 단순 계산시 두 그룹 간 순이익 격차를 메우고도 남는 규모다. 다만 신한금융 역시 올해 초 오렌지라이프를 자회사로 편입해 약 979억원(잠정치)의 순이익이 늘어날 것으로 기대하고 있다. 양측이 올 한해 리딩금융 경쟁에서 '박빙'의 승부를 펼칠 것이라는 게 업계 전망이다.
윤종규 KB금융 회장(사진) 입장에서는 두 번째 임기를 성공적으로 마무리할 발판을 마련했다는 분석이 나온다. 그간 실적이나 내부 평판도 좋은 편이었던 데다 타 금융그룹과 달리 금융감독 당국과도 관계가 나쁘지 않아 재연임 가능성이 높다는 평판이 많았다. 이런 가운데 푸르덴셜생명 인수까지 성공시키면서 3연임에도 '청신호'가 켜졌다는 평가도 나온다.
다만 어두운 보험 업황을 극복하고 실적을 내야하는 점은 부담이다. 보험사들은 초저금리 기조 상황에서 과거에 판 고금리 상품에 대한 이자를 계속 지급해야 하는 ‘역마진’ 우려에 빠져 있다. 새 국제보험회계기준(IFRS17) 도입으로 이한 자본 확충 과제도 안고 있다. 조보람 NH투자증권 연구원은 “인수 시점의 수익성 및 효율성을 향후에도 유지할 수 있을지에 대한 의문이 존재한다“면서도 “시너지 창출은 전적으로 경영진의 전략에 달려 있다고 판단된다”고 평가했다.
KB금융은 기존 그룹 계열사들과의 협업을 통해 시너지를 극대화하겠다는 계획이다. KB금융 관계자는 “푸르덴셜생명 인수를 계기로 새로운 수익 창출 방안을 고민할 계획”이라며 “소비자에게도 더 좋은 선택지를 제공하며 리딩금융의 역할을 견고히 할 것”이라고 강조했다.
KB금융지주 이사회는 10일 푸르덴셜생명보험 인수를 위한 '주식매매계약(SPA) 체결 및 자회사 편입승인 안건'을 결의하고 푸르덴셜생명보험에 대한 주식매매계약을 체결했다고 밝혔다. 푸르덴셜측은 지난 3월 19일 본 입찰 이후 참여자들을 대상으로 재입찰 프로세스를 진행했다. 이 기간 추가적인 자료 제공과 함께 SPA협상을 동시에 진행했고 최종적으로 KB금융지주를 인수자로 선정했다. 한국 푸르덴셜생명을 인수하는 방식은 Locked-box 구조로 지난해 12월 31일 기준 대상회사의 기초 매매대금(2조2650억원)과 거래종결일까지의 합의된 지분가치 상승에 해당하는 이자(750억원)을 합산해 지급한다. 해당 매매대금은 거래종결일까지의 사외유출금액(leakage) 등을 반영해 최종적으로 거래종결일에 보다 낮은 금액으로 확정될 예정이다. KB금융지주의 푸르덴셜생명 100%지분 인수 금액은 주가순자산비율(PBR) 0.78배 수준이다.지난해 말 KB금융의 국제결제은행(BIS)비율은 14.5%로 경쟁사 대비 높은 수준을 기록하고 있다. 오랜 기간 보험사 인수에 대한 구체적인 계획을 가지고 면밀히 준비해 옴에 따라 타사 대비 높은 BIS 비율을 유지해왔다. 지난 1분기 후순위채 발행 및 향후 신종자본증권 발행 등 철처한 자금조달 계획 이행을 통해 인수 이후에도 안정적인 이중레버리지비율과 BIS비율을 유지할 수 있을 것으로 기대된다.2014년 KB캐피탈(구 우리파이낸셜), 2015년 KB손해보험(구 LIG손해보험) 인수, 2016년 KB증권(구 현대증권)인수 등 대형 인수합병(M&A)을 성공적으로 이뤄낸 KB금융그룹은 푸르덴셜생명보험 인수를 통해 은행 및 비은행을 아우르는 균형 있는 포트폴리오를 완성하게 됐다.지난 3월 주주총회에서 윤종규 회장은 "우리보다 저금리를 먼저 겪은 유럽과 일본 등에서 보험업의 PBR이 은행업 보다 높다"며 "비가 올 때 우산을 갖춘 충실한 사람들은 비의 정취를 즐길 수 있으며 어려운 환경일수록 좋은 회사를 가지고 좋은 체질과 체력으로 가면 충분히 기회가 있다"고 강조한 바 있다.앞으로 KB금융과 푸르덴셜생명 직원이 포함된 실무협의회를 구성해 인수 후 조직안정 및 시너지 강화방안, 전산개발 등 주요 과제를 선정하고 이를 차근히 추진해나갈 계획이다. KB금융 관계자는"국내도 K-ICS(신지급여력제도)가 2023년부터 단계적으로 도입 될 예정임에 따라 우수한 자본적정성을 보유한 생보사의 경우 지금보다 기업가치가 상승할 가능성이 높다"며 "국내 최고의 자본적정성과 우수 인력을 보유한 푸르덴셜생명보험과 KB금융의 화학적 결합을 통해 3500여만명 고객에게 든든한 우산이 되겠다"고 말했다.차은지 한경닷컴 기자 chachacha@hankyung.com
푸르덴셜생명(대표이사 커티스 장)은 유병자와 고연령자 모두 간편심사를 통해 쉽게 가입하고 달러로 보장받을 수 있는 ‘무배당 간편한 달러평생보장보험’을 지난 1일 출시했다고 밝혔다.‘무배당 간편한 달러평생보장보험’은 달러를 활용해 보험료 산출 시 연 복리 3.1%의 적용 이율로 적립된다. 또한 종신보험 가입이 어려운 암, 고혈압, 당뇨 등 만성질환 유병자와 고연령자도 상품에 가입할 수 있다.상품 가입도 간편해졌다. △3개월 내 입원·수술·추가 검사 필요 소견 여부 △2년 내 질병 또는 사고로 인한 입원·수술 여부 △5년 내 암 진단·입원·수술 여부를 확인하는 ‘3·2·5 조건’에 해당하지 않으면 간편심사로 가입이 가능하다. 또한 ‘노후소득선지급’을 통해 가입금액의 5%를 노후소득으로 10년간 선지급받을 수 있다. ‘노후소득선지급’이란 노후소득 개시 나이부터 주계약 보험가입금액의 일부를 매년 자동 감액 후 감액에 해당하는 해지환급금을 선지급받는 기능이다. 이 밖에도 특약을 활용하면 생애 주기에 따라 해지환급금의 전액 또는 일부를 연금으로 전환할 수 있다.50세가 가입금액을 10만달러(20년납)로 설정할 경우 월 보험료는 여성과 남성 각각 296달러, 343달러다. 상품 가입은 5만달러부터 가능하며, 가입 나이는 30세부터 최대 71세(남성은 70세)까지다. 보험료 납입 기간은 5년 단위로 80세납까지 선택할 수 있다. 또한 10만달러 이상 가입한 고객은 고액 보험료 할인 혜택을 받을 수 있다.유신옥 푸르덴셜생명 상품 담당 파트너는 “달러종신보험이 큰 인기를 얻고 있어, 더 많은 고객에게 상품을 소개할 수 있도록 가입 문턱을 낮췄다”며 “고령화 기조 속에서 고객이 건강하고 행복한 노후 생활을 할 수 있도록 다양한 보험 상품을 개발할 것”이라고 밝혔다. 상품에 대한 자세한 내용은 푸르덴셜생명 홈페이지(www.prudential.co.kr) 또는 콜센터(1588-3374)에서 확인할 수 있다.한편 2018년 9월 출시한 ‘무배당 달러평생보장보험’은 총 1만9000건(3월 26일 청약 기준)이 판매되는 등 큰 인기를 끌고 있다. 이와 같이 푸르덴셜생명은 2003년 업계 최초로 달러보험을 출시한 후 일시납 연금, 월납 연금, 종신보험 등 달러 상품 라인업을 지속적으로 확대하며 ‘달러보험’의 강자로 자리매김하고 있다.
푸르덴셜생명의 새 주인이 이르면 다음주 결정된다. 인수 후보들이 막판 경합을 벌이는 가운데 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태가 영향을 미칠지 주목된다. 금융 시장이 얼어붙고 금리가 급격히 인하돼 인수 후 시나리오 변경이 불가피해졌기 때문이다. 생명보험업계 전체가 성장동력을 잃고 위기에 내몰린 상황에서 사모펀드가 인수할 경우 부작용이 클 것이라는 우려도 나온다.푸르덴셜생명 새 주인 곧 결정2일 금융권에 따르면 푸르덴셜생명 매각 측은 이번주 최종 인수 후보 두세 곳을 대상으로 프로그레시브딜(경매호가식 입찰)을 진행 중이다. 본입찰에서 나온 최고 금액(2조원대 초반)보다 가격을 높이기 위한 차원이다. 지난달 19일 이뤄진 본입찰에는 KB금융과 대만 푸본생명을 비롯해 사모펀드인 MBK파트너스, IMM PE, 한앤컴퍼니 등이 참여했다. 매각 측은 가격 조건을 후보별로 막판 조율한 뒤 다음주께 우선협상대상자 한 곳을 선정할 방침이다.코로나19 사태로 급변한 금융 환경이 얼마나 영향을 줄지가 최종 가격의 관건이다. 최근 한 달 새 대부분의 금융사 주가는 반토막이 났다. 보험업종은 악재가 더 많다. 기준금리가 0%대로 떨어지면서 유례없는 초저금리 환경에 접어든 탓이다. 과거에 판 고금리 상품에 대한 이자를 지급해야 하는 보험업계에는 ‘역마진’ 우려가 현실이 됐다. 새 국제회계기준(IFRS17)과 신지급여력제도(K-ICS) 도입을 앞두고 자본을 확충해야 하는 과제도 여전히 남아 있다. 이 때문에 인수 후보들이 무리한 ‘베팅’을 하기는 쉽지 않을 것이라는 게 업계 시각이다.“장기 경영전략 중요해져”업황이 악화되면서 재무적 투자자(FI)의 인수 시나리오에 대한 우려도 커지고 있다. 인수 후 몇 년 안에 회사 가치를 올려 되파는 사모펀드의 전략이 먹혀들기엔 상황이 녹록지 않기 때문이다. 한 보험사 관계자는 “금리는 떨어지고 자본 규제도 계속 강화되면서 장기적인 경영 전략이 그 어느 때보다 중요해졌다”며 “사모펀드가 인수할 경우 단기 성과를 내야 하기 때문에 추가 자본 투입을 하기 어려울 것”이라고 말했다.투자 자금을 회수할 방안이 마땅치 않다는 것도 딜레마다. 순이익 규모를 키워야 하는데 저금리 기조에서 성장이 쉽지 않다. 한 금융권 관계자는 “당기순이익을 올리기 어려우면 장기채권을 매각하는 방식으로 유지할 수밖에 없다”며 “배당을 키워 투자금을 회수할 수 있지만 당국의 눈치를 볼 수밖에 없을 것”이라고 평가했다. 금융감독원은 이날 코로나19로 인한 금융 위기 가능성을 고려해 금융사들에 당분간 배당을 자제할 것을 권고했다.자금 시장 분위기가 얼어붙은 것도 악재 중 하나다. 사모펀드는 인수금융 등을 통해 외부 자금을 최대한 차입해 레버리지를 일으켜야 수익률을 높일 수 있다. 그러나 인수금융을 제공하는 주요 증권사들은 코로나 사태 이후 자금 경색 우려에 빠졌다. 한 금융권 관계자는 “매각 측이 신속한 거래 종결 가능성도 중요하게 따지기 때문에 인수금융 시장 분위기도 빼놓을 수 없는 평가 요소”라며 “업황은 어렵지만 얼마 남지 않은 알짜매물이어서 매각 가격이 더 떨어지지는 않을 것”이라고 예상했다.정소람 기자 ram@hankyung.com
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