영업이익이 지난해 적자에서 올해 흑자로 전환될 것으로 예상되는 기업 세 곳 가운데 두 곳은 ‘중후장대 산업군’인 것으로 나타났다. 지난해 주가가 부진했던 중후장대 업종이 본격적인 주가 회복에 나설지 관심이다.
19일 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 증권사의 실적 컨센서스(추정치 평균)가 있는 유가증권시장 상장사 가운데 올해 영업이익 흑자 전환이 예상되는 종목은 모두 9개다. 2016년 이후 가장 많다. 이 가운데 기업 간 거래(B2B) 비중이 큰 중공업, 에너지 등 중후장대 산업군에 속한 종목은 6개다. 한국전력, 삼성중공업, 화학기업 OCI, 철도기업 현대로템, 전기설비기업 현대일렉트릭, 선박용 엔진기업 HSD엔진 등이다.
삼성중공업은 6년 만에 흑자로 돌아설 것으로 예상된다. 이 회사는 조선업의 전반적인 부진으로 2015~2019년 연속 적자를 봤다. 지난해에도 4257억원에 달하는 적자를 본 것으로 추정되지만 올해는 933억원 흑자로 돌아설 것으로 관측된다. 한영수 삼성증권 연구원은 “선박 수주 잔액이 2018년 192억달러에서 지난해 230억달러로 개선된 데 이어 올해도 안정적인 수준을 유지할 것”이라고 설명했다.
한국전력, 현대로템, 현대일렉트릭, HSD엔진은 2년 연속 적자를 봤으나 올해는 흑자를 기록할 것이란 전망이 나온다. 이 중 한국전력은 지난해 2143억원 적자에서 올해 3조1335억원 흑자로 큰 폭의 실적 개선이 예상된다. 유재선 하나금융투자 연구원은 “한국전력의 실적 턴어라운에 대한 확신의 첫 단추는 1분기 원전 이용률 상승과 흑자전환 달성 여부”라고 진단했다. OCI는 지난해 태양광 발전 소재 폴리실리콘 가격 하락으로 1521억원 적자를 낸 것으로 추산되지만 올해 135억원 흑자로 바뀔 전망이다.
“반도체라고 가치투자와 관련 없는 게 아닙니다. 대세 업종 내에서도 개별 종목의 구체적인 상황에 따라 가치투자를 할 수 있습니다.”박정구(58·왼쪽) 이서구(57·오른쪽) 가치투자자문 공동대표는 높은 수익률을 올린 비결을 묻는 질문에 이렇게 말했다. 가치투자는 펀더멘털(기초체력)에 비해 저평가된 종목을 골라 장기 투자하는 것을 말한다.최근 시장에서 가치투자를 표방하는 운용·자문사들의 수익률은 썩 좋지 않다. 설정액 10억원 이상 가치주펀드의 최근 1년 평균 수익률은 2.21%(지난 16일 기준)에 불과하다. 그러나 가치투자자문의 수익률은 지난해 23.03%였다. 가치투자자문을 창업한 2002년 8월 이후 지난해 말까지 누적 수익률은 2142.54%로, 같은 기간 코스피지수 상승률(203.47%)을 열 배 이상 웃돈다.박 대표는 “거시적 경제 흐름이나 업종 전망보다는 각 종목 자체의 구체적 상황 변화에 집중한 게 높은 수익률을 올린 비결”이라며 “최근에는 삼성전자가 추진하고 있는 일부 공정 아웃소싱을 눈여겨보고 있다”고 설명했다. 그는 “삼성전자는 이익이 적게 남거나, 변동성이 큰 부분은 협력업체에 맡기는 방안을 추진 중”이라며 “이를 수주하는 업체는 실적이 크게 개선될 수 있을 것”이라고 말했다.박 대표는 스마트폰 디스플레이 등에 필요한 부품인 타이밍 컨트롤러를 삼성전자가 외주화할 가능성이 높은 분야로 언급했다. 이는 코스닥시장 상장기업 아나패스 등이 만든다. 박 대표는 “반도체 회로 기판과 관련해서도 외주를 줄 가능성이 있다”며 “올해부터 내년까지 이런 변화가 상당부분 가시화될 것”이라고 말했다.이 대표는 “지난해 높은 수익률을 올린 것도 구체적 상황 변화에 집중한 투자 전략 덕분”이라고 말했다. 그는 플랜트 발전설비 기업 S&TC의 사례를 언급했다. S&TC의 주가는 지난해 79.1% 올라 가치투자자문의 성과에 크게 기여했다. S&TC의 영업이익은 2018년 19억원 적자에서 지난해 216억원 흑자 전환했을 것으로 추산된다.이 대표는 “S&TC는 기계업종으로서 최근 주목받는 최첨단 산업은 아니다”며 “지난해 중동 플랜트 건설 동향에 변화가 생기면서 수혜 종목이 됐다”고 말했다. 그는 “최근 중동 산유국들은 원유만 팔아서는 충분한 수익을 낼 수 없다고 보고 석유화학 등 연관 산업을 스스로 키우기 시작했다”며 “이를 위한 공장을 새로 짓고 있어 관련 설비 수요가 늘고 있다”고 설명했다.그는 “주목도가 떨어지는 업종 가운데서도 주변 상황 변화에 힘입어 실적이 크게 뛸 수 있는 종목이 있기 때문에 이를 찾아야 한다”며 “이들 종목은 대세 업종에 포함된 게 아니면 밸류에이션(실적 대비 주가 수준) 측면에서도 매력적인 경우가 많다”고 강조했다.최근 자본시장에서는 “가치투자의 시대는 갔다”는 얘기가 공공연하게 나오고 있다. 자본시장에서 모두가 동등한 수준의 투자정보를 갖게 되면서 액티브 투자가 패시브 투자를 앞서기 어려워졌다는 것이다.박 대표는 이 주장에 대해 “동의하지 않는다”고 선을 그었다. 그는 “새롭게 변화하는 기업환경과 실적을 연구하면 기회는 항상 있다”며 “연구를 통해 시장에 새로운 정보가 유통되기 때문에 가치투자가 성과를 낼 수 있는 길은 열려 있다”고 설명했다.양병훈 기자 hun@hankyung.com
“해외 부동산은 과당경쟁으로 리스크가 커진 만큼 앞으로는 국내 부동산을 기초자산으로 한 공모형 리츠(REITs·부동산투자회사)가 뜨거워질 겁니다.” 황상윤 코리아에셋투자증권 대체투자운용팀장(상무)은 “올해에 이어 내년까지 주식시장이 어려울 것으로 예상되는 만큼 대기 중인 유동자금이 갈수록 쌓이고 있다”며 이같이 말했다. 그는 “물류센터, 중고차 매매단지, 주차장 등 다양한 상업용 부동산이 각광받을 것”이라고 예상했다.◆경고등 켜진 해외부동산 투자황 팀장은 2002년 신영에셋에서 투자자문 업무를 시작했다. 키움투자자산운용 부동산운영팀, 노무라이화자산운용 투자본부, IBK자산운용 부동산운용팀 등을 거쳐 지난 8월 코리아에셋투자증권에 상무급으로 영입됐다. 부동산 관련 업무 경력만 만 18년에 달하는 등 여의도에서 손꼽히는 대체투자 전문가로 자리매김했다. 황 팀장은 지난 몇 년간 투자 열기가 뜨거웠던 해외 부동산에 대해서는 고개를 저었다. 그는 “대체투자로 해외 부동산이 각광받자 국내 기관투자가가 과도한 경쟁을 벌이면서 가격을 끌어올렸다”며 “글로벌 경기 불확실성이 여전한 상황에서 이런 식의 경쟁적 투자는 상당한 위험을 수반할 수밖에 없다”고 지적했다. 일부 증권사가 판매한 해외 부동산 펀드가 최근 원금 손실 사고를 일으킨 건 ‘전초전’에 불과할 수 있다는 게 그의 우려다. 황 팀장은 “정보의 비대칭성이 가장 큰 문제인데 국내 기관들이 해외 실사를 하더라도 잡아낼 수 있는 리스크에 한계가 있다”며 “국내 증권사 중에서도 말 못하고 끙끙대는 물건이 한두 개씩 있는 상황”이라고 전했다. 베트남, 인도네시아 등 신흥 개발도상국의 부동산은 리스크가 더 크다는 게 황 팀장의 설명이다. 그는 “신흥국에 투자할 때는 해당국 정부 및 국영기업 등이 임차하는 경우가 아니고서야 향후 공실에 따른 손실 위험이 크다”며 “목표수익률이 두 자릿수에 미치지 못하는 부동산은 아예 투자하지 않는 편이 낫다”고 조언했다. 그러면서 “그나마 안정적이라고 평가받는 해외 부동산은 연 8~9%대 수익률이 나올 수 있는 일본 내 상업용 오피스”라고 했다. ◆“물류센터·중고차 단지 유망”내년에는 공모형 리츠가 시중 유동자금을 끌어모을 것이라는 게 그의 전망이다. 리츠란 부동산 투자를 통해 발생하는 임대 수익, 매각 차익 등을 투자자에게 배당하는 뮤추얼펀드를 말한다. 정부는 최근 공모형 리츠에 대해 5000만원 한도로 배당소득을 9% 분리과세(3년 이상 투자 시)하기로 했다. 현행 14% 수준에서 대폭 완화한 세제 혜택이다. 황 팀장은 “전통적인 부동산보다는 물류센터나 중고차 거래 확대에 따른 매매단지, 도심 내 주차장 등 다양한 상업용 부동산이 내년 핵심 트렌드가 될 것”이라고 강조했다. 쿠팡, 위메프 등 온라인 마켓 사업자들이 물류센터 구축에 나서면서 관련 수요가 늘고 있기 때문이다. 온라인을 중심으로 한 유통 혁신은 다양한 정보통신기술(ICT)이 접목된 물류센터 공급이 필수다. 물류센터는 장기 임대차 계약을 맺기 때문에 배당 수익도 안정적인 편이다. 황 팀장은 “물류센터는 인력 확보를 위해 주거지 배후에 짓기 때문에 장기적으론 주변 개발 호재로 인한 지가 상승도 기대할 수 있다”고 말했다. 편의점 유통 등을 위한 도심 내 소형 물류센터도 투자 가치가 크다는 게 그의 판단이다. 중고차 매매센터나 주차장 등 자동차 관련 부동산도 추천했다. 황 팀장은 “부동산 사모펀드를 통해 부천에 있는 중고차 매매단지를 매매했는데 현재 예상수익률이 8%대 중반”이라며 “홍콩이나 뉴욕 등에선 빌딩보다 주차타워 수익률이 더 높다”고 했다. 황 팀장은 부동산 리츠에 투자할 때도 운용사의 신용과 투자 대상의 범용성, 임차인 구성 등을 살펴봐야 한다고 주문했다. 호텔처럼 범용성이 낮은 부동산은 수익률이 7% 이상은 돼야 투자 가치가 있다는 게 그의 조언이다. 황 팀장은 “임차인이 누군지에 따라 수익률과 직결되는 공실률이 달라질 수 있다”며 “해당 리츠의 기초자산에 대한 공부가 뒷받침돼야만 성공적인 투자에 이를 것”이라고 강조했다. 고윤상 기자 kys@hankyung.com
미국과 중국이 1단계 무역합의안에 공식 서명했다. 약 1년 6개월동안 이어졌던 양국의 무역전쟁이 일단락된 것이다. 금융시장에 호재인 소식이지만 기대감이 충분히 반영된 만큼, 증시 상승폭은 크지 않을 것이라는 분석이 나왔다.서상영 키움증권 연구원은 16일 "미국과 중국의 무역합의 내용이 이미 알려진 내용과 크게 다르지 않았다"며 "이날 국내 증시에서는 차익실현에 따른 매물 소화가 나타날 것"이라고 말했다.간밤 미국 증시는 상승했지만 오름폭은 제한됐다. 다우지수는 0.31% 오르며 사상 처음으로 2만9000선을 넘었고 스탠더드앤드푸어스(S&P) 500 지수와 나스닥지수는 각각 0.19%, 0.08% 올랐다. 대중(對中) 관세 가능성은 여전하다는 우려가 투자심리를 제한했다.서 연구원은 "미국 정부가 화웨이에 대한 규제를 강화할 것이라는 소식이 전해지고, 퀄컴의 5G칩 가격 인하 등으로 필라델피아 반도체 지수가 1.19% 하락한 점을 주목해야 한다"며 "반도체 랠리가 나타나고 있는 국내 증시에도 부정적인 영향을 줄 것"이라고 설명했다.그는 "미국이 베이지북을 통해 경제가 완만하게 확장세를 이어가고 있다고 발표한 점은 긍정적"이라며 "국내 증시의 조정폭은 제한될 수 있다"고 말했다.채선희 한경닷컴 기자 csun00@hankyung.com기사제보 및 보도자료 newsinfo@hankyung.com
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